Les banques font face à une exposition de 349 milliards de dollars aux fonds de crédit privé utilisant des intérêts non monétaires

Les banques ont 349 milliards de dollars à recevoir des fonds de crédit privé, un chiffre qui met en lumière un risque structurel dans la manière dont ces fonds comptabilisent leurs revenus. Cette exposition découle de la pratique consistant à comptabiliser les intérêts comme des revenus même lorsque l’emprunteur n’a pas envoyé de liquidités, un mécanisme permis par des clauses spécifiques des contrats de prêt.

Comptabilisation des intérêts non monétaires

Les fonds de crédit privé peuvent enregistrer les intérêts comme des revenus malgré l’absence de flux de trésorerie de la part des emprunteurs. Ce traitement comptable est possible car certains contrats de prêt permettent aux entreprises d’ajouter les intérêts au montant total qu’elles doivent plutôt que de les payer en espèces. Cette pratique, souvent appelée capitalisation des intérêts, donne à l’entreprise emprunteuse plus de temps pour rembourser le principal.

Cependant, cet arrangement n’accorde pas la même courtoisie au fonds prêteur. Alors que l’emprunteur bénéficie de paiements en espèces différés, le fonds a peut-être emprunté de l’argent à une banque pour financer ses investissements. Cela crée un décalage où le fonds déclare des revenus basés sur les intérêts accumulés, mais les liquidités sous-jacentes n’ont pas été encaissées auprès de l’emprunteur final.

Exposition des banques et clauses contractuelles

Le montant de 349 milliards de dollars représente la somme totale due aux banques par ces fonds de crédit privé. Le risque réside dans le décalage entre les revenus déclarés et l’encaissement réel des liquidités. Si les emprunteurs continuent d’ajouter les intérêts à leur dette au lieu de les payer, les fonds peuvent ne pas générer les flux de trésorerie nécessaires pour honorer leurs propres obligations envers les banques.

Les contrats de prêt qui permettent d’ajouter les intérêts à la dette offrent une flexibilité aux entreprises confrontées à des contraintes de trésorerie. Pourtant, pour le fonds, cette flexibilité peut masquer la position de liquidité réelle. La capacité du fonds à honorer ses obligations de dette envers les banques dépend de sa capacité à encaisser finalement des liquidités auprès des emprunteurs, et non seulement des intérêts accumulés enregistrés dans ses livres.