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Bailey laisse entendre des changements. Le gouverneur de la Banque d’Angleterre a déclaré aux députés le 24 février que des baisses de taux pourraient être envisagées alors que l’inflation atteint enfin la zone cible. Ses propos ont été tenus lors d’une audition du Comité de la Trésorerie, juste après la publication du dernier Rapport sur la politique monétaire.
L’inflation a pesé lourdement pendant des mois, mais elle est maintenant à peu près là où la Banque la souhaite. Les commentaires de Bailey marquent un changement notable par rapport à l’ancienne stratégie consistant à augmenter les taux pour contrer la hausse des prix. Le gouverneur n’a pas précisé quand les baisses pourraient avoir lieu, mais son ton était clair – les choses changent. Et vite. Les députés l’ont pressé de questions lors de la session du 24 février, plusieurs membres du comité s’inquiétant de l’impact des baisses de taux sur les épargnants et le marché immobilier. Bailey leur a assuré que toute décision politique serait prise avec un soin extrême pour équilibrer la croissance et la stabilité.
Les baisses de taux semblent probables.
Mais Bailey ne s’engage pas sur des dates ou des chiffres. Il a répété que les décisions seront « fondées sur les données » – en gros, un langage bancaire pour dire « on verra ce qui se passe ». Le Comité de politique monétaire surveillera chaque indicateur économique publié. La réunion de mars devrait nous donner plus d’indices sur la direction prise.
Les traders de devises sont déjà nerveux quant à l’impact des baisses de taux sur la livre sterling. Toute mesure visant à assouplir les taux pourrait affecter la livre, et les marchés des changes scrutent chaque signal de la Banque d’Angleterre avec attention. Le vice-gouverneur Ben Broadbent est intervenu lors de la même audition, affirmant que les données économiques récentes influenceront leurs décisions. Il a souligné la nécessité de rester flexible face aux changements de conditions – admettant en gros qu’ils improvisent pour le moment.
Le Rapport sur la politique monétaire de février a également mis en garde contre les risques liés à la zone euro. Les marchés européens sont encore instables, ce qui pourrait perturber les perspectives économiques du Royaume-Uni. Le rapport n’a pas donné de précisions sur le calendrier ou l’ampleur, laissant tout le monde deviner ce qui va suivre.
Les chiffres de l’emploi ajoutent une autre complexité. L’Office for National Statistics a indiqué que l’emploi avait légèrement augmenté début février. C’est un élément de plus que la Banque doit prendre en compte pour ses décisions de taux. Plus d’emplois signifient généralement qu’ils peuvent alléger les taux sans raviver l’inflation.
Les analystes décortiquent chaque mot des communications de la Banque. Le Rapport sur la politique monétaire de février a indiqué que l’inflation est sous contrôle, mais que des facteurs mondiaux pourraient encore les déstabiliser. L’objectif d’inflation de 2 % reste sacré – Bailey l’a clairement affirmé lors de son témoignage. Voir aussi : La Livre Sterling Passe Sous 1,35.
Le Chancelier Jeremy Hunt s’est exprimé lors d’un événement distinct le 23 février. Il a soutenu l’indépendance de la Banque mais a souligné la nécessité d’une coordination entre politique fiscale et monétaire. Hunt a essentiellement déclaré que le gouvernement soutiendra les décisions de la Banque, tant qu’elles maintiennent la stabilité.
Les banques anticipent déjà les implications. Janet Henry, économiste en chef de HSBC, a averti le 24 février qu’une baisse de taux pourrait provoquer une volatilité des devises. Elle a déclaré que la Banque devrait communiquer très clairement pour éviter d’effrayer les marchés. Barclays a publié un rapport le même jour indiquant que des taux plus bas pourraient stimuler les dépenses des consommateurs si les gens y voient une opportunité d’emprunter davantage.
Mais tout le monde n’est pas ravi des baisses potentielles. Adam Marshall, directeur des Chambres de commerce britanniques, s’est exprimé le 23 février, affirmant que les petites entreprises sont nerveuses face à l’incertitude. Certes, elles aimeraient des coûts d’emprunt plus bas, mais elles s’inquiètent aussi de ce que cela signifie pour l’économie au sens large.
Une enquête de la Confédération de l’industrie britannique du 22 février a montré que les dirigeants d’entreprises sont partagés. Certains pensent que des baisses de taux stimuleront l’investissement, d’autres restent prudents quant à la situation à long terme. Les signaux contradictoires montrent à quel point la situation est floue actuellement.
Les observateurs du marché immobilier pensent que des taux plus bas pourraient stimuler la demande de logements. Des hypothèques moins chères incitent généralement les gens à acheter à nouveau, mais cela pourrait aussi faire grimper les prix dans les zones où l’offre est limitée. La Banque en est probablement consciente, c’est pourquoi Bailey continue de parler de prudence dans ses décisions. Pour plus de détails, voir Les États-Unis et le Japon envisagent.
La réunion du Comité de politique monétaire de mars s’annonce cruciale. C’est probablement à ce moment-là que nous aurons des indications plus claires sur le calendrier et l’ampleur. Pour l’instant, tout le monde attend et observe les données. Les prochaines décisions de la Banque dépendront des chiffres entre-temps.
Les marchés financiers détestent l’incertitude, mais ils en ont beaucoup en ce moment. Les commentaires de Bailey ont ouvert la porte à des baisses de taux sans donner de feuille de route. La livre bouge déjà sur des spéculations, et cette volatilité continuera probablement jusqu’à ce que la Banque soit plus précise sur ses plans.
Aucun calendrier n’existe encore pour le début des baisses.
Le Fonds monétaire international a émis de nouveaux avertissements sur les vents contraires économiques mondiaux quelques jours avant le témoignage de Bailey. Leur briefing du 20 février a souligné les risques persistants liés aux tensions géopolitiques et aux perturbations des chaînes d’approvisionnement qui pourraient compliquer les politiques des banques centrales dans le monde entier. L’économiste en chef du FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, a spécifiquement exprimé des inquiétudes concernant des baisses de taux synchronisées dans les grandes économies pouvant compromettre la stabilité des devises.
Les entreprises de services financiers se repositionnent déjà en prévision de changements de politique potentiels. Goldman Sachs a avancé sa prévision de baisse de taux au Royaume-Uni à mai suite aux commentaires de Bailey, tandis que les analystes de Morgan Stanley ont averti leurs clients d’une faiblesse de la livre si la Banque agit trop agressivement. Plusieurs grands fonds de pension ont confié au Financial Times qu’ils révisaient leurs allocations à revenu fixe, anticipant que des rendements plus bas pourraient les forcer à se tourner vers des actifs plus risqués pour atteindre leurs objectifs de rendement.
