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Le Bhoutan a vidé 22,4 millions de dollars de Bitcoin cette semaine. Pas vraiment une surprise vu que le pays fait ça depuis des années, mais le timing fait mal avec Bitcoin qui plonge vers 72 000$.
Arkham a tracé les mouvements. Une grosse transaction il y a cinq jours est partie direct chez QCP Capital, un market maker connu. Le schéma est clair : Bhoutan vend par paquets d’environ 50 millions. Entre septembre et fin septembre 2025, c’était l’hécatombe avec des ventes quasi quotidiennes. Depuis 2019, le pays mine du Bitcoin et a engrangé plus de 765 millions de profits. Les coûts énergétiques ? Environ 120 millions. Pas mal comme business.
Mais ça ralentit fort.
La plupart des Bitcoins ont été minés avant le halving 2024. Après, la production a chuté pendant que les coûts explosaient – presque le double. 2023 était l’année de folie avec 8 200 BTC produits. Total des avoirs : plus de 13 000 BTC à l’époque. Les chiffres d’Arkham donnent environ 2 500 BTC en 2021, 1 800 en 2022, puis ce pic de 8 200 en 2023, et 3 000 l’année dernière.
Bitcoin traverse sa pire période depuis un an. Chute de 40% depuis le pic d’octobre et les traders commencent à paniquer. Y a des parallèles flippants avec 2018 et 2022 selon Vetle Lunde de K33. « Les similitudes sont troublantes », dit-il, mais le contexte a changé.
L’adoption institutionnelle booste le marché. Les ETF et produits réglementés drainent des milliards. Les taux baissent aussi, ce qui aide. Pas comme en 2022 où tout le crédit s’effondrait avec les liquidations forcées partout.
Lunde craint quand même la psychologie du cycle.
Les hodlers à long terme vendent et les nouveaux investisseurs hésitent. Ça crée une spirale baissière classique. Mais le 2 février, le volume spot a explosé à plus de 8 milliards de dollars. Les dérivés montrent des taux d’intérêt ouverts négatifs extrêmes et des taux de financement dans le rouge. Historiquement, ces signaux précèdent les retournements.
Support critique à 74 000$. Si ça casse, direction 69 000$ ou même la moyenne mobile 200 semaines vers 58 000$. Bitcoin trade actuellement autour de 72 000$, donc on y est presque.
Druk Holding & Investments gère les cryptos du Bhoutan. Une source proche du dossier dit que les ventes visent à stabiliser les réserves de change. Le pays veut diversifier et surveille les fluctuations de près. QCP Capital refuse de commenter les transactions spécifiques mais dit jouer un rôle clé dans le trading crypto en Asie du Sud-Est.
CoinShares pense que Bhoutan pourrait intensifier les ventes si Bitcoin tombe sous 70 000$. Leur rapport du 1er février 2026 note que d’autres pays observent la stratégie bhoutanaise. Certains envisagent d’entrer sur le marché crypto, d’autres de sortir.
Glassnode a révélé le 3 février que les baleines (plus de 1 000 BTC) vendent aussi massivement ces dernières semaines. Ça ajoute de la pression sur les prix alors que les gros joueurs paniquent face aux incertitudes.
Bhoutan consulte des experts crypto pour optimiser ses ventes. Un consultant anonyme dit que le pays cherche à maximiser les rendements sans casser le marché. Mission complexe vu la volatilité actuelle.
Les exchanges asiatiques voient l’activité exploser. Binance et Huobi affichent +15% de volume depuis les ventes du Bhoutan au 4 février 2026. Les traders réagissent aux mouvements et les analystes scrutent ces plateformes.
Le ministre des Finances Karma Tshering refuse de confirmer les plans futurs. En conférence de presse le 3 février 2026, il a juste dit que Bhoutan reste engagé sur les cryptos comme « atout stratégique » tout en s’adaptant aux conditions du marché.
Le gouvernement bhoutanais a développé une infrastructure minière impressionnante depuis 2019, exploitant principalement l’énergie hydroélectrique abondante du pays. Druk Green Power Corporation, l’entreprise publique d’électricité, fournit de l’énergie à prix réduit aux opérations minières nationales. Cette électricité coûte environ 0,04$ le kWh, bien en dessous de la moyenne mondiale de 0,15$. Le royaume himalayen possède désormais plus de 15 000 machines ASIC réparties dans trois sites principaux près de Thimphou et Phuentsholing.
Les revenus crypto représentent maintenant 8% du PIB bhoutanais selon les derniers chiffres officiels. Le pays a aussi investi dans Ethereum et d’autres altcoins depuis 2023, diversifiant son portefeuille numérique. Tenzin Norbu, ancien directeur de la Banque centrale royale du Bhoutan, explique que ces ventes permettent de financer des projets d’infrastructure cruciaux comme l’extension de l’aéroport international et la construction de routes dans les régions reculées. Les autorités monétaires surveillent de près l’impact sur la ngultrum, la monnaie locale, qui reste stable malgré ces opérations massives.
