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Anthropic ne paie pas ses data centers seule. Valorisée à 965 milliards de dollars, la startup d’IA s’appuie sur Google pour monter un financement complexe de 200 milliards — et le projet texan de Hubbard en est l’exemple le plus frappant.
Un consortium bancaire dirigé par Morgan Stanley a mis en place un prêt-relais de 14 milliards de dollars. L’argent sert à construire un campus de centres de données à Hubbard, Texas, avec une centrale au gaz naturel de 1,6 gigawatt. Nexus Data Centers gère la construction. Et Google, de son côté, garantit les engagements d’Anthropic liés aux baux et aux contrats d’achat d’électricité. En échange de cette garantie, Google récupère environ 20% du projet immobilier et énergétique. Pas vraiment un rôle passif.
Google Garantit, Google Gagne 20% du Projet Texan
Le montage financier a un nom dans le secteur : « financement circulaire. » Le principe est simple à expliquer, mais plus dur à défendre publiquement. Google garantit la construction d’infrastructures qui, une fois opérationnelles, consommeront les services cloud et les puces de Google. L’argent fait un tour complet. Google garantit Anthropic, Anthropic construit avec Google, Anthropic achète chez Google.
Ça soulève des questions. Est-ce un partenariat commercial classique ou un soutien financier déguisé sous une structure plus présentable ? Le modèle a été comparé aux accords entre Nvidia, OpenAI et Microsoft — des montages similaires où les fournisseurs de chips et de cloud deviennent aussi les financiers de leurs propres clients. Certains voient une bulle auto-entretenue. D’autres voient une stratégie d’investissement industriel cohérente. Probablement un peu des deux.
Pas de réponse claire encore sur où se situe la limite.
200 Milliards sur Cinq Ans, 40% des Commandes d’Alphabet
Le projet de Hubbard n’est qu’une pièce du puzzle. Anthropic prévoit de dépenser 200 milliards de dollars sur cinq ans en cloud et en puces chez Google. C’est massif. Ça représente plus de 40% des commandes récentes d’Alphabet. Pour mettre ça en perspective : Alphabet, la maison mère de Google, voit donc une part énorme de ses commandes venir d’une seule startup dans laquelle elle a aussi investi directement.
Et Google investit jusqu’à 40 milliards de dollars dans le capital d’Anthropic. Donc Google est à la fois client, fournisseur, garant et actionnaire. Le niveau d’imbrication est franchement inhabituel, même pour un secteur tech habitué aux relations croisées.
Malgré une valorisation à 965 milliards, Anthropic a des besoins en capital qui dépassent ce que sa trésorerie peut absorber seule. Les centres de données à cette échelle coûtent cher, très cher — et vite. D’où la nécessité de montages créatifs avec des partenaires capables de porter le risque financier à court terme.
Anthropic a aussi refusé la tokenisation de ses actions. Le choix est net : pas de crypto, pas de dispersion parmi des centaines de petits investisseurs. La startup préfère rester concentrée sur des partenariats solides avec des géants comme Google plutôt que d’ouvrir son capital via des mécanismes décentralisés. Pour une entreprise qui fait de l’IA, c’est une position assez conservatrice sur la finance.
Ce refus dit quelque chose sur la culture interne d’Anthropic. Garder le contrôle sur la structure capitalistique, éviter les fluctuations liées aux marchés crypto, maintenir une relation directe avec un nombre limité de partenaires stratégiques — c’est une approche délibérée, pas un oubli.
Et Morgan Stanley au centre du prêt-relais de 14 milliards, ça n’est pas anodin non plus. Les grandes banques traditionnelles financent maintenant des centres de données d’IA garantis par des Big Tech. Le secteur financier classique s’est mis à la table de l’infrastructure IA, avec des garanties Google comme collatéral. C’est un glissement assez net par rapport à ce qu’on voyait il y a cinq ans dans le financement tech.
Nexus Data Centers supervise la construction à Hubbard. La centrale au gaz naturel de 1,6 gigawatt qui accompagne le campus donne une idée de la consommation énergétique prévue — un chiffre qui va alimenter le débat sur l’empreinte environnementale de l’IA, même si la source ne s’y attarde pas.
Le prêt-relais de 14 milliards reste le chiffre le plus concret du dossier.
Questions Fréquentes
Quel est le rôle exact de Google dans le financement des data centers d’Anthropic ?
Google garantit les engagements d’Anthropic liés aux baux et aux contrats d’achat d’électricité pour le projet de Hubbard, Texas, et acquiert en échange environ 20% du projet immobilier et énergétique. Google investit aussi directement jusqu’à 40 milliards de dollars dans le capital d’Anthropic.
Pourquoi Anthropic a-t-elle refusé la tokenisation de ses actions ?
Anthropic préfère des partenariats concentrés avec des géants comme Google plutôt que de se disperser parmi de nombreux petits investisseurs via des mécanismes de tokenisation crypto.
Quel est le montant total prévu par Anthropic pour ses dépenses cloud sur cinq ans ?
Anthropic prévoit de dépenser 200 milliards de dollars sur cinq ans en cloud et puces chez Google, ce qui représente plus de 40% des commandes récentes d’Alphabet.
