La HKMA confirme le règlement 24/7 d’EnsembleTX et prévoit des essais de stablecoins

L’Autorité monétaire de Hong Kong a annoncé le 2 novembre que sa plateforme EnsembleTX prend désormais en charge le règlement en valeur réelle 24/7. La mise à jour a également signalé l’achèvement des essais sur les bons du fonds d’échange tokenisés et a présenté des plans pour de nouveaux essais impliquant des stablecoins régulés.

Mécanismes de règlement continu

Bien que les actifs tokenisés puissent être transférés sur des réseaux fonctionnant sans interruption, le paiement nécessaire pour les acquérir repose souvent sur des services bancaires aux heures d’ouverture limitées. Cette inadéquation peut forcer les acheteurs ou les vendeurs à attendre, à financer leurs comptes à l’avance ou à accepter une exposition à un intermédiaire pendant que la partie paiement rattrape son retard. L’extension de la partie paiement est considérée comme plus déterminante que la simple ajout de nouveaux tokens à une plateforme de négociation.

Les équipes de trésorerie peuvent utiliser cette capacité pour effectuer des ajustements lorsque nécessaire, à condition que les actifs et les fonds de règlement soient disponibles. Par exemple, une équipe rééquilibrant son portefeuille après l’ouverture d’un marché étranger pourrait agir immédiatement plutôt que de conserver des liquidités inactives jusqu’à la reprise de son marché domestique. Cependant, l’accès à ces services continus dépend des institutions participantes, des instruments éligibles et des arrangements de transaction spécifiques. Ce n’est pas une garantie que chaque produit financier à Hong Kong soit disponible en continu.

Essais sur les bons et intégration des stablecoins

Les essais achevés sur les bons du fonds d’échange tokenisés ont testé si ces instruments pouvaient soutenir la négociation secondaire et le financement après l’émission. Alors que les ventes primaires démontrent la distribution, les transferts répétés et l’utilisation en garantie testent l’infrastructure du marché. Dans les transactions de rachat, où une partie fournit des liquidités contre des titres avec un accord pour inverser la transaction, le défi opérationnel est de maintenir la cohérence entre la garantie, le paiement et les retours. L’automatisation peut réduire la réconciliation manuelle uniquement si les enregistrements des contreparties décrivent les mêmes obligations.

Les mesures de performance pour ces systèmes incluent les échecs de règlement, le temps nécessaire pour résoudre les exceptions et le montant de liquidités disponibles requis. Le registre officiel des stablecoins de Hong Kong identifie les émetteurs agréés, un cadre distinct de la capacité technique à déplacer un token. Les émetteurs régulés ont des responsabilités définies, mais les systèmes de règlement intégrés doivent encore déterminer comment traiter les passifs des stablecoins. Les participants doivent décider qui peut racheter les stablecoins et comment les demandes sont traitées en dehors des heures bancaires normales.

L’intégration des stablecoins dans les essais permet aux institutions d’examiner ces interactions sans assimiler les tokens à la monnaie de la banque centrale ou aux dépôts bancaires commerciaux. L’expansion prévue pourrait tester si différentes formes de monnaie sont interchangeables au moment de la transaction. Si la conversion reste fragmentée, la négociation continue d’actifs pourrait toujours laisser la liquidité piégée. Les prochaines étapes consistent à observer ce que les participants règlent, la fréquence de ces règlements et le comportement du système lors des interventions.