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Le Bitcoin est tombé sous les 75 000 $ samedi. Maintenant, il remonte vers les 77 000 $, et les traders surveillent les données on-chain pour des indices. Mais certaines de ces données sont actuellement presque inutilisables.
L’analyste pseudonyme Darkfost a posté sur X que l’offre de Bitcoin des détenteurs à long terme a bondi de 15 millions à 15,8 millions de BTC ces derniers jours. Un gros chiffre. Cela semble haussier. Le hic : cette augmentation de 800 000 BTC provient presque entièrement d’un simple transfert interne de portefeuille chez Coinbase en novembre 2025, et non d’une accumulation fraîche de la part d’acheteurs particuliers ou institutionnels convaincus. Les données de CryptoQuant ont capturé le mouvement, et Darkfost a rapidement signalé que l’image qu’elles peignent est trompeuse. Le cap des six mois depuis ce transfert a été atteint samedi, moment où les pièces passent du statut de « détenteur à court terme » à celui de « détenteur à long terme » selon les règles standard de classification on-chain. Donc, le timing n’était pas une coïncidence. C’était mécanique.
Pas organique. Pas de demande.
Ce que Coinbase a réellement fait en novembre 2025
Les 22 et 23 novembre, Coinbase a déplacé 800 000 BTC entre ses propres portefeuilles. En gros, de la gestion interne. Mais l’ampleur était énorme, et les outils de suivi on-chain ne font pas la distinction entre une réorganisation des adresses de garde d’une bourse et un investisseur à long terme accumulant discrètement des satoshis. Les deux semblent identiques aux données brutes. Darkfost a déclaré que le transfert a affecté les ensembles de données liés aux UTXO, aux calculs de coût de base, et aux valeurs réalisées — toutes des mesures sur lesquelles les traders et les analystes s’appuient fortement pour essayer de lire le marché. Chacune de ces mesures a été déformée. Et maintenant, six mois plus tard, la distorsion réapparaît alors que ces pièces atteignent officiellement le statut de détention à long terme.
L’ironie est que la croissance de l’offre des détenteurs à long terme est normalement l’un des signaux les plus fiables dans l’analyse du Bitcoin. Lorsque ce chiffre augmente de manière organique, cela signifie généralement que les investisseurs retirent des pièces des bourses, les conservent malgré la volatilité, et parient sur des prix plus élevés à l’avenir. C’est un signal de confiance. Mais le transfert de Coinbase a essentiellement empoisonné ce puits pour cette fenêtre de données particulière. Les 800 000 BTC n’ont pas bougé parce qu’une baleine a décidé de hodler. Ils ont bougé parce qu’une bourse a réorganisé sa structure de garde interne.
Donc, l’apparente flambée de l’offre des détenteurs à long terme ? Elle est présente dans les graphiques. Elle n’est tout simplement pas réelle de la manière qui compte.
Le mur des 80 000 $ que les traders ne peuvent ignorer
Darkfost a également signalé un niveau de résistance probablement plus pertinent pour quiconque surveille le prix du Bitcoin en ce moment. Les détenteurs à court terme — ceux qui ont acheté plus récemment et sont en perte — ont un coût de base juste au-dessus de 80 000 $. Ce niveau agit comme un plafond. Lorsque le Bitcoin se rapproche de ce niveau, ces détenteurs ont tendance à vendre pour limiter leurs pertes ou atteindre le seuil de rentabilité, ce qui limite la hausse et empêche le prix de passer proprement.
Le Bitcoin se négociait autour de 76 490 $ au moment de l’écriture, en hausse d’environ 1 % sur la journée. C’est un rebond décent par rapport au creux de samedi, mais c’est encore bien en dessous de ce seuil de 80 000 $. Le chemin d’ici à une reprise soutenue passe directement par cette résistance. Les détenteurs à court terme ne vont pas soudainement devenir des croyants à long terme juste parce que le prix augmente de quelques centaines de dollars. Ils veulent sortir près du seuil de rentabilité, et cela crée une véritable pression de vente.
Dépasser les 80 000 $ n’est pas seulement un jalon technique — cela signalerait probablement que la demande est réelle et que le marché peut absorber l’offre excédentaire à ces niveaux de prix.
Lire les données plus attentivement
La situation de Coinbase est un bon rappel de la fragilité des signaux on-chain. Un grand transfert interne — même un sans impact sur le marché à l’époque — peut se répercuter sur plusieurs mesures pendant des mois. Les UTXO vieillissent. Les chiffres de coût de base changent. Les calculs de valeur réalisée se modifient. Et puis six mois plus tard, les analystes voient un graphique qui ressemble à une tendance haussière d’accumulation et commencent à tirer des conclusions qui ne correspondent pas à la réalité.
Ce n’est pas que les données on-chain soient inutiles. Loin de là. Mais les mouvements à l’échelle des bourses comme celui-ci peuvent créer des signaux fantômes — des schémas qui semblent significatifs mais ne le sont pas. L’avertissement de Darkfost est essentiellement : ne faites pas confiance au pic de l’offre des détenteurs à long terme cette semaine sans contexte.
Et le contexte ici est assez clair. Coinbase a déplacé 800 000 BTC en interne. Ces pièces ont atteint le statut de détention à long terme samedi. La mesure a bougé. Le tableau de la demande sous-jacente ? Probablement pas beaucoup changé.
Le Bitcoin est à 76 490 $, la résistance des détenteurs à court terme se maintient au-dessus de 80 000 $, et les données on-chain qui vous disent que tout va bien sont les mêmes données qui ont été brouillées par une réorganisation de la garde il y a sept mois.
Questions Fréquentes
De combien l’offre de Bitcoin des détenteurs à long terme a-t-elle récemment augmenté ?
Selon les données de CryptoQuant partagées par l’analyste Darkfost, l’offre de Bitcoin des détenteurs à long terme est passée de 15 millions à 15,8 millions de BTC, une augmentation de 800 000 BTC liée au transfert interne de Coinbase.
Pourquoi le transfert de novembre 2025 de Coinbase a-t-il faussé les métriques on-chain du Bitcoin ?
Coinbase a déplacé 800 000 BTC entre ses propres portefeuilles les 22 et 23 novembre 2025, ce qui a faussé les ensembles de données liés aux UTXO, au coût de base, et à la valeur réalisée — et ces pièces ont officiellement atteint le statut de détention à long terme six mois plus tard, gonflant la mesure.
