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Hyperliquid connaît une croissance rapide. Plus de 400 millions de dollars en rachats de tokens ont propulsé son token natif, Hype, à un nouveau record de 86 $ — mais Binance est maintenant en embuscade, et la pression est réelle.
Alice Liu, responsable de la recherche chez CoinMarketCap, a exposé la situation clairement. La récente instabilité du Bitcoin — il est tombé à environ 59 000 $ en juin — ne s’est pas transformée en effondrement total. Début septembre, le Bitcoin avait remonté à 81 600 $, soit une hausse de 28 % depuis la mi-août. Ce rebond a ramené l’indice Crypto Fear & Greed dans le territoire de la cupidité. Liu pense que le Bitcoin ne revisitera probablement pas les bas niveaux de cette année, bien qu’elle prenne soin de ne pas surestimer le rallye. Son ton est mesuré, pas euphorique. Et bien que le Bitcoin ait fait les gros titres, elle se concentre davantage sur ce qui se passe dans les marchés des perpétuels et des actifs tokenisés — qui est essentiellement là où Hyperliquid évolue.
Ce n’est pas un coin tranquille du marché.
Binance s’empare de la moitié du marché des perpétuels RWA
Binance a lancé des perpétuels d’actifs du monde réel tokenisés — les perpétuels RWA — et a agi rapidement. Selon Liu, Binance a capturé environ 50 % de la part de marché presque immédiatement, retirant du volume et de la liquidité à Hyperliquid dans le processus. C’est un gros coup. Hyperliquid avait été une force dominante dans les futures perpétuels, et maintenant l’une des plus grandes plateformes centralisées du monde empiète directement sur son territoire.
Mais ce n’est pas un balayage complet. Hyperliquid reste leader dans l’espace des échanges décentralisés. Le leadership DEX est quelque chose, et ce n’est pas rien — mais le côté centralisé du marché des perpétuels est là où se trouve le volume sérieux, et l’entrée de Binance rend cet espace beaucoup plus difficile à concurrencer. Liu estime qu’Hyperliquid fait face à une concurrence croissante, et la plateforme doit trouver des moyens de se différencier avant que l’écart ne se creuse davantage.
La tension entre les échanges centralisés et décentralisés n’est pas nouvelle. C’est en quelque sorte la ligne de faille définissante de la structure du marché crypto depuis des années. Ce qui est différent maintenant, c’est la vitesse à laquelle les grandes plateformes centralisées s’étendent dans des produits qui étaient autrefois le territoire des DEX. Les perpétuels RWA tokenisés en sont un exemple. Le marché des actions tokenisées, des ETF et des indices est également en croissance, et Liu voit ceux-ci gagner en traction en tant que véritables véhicules d’investissement — pas seulement des jeux spéculatifs. Ce changement pourrait détourner l’intérêt du marché des actifs crypto traditionnels vers des produits adossés à des garanties du monde réel.
Les rachats stimulent Hype, mais le risque de revenu plane
Voici le cœur de l’histoire actuelle d’Hyperliquid : la plateforme utilise ses revenus pour racheter son propre token. Plus de 400 millions de dollars de rachats jusqu’à présent. Le résultat ? Hype a augmenté de 47,50 % au cours des 30 derniers jours et se maintient à ce record de 86 $.
Selon Liu, la stratégie de rachat est directement responsable de la performance du marché du token. C’est un mécanisme simple — réduire l’offre, soutenir le prix, récompenser les détenteurs. Et ça fonctionne, du moins pour l’instant.
La vulnérabilité est évidente, cependant. Si les revenus ralentissent, les rachats ralentissent. Et si les rachats ralentissent, le moteur principal qui alimente la dynamique de prix de Hype perd de l’énergie. Liu ne néglige pas ce risque. Elle est optimiste sur Hyperliquid dans l’ensemble, mais elle est également claire sur le fait que tout le modèle dépend du maintien de flux de revenus solides. La prise de part de marché de Binance dans les perpétuels RWA est précisément le genre de chose qui pourrait mettre ces flux sous pression. L’interaction entre le volume de trading, les revenus de la plateforme et le prix du token est complexe — l’activité du réseau et le prix ne bougent pas toujours ensemble de manière fluide, et cela rend la situation plus difficile à lire qu’une simple histoire de rachat pourrait le suggérer.
Donc, l’avenir d’Hyperliquid est essentiellement une question de savoir s’il peut conserver suffisamment de parts de marché pour continuer à financer la machine.
Les tokens IA reçoivent un accueil froid
Liu ne croit pas à la hype de l’IA-crypto. Pas pour la plupart, en tout cas.
Son avertissement est direct : les tokens IA sans utilité réelle font face à une forte concurrence de la part des actions et entreprises IA établies, et certains d’entre eux déclineront probablement fortement. Le récit autour de l’IA dans la crypto a largement devancé le développement réel de produits dans de nombreux cas, et elle pense que cet écart finira par se combler.
Elle laisse cependant de la place pour des projets d’infrastructure IA solides — ceux avec un potentiel d’utilité véritable. Mais même ceux-là, dit-elle, viendront probablement à des prix réduits. Le marché les triera, et la barre pour ce qui compte comme une « véritable » utilité IA est probablement plus haute que beaucoup de projets de tokens ne sont prêts à atteindre.
C’est une approche prudente dans un domaine qui adore l’enthousiasme. Mais c’est probablement la bonne.
Le point de vue plus large de Liu sur le Bitcoin est similaire — elle voit un potentiel d’investissement sous-estimé dans le climat économique actuel, mais elle est plus conservatrice que certaines des voix les plus optimistes de l’industrie. Elle n’a pas donné de noms. L’écart entre son analyse et les optimistes les plus bruyants est notable.
Le token Hype d’Hyperliquid est à 86 $, les rachats sont en cours, et Binance détient 50 % du marché des perpétuels RWA.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce qui pousse le token Hype à son record de 86 $ ?
Hyperliquid a dépensé plus de 400 millions de dollars en rachats de tokens, utilisant les revenus de la plateforme pour racheter Hype, ce qui a poussé le token à une hausse de 47,50 % sur 30 jours et à son record de 86 $.
Comment Binance a-t-il affecté la position d’Hyperliquid sur le marché ?
Après le lancement des perpétuels RWA, Binance a capturé environ 50 % de la part de marché, retirant un volume et une liquidité significatifs à Hyperliquid, bien qu’Hyperliquid reste leader parmi les échanges décentralisés.
Pourquoi c'est important
Le rachat massif de tokens par Hyperliquid souligne l'intérêt croissant des investisseurs pour les projets de finance décentralisée, tout en mettant en lumière la volatilité inhérente au marché des cryptomonnaies. La montée du token Hype, atteignant un nouveau sommet, pourrait entraîner une dynamique concurrentielle accrue, notamment face à des acteurs majeurs comme Binance, qui pourraient réagir pour défendre leur position. Dans un environnement où la confiance des investisseurs est souvent mise à l'épreuve par les fluctuations des marchés, le parcours d'Hyperliquid pourrait influencer d'autres projets en quête de reconnaissance.
