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La plus grande banque de Russie vient de chiffrer la situation. Sber, le plus grand prêteur du pays, prévoit que les nouvelles bourses de crypto-monnaies réglementées traiteront environ 4 000 milliards de roubles — soit environ 46,4 milliards de dollars — de volume de transactions au cours de la première année après l’entrée en vigueur de la légalisation. C’est un chiffre impressionnant, et il provient directement d’Anatoly Popov, vice-président de Sber.
La loi elle-même a été signée par le président Vladimir Poutine le 4 août, avec le cadre réglementaire prenant effet le 1er septembre. Donc, le compte à rebours a déjà commencé. Popov n’a pas édulcoré les choses, cependant — il a clairement indiqué que même avec les nouvelles règles en place, une part significative des transactions en crypto-monnaies continuera à passer par des plateformes non réglementées. Les bourses réglementées captureront une grande part, mais pas tout. Loin de là.
Les prévisions de Sber pour 2029 et ce que cela signifie
Les 4 000 milliards de roubles ne sont qu’un début. D’ici 2029, Sber prévoit que ce chiffre atteindra environ 7 500 milliards de roubles. C’est presque le double de l’estimation de la première année, ce qui en dit long sur la rapidité avec laquelle la banque pense que ce marché peut croître une fois que la structure légale est en place. Que ces prévisions se réalisent ou non dépendra fortement de la manière dont les investisseurs se comporteront réellement — et de la mesure dans laquelle ils s’en tiendront aux canaux réglementés par rapport aux plateformes non réglementées qui ont dominé la scène crypto russe jusqu’à présent.
Et c’est la vérité inconfortable qui se cache derrière tous ces chiffres optimistes. Le marché crypto de la Russie n’a pas attendu la légalisation. Il a grandi de toute façon, principalement dans l’ombre, avec des volumes significatifs passant par des plateformes sans aucune supervision réglementaire. La nouvelle loi cherche essentiellement à ramener cette activité à la lumière. Qu’elle y parvienne ou non est une question vraiment ouverte.
La banque centrale a publié une liste de crypto-monnaies approuvées pour le commerce public dans le cadre du nouveau cadre. Le Bitcoin, l’Ether et le stablecoin USDT de Tether ont été retenus. Ces trois actifs dominent de toute façon le volume global des transactions crypto, donc ce n’est pas une sélection surprenante — mais cela trace une ligne claire autour de ce que les investisseurs particuliers peuvent accéder via des intermédiaires réglementés.
Limites d’achat, investisseurs qualifiés, et qui obtient quoi
Voici où cela devient intéressant pour les investisseurs ordinaires. Les investisseurs non qualifiés — en gros, toute personne qui ne répond pas aux critères pour être classée comme participant sophistiqué au marché — peuvent acheter jusqu’à 300 000 roubles de crypto-monnaies par an via chaque intermédiaire. Cela s’applique qu’ils passent par un courtier ou une bourse crypto réglementée. Le plafond est par intermédiaire, ce qui est important : ce n’est pas un plafond unique pour toutes les plateformes combinées.
Les investisseurs qualifiés ne font face à aucune de ces limites. Ils peuvent acheter librement, par le biais de bourses ou de marchés de gré à gré, sans plafond sur le montant qu’ils investissent. La logique est assez standard pour ce type d’approche réglementaire par niveaux — protéger les participants moins expérimentés d’une surexposition tout en donnant aux investisseurs aguerris la liberté d’opérer. C’est le même schéma que les régulateurs dans d’autres juridictions ont utilisé, et cela a du sens sur le papier.
Mais 300 000 roubles ne sont pas une somme énorme. Aux taux de change actuels, c’est bien moins de 4 000 dollars. Pour quelqu’un sérieusement intéressé par la constitution d’une position en crypto, ce plafond les pousse probablement vers des plateformes non réglementées de toute façon — ce qui est exactement la dynamique que Popov semblait signaler lorsqu’il a dit que les transactions non réglementées se poursuivront. Le plafond pourrait en fait renforcer le comportement que les régulateurs essaient de réduire.
Les intermédiaires prennent le devant de la scène
Les courtiers et les bourses crypto sont désormais l’infrastructure critique ici. Selon les nouvelles règles, ils sont les gardiens des transactions conformes — surtout pour les investisseurs non qualifiés qui ne peuvent pas simplement aller directement où ils veulent sans limites. Cela met beaucoup de pression sur ces intermédiaires pour qu’ils se développent rapidement, construisent la bonne infrastructure de conformité, et gèrent ce qui pourrait être une augmentation significative de la demande si les prévisions de Sber sont même à moitié correctes.
La décision de la banque centrale de centrer la liste approuvée autour du Bitcoin, de l’Ether et de l’USDT façonne également ce que ces intermédiaires doivent réellement prendre en charge. C’est une liste gérable, axée sur les actifs les plus liquides et les plus échangés au niveau mondial. Cela rend probablement le côté opérationnel plus facile, du moins au début.
Ce qui est moins clair, c’est comment fonctionne l’application pour le côté non réglementé. La reconnaissance par Popov que les plateformes non réglementées continueront à fonctionner n’est pas exactement une approbation éclatante de la portée du nouveau cadre. Les régulateurs peuvent construire toute l’infrastructure conforme qu’ils veulent, mais si une grande partie du marché continue à contourner cela, les chiffres de volume de transactions sur les bourses réglementées atterriront bien en dessous de l’estimation de 4 000 milliards de roubles de Sber.
Le marché crypto de la Russie est grand, chaotique, et a fonctionné pendant des années sans beaucoup de structure formelle. Le 1er septembre change le paysage légal. Que cela change le comportement réel est une autre histoire — et le vice-président de Sber lui-même l’a pratiquement admis.
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Questions Fréquentes
Quel volume de transactions Sber prévoit-il pour les bourses crypto russes la première année ?
Sber prévoit que les bourses crypto russes réglementées traiteront environ 4 000 milliards de roubles, soit environ 46,4 milliards de dollars, de volume de transactions au cours de leur première année de fonctionnement légal.
Quelles crypto-monnaies sont approuvées pour le commerce public selon les nouvelles règles russes ?
La banque centrale russe a approuvé le Bitcoin, l’Ether et le stablecoin USDT de Tether pour le commerce public via des intermédiaires réglementés dans le cadre du nouveau cadre.
Pourquoi c'est important
L'évaluation du volume potentiel de transactions en crypto-monnaies en Russie souligne l'importance croissante de ce marché dans une économie en quête de diversification. La légalisation des bourses réglementées pourrait non seulement stimuler l'innovation financière, mais également attirer des investissements étrangers, renforçant ainsi la position de la Russie dans l'écosystème global des cryptomonnaies. Ce développement pourrait également inciter d'autres pays à revoir leur réglementation pour ne pas se laisser distancer sur cette nouvelle frontière économique.
