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La Réserve fédérale n’a pas encore bougé. Mais les marchés frémissent déjà.
Les banques centrales des États-Unis, du Royaume-Uni et du Japon devraient toutes maintenir leurs taux stables cette semaine — et pourtant, le marché des cryptomonnaies traite le tout comme un fil sous tension. Le FedWatch du CME évalue les chances d’une hausse des taux de la Fed à 33 %. Les marchés de prédiction sont un peu plus bas, autour de 19 %, mais c’est en fait une augmentation par rapport à où ces probabilités se situaient il n’y a pas longtemps. La direction du mouvement importe. Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, pense que septembre est probablement le véritable moment de vérité — le point où la posture réelle de la Fed devient impossible à mal interpréter.
Jeudi est le jour à surveiller sur le front des données. Le PIB du deuxième trimestre des États-Unis tombe, tout comme la lecture des dépenses de consommation personnelle de juin. Si la croissance est forte et que l’inflation reste tenace, le marché intégrera probablement des taux élevés plus longtemps. C’est mauvais pour la crypto. Des rendements plus élevés attirent le capital vers les obligations et les actifs libellés en dollars. Un dollar plus fort rend les actifs à risque — y compris le Bitcoin — moins attractifs pour les acheteurs mondiaux. C’est une relation assez mécanique, et les traders le savent.
Banque d’Angleterre, Banque du Japon : Maintien, Maintien, Maintien
Le Royaume-Uni n’ajoute aucun drame. Chaque économiste dans un sondage Reuters s’attend à ce que la Banque d’Angleterre maintienne son taux à 3,75 %. Aucune surprise attendue là-bas. La banque centrale du Japon devrait maintenir son taux à 1 %, bien que des hausses de taux plus tard dans l’année semblent envisageables. Les prix de l’énergie sont la carte sauvage à travers les trois économies — des coûts en hausse pourraient faire remonter l’inflation, ce qui obligerait les banques centrales à rester agressives plus longtemps que quiconque ne le souhaite.
Pour la crypto, le tableau macroéconomique est un peu le contexte que personne ne peut ignorer. Lorsque les coûts d’emprunt restent élevés à l’échelle mondiale, les actifs spéculatifs ont tendance à être les plus touchés. Cela est vrai depuis un certain temps maintenant, et cela ne change pas cette semaine.
Paiement aux créanciers de FTX et règlement de BitMEX secouent le marché
Du côté spécifique à la crypto, les choses deviennent plus intéressantes — et plus immédiates.
FTX est sur le point de commencer à distribuer environ 900 millions de dollars aux créanciers. C’est un gros chiffre. Les distributions à grande échelle comme celle-ci ont tendance à déplacer les marchés, car les créanciers qui reçoivent des fonds ne les conservent pas toujours. Certains vendent. Certains se tournent vers d’autres actifs. Les effets de liquidité peuvent se propager de manière difficile à prévoir clairement. Personne ne sait exactement comment les créanciers se positionneront après avoir reçu les distributions — pas encore clair — mais 900 millions de dollars entrant sur le marché sous quelque forme que ce soit méritent une attention particulière.
BitMEX, quant à lui, règle 35 dérivés par anticipation. C’est un autre type d’événement de marché, mais cela reste un événement de marché. Les règlements anticipés modifient les positions, changent les stratégies de couverture et surprennent parfois les traders. Les effets de ricochet sur la liquidité et le comportement de trading à court terme pourraient être réels.
Et puis il y a la saison des résultats. Robinhood, Coinbase et Strategy doivent tous publier leurs résultats. Les résultats de Coinbase fonctionnent essentiellement comme un indicateur de la santé du trading de crypto de détail aux États-Unis — volumes, revenus de frais, activité des utilisateurs. Les chiffres de Robinhood ajouteront de la couleur du côté du détail aussi. Le rapport de Strategy est plus spécifique à la gestion de trésorerie des actifs numériques, montrant comment les entreprises détenant du Bitcoin dans leurs bilans naviguent dans un environnement agité. Pris ensemble, ces trois rapports vous en diront probablement plus sur où se situe réellement le sentiment de détail que n’importe quel graphique de prix cette semaine.
Binance ne publie pas de résultats, mais fait toujours partie de l’histoire. La bourse détient environ 55 % des fonds des utilisateurs et environ 24 % du volume de trading au comptant. Malgré les sorties de capitaux plus larges depuis juin, Binance a enregistré des entrées nettes au début de juillet. C’est une scission notable — la plupart du marché perdait du capital tandis que Binance continuait à en attirer. Si cela se maintient est une autre question.
La hausse des prix de l’énergie plane sur tout cela. Si les coûts de l’énergie continuent de grimper, l’inflation reste tenace, les banques centrales restent fermes, et la pression macroéconomique sur la crypto ne diminue pas. C’est une réaction en chaîne qui se joue depuis des mois.
La thèse de Daco pour septembre mérite d’être gardée à l’esprit. La Fed ne donnera probablement pas de réponse claire au marché cette semaine. Mais les chiffres du PIB et du PCE de jeudi affineront au moins le tableau — et les traders réévalueront rapidement si les données surprennent.
La distribution de 900 millions de dollars de FTX commence cette semaine.
Questions Fréquentes
Quel est le montant de la distribution aux créanciers de FTX attendu cette semaine ?
FTX est sur le point de commencer une distribution aux créanciers d’environ 900 millions de dollars, un mouvement qui pourrait affecter la liquidité du marché et le positionnement des créanciers dans le secteur de la crypto.
Quelles sont les chances d’une hausse des taux de la Fed selon les données du marché actuel ?
Le FedWatch du CME évalue la probabilité à 33 %, tandis que les marchés de prédiction ont fixé les chances à environ 19 %, en hausse notable par rapport aux prévisions antérieures.
