Un pool de liquidité sur le XRP Ledger associant XRP au stablecoin dollar de Ripple, RLUSD, affiche un rendement annualisé des frais de trading d’environ 4,7 %, selon CryptoSlate. L’analyse compare ce rendement à la performance de la détention directe de XRP ou du maintien d’une allocation statique de 50/50 entre XRP et RLUSD. Bien que le pool génère des revenus de frais, la composition variable des actifs de la position entraîne une valeur inférieure à celle d’une détention 100 % XRP lors d’augmentations de prix significatives.
Données du pool et estimations des frais
Les données captées à 13h07 UTC le 7 novembre ont montré XRP négocié autour de 1,16 $, en baisse de 7,1 % sur les sept jours précédents. Le pool spécifique, identifié par l’adresse rhWTXC2m2gGGA9WozUaoMm6kLAVPb1tcS3, détenait environ 1,94 million de XRP et 2,25 millions de RLUSD. L’adresse de l’émetteur RLUSD, rMxCKbEDwqr76QuheSUMdEGf4B9xJ8m5De, correspond à l’adresse officielle de Ripple.
XRPL.to affichait une estimation annualisée des frais sur sept jours de 4,7 % et un rendement hebdomadaire de 0,09 %. La plateforme a rapporté un volume de trading sur sept jours d’environ 1,14 million d’équivalent XRP et des frais estimés de 3 502 équivalents XRP. Le chiffre des frais affiché correspond au volume sur sept jours multiplié par le frais de trading actuel de 0,308 %. Cependant, une mise à jour des frais a eu lieu le 5 novembre, ce qui tombe dans la fenêtre de sept jours, ce qui signifie que l’estimation ne tient pas compte des taux antérieurs ou des variations au niveau des transactions. Le rendement est décrit comme une estimation indicative plutôt que comme un revenu garanti.
Performance par rapport aux références de détention
Sous les mécanismes de produit constant du XRP Ledger, le trading modifie les quantités de XRP et de RLUSD représentées par les jetons de fournisseur de liquidité. Les frais s’accumulent dans le pool, devenant partie des actifs rachetables par ces jetons. Pour évaluer la position, l’analyse compare un investissement hypothétique de 10 000 $ dans le pool à deux références : la détention de tout en XRP et la détention d’une allocation 50/50 XRP–RLUSD intacte.
Dans un scénario où XRP augmente de 20 %, le pool modélisé vaut environ 10 954 $. Les tenues 50/50 intactes atteignent 11 000 $, tandis qu’une détention 100 % XRP atteint 12 000 $. L’écart entre le pool et les tenues 100 % XRP est principalement dû à l’exposition au stablecoin inhérente au pool. Le plus petit écart entre le pool et les tenues 50/50 statiques est attribué à la perte impermanente, le manque à gagner de rééquilibrage causé par l’ajustement automatique du pool aux changements de prix.
Inversement, dans un scénario où XRP baisse de 20 %, le pool vaut environ 8 944 $. Les tenues 50/50 intactes valent 9 000 $, et une détention 100 % XRP vaut 8 000 $. Dans ce cas de baisse, le pool conserve plus de valeur que la position entièrement exposée à XRP, atténuant une partie de la baisse.
Mouvements de prix plus importants et compensations par les frais
Les mouvements de prix plus importants élargissent l’écart de rééquilibrage. Si XRP double, le pool modélisé vaut 14 142 $, par rapport à 15 000 $ pour les tenues 50/50 intactes et 20 000 $ pour les tenues 100 % XRP. Si XRP est divisé par deux, le pool vaut 7 071 $, tandis que l’allocation statique vaut 7 500 $ et la détention 100 % XRP vaut 5 000 $. Ces chiffres sont des scénarios hypothétiques, et non des prévisions ou des rendements mesurés.
La compensation hebdomadaire de frais de 0,09 % couvre le manque à gagner par rapport aux tenues 50/50 intactes uniquement jusqu’à une baisse de 8,1 % de XRP ou une hausse de 8,9 %. Ce calcul suppose que l’augmentation des frais reste constante tandis que le prix de XRP change. Les frais réels dépendent du volume de trading et du chemin de prix spécifique suivi. Le revenu des frais ne sert pas de tampon contre les pertes en capital lors de mouvements plus importants.
RLUSD introduit des risques distincts de la volatilité du prix de XRP. Les conditions de Ripple permettent le blacklisting et la gel des RLUSD dans des conditions légales ou de conformité. Supposer un prix stable de 1 $ pour RLUSD n’élimine pas le risque d’émetteur ou de rachat. Le pool engage du XRP natif comme inventaire de trading, et le rendement réel d’un fournisseur dépend de la valeur combinée du XRP et du RLUSD que chaque jeton LP peut racheter sur une période de détention correspondante.
