Strategy déclare 848 517 bitcoins et une couverture de trésorerie de 5,07 milliards de dollars au T3

Strategy a déclaré détenir 848 517 bitcoins au 25 octobre, accompagnés de gains d’évaluation des actifs numériques de 20,91 milliards de dollars au troisième trimestre. La société a publié ses résultats financiers le 29 octobre, détaillant la manière dont ces gains ont dominé son revenu opérationnel pour la période.

Résultats financiers et bénéfices du T3

La publication du 29 octobre a montré que le revenu opérationnel était approximativement égal aux gains d’actifs numériques déclarés. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s’est élevé à 19,12 milliards de dollars, résultant en des bénéfices dilués de 44,75 dollars par action. Ces chiffres reflètent le traitement comptable de la hausse des valeurs d’actifs, qui augmente le revenu déclaré même si les bitcoins sous-jacents n’ont pas été vendus.

Bien que le titre des bénéfices ait été piloté par les variations d’évaluation, la publication a également souligné la liquidité en dollars de la société. Strategy a déclaré 5,07 milliards de dollars d’actifs en USD. Selon la mesure déclarée par la société, ces actifs couvrent 3,4 ans d’obligations de dividendes et d’intérêts. La distinction entre les gains comptables et la trésorerie dépensable reste un facteur clé dans l’analyse de la performance du trimestre.

Liquidité et structure du capital

La photographie des détentions de bitcoins est datée du 25 octobre et ne doit pas être traitée comme un solde de portefeuille en temps réel ni substituée à la date de reporting financier du 30 septembre. La publication a mis en évidence que les paiements de dividendes, les intérêts et les factures opérationnelles nécessitent des ressources qui peuvent être livrées à leur échéance, ce qui signifie qu’un trimestre fort pour un actif de trésorerie peut coexister avec le besoin de gérer le financement avec prudence.

L’évaluation du profil financier de la société nécessite d’aller au-delà de la taille de ses détentions de bitcoins pour examiner les titres utilisés pour le financer. Les actionnaires privilégiés ont généralement la priorité sur les actionnaires ordinaires pour les dividendes et les produits de liquidation, ce qui signifie que la valeur brute des bitcoins ne peut pas être lue directement comme la valeur disponible pour les actionnaires ordinaires. Chaque couche de financement peut avoir ses propres droits de paiement, ses dispositions de conversion et sa sensibilité aux conditions du marché.

Un nouveau financement peut augmenter la base d’actifs tout en modifiant les créances qui y sont attachées. La comparaison pertinente pour les investisseurs est la position résultante pour chaque classe d’investisseur, y compris la dilution et les coûts en cours. Une période de couverture de 3,4 ans est un point de départ, mais ses hypothèses dépendent des obligations incluses et de la liquidité des actifs de soutien. Ce n’est pas une promesse que tous les besoins de financement possibles ont déjà été financés.