STAR50 chute de 39,8 % alors que le Bitcoin gagne 26,6 % sur la même période

L’indice STAR50 de la Chine a clôturé à 1 315,5 le 26 octobre 2026, marquant une baisse de 39,8169 % par rapport à son sommet du 9 juillet à 2 185,83. Reuters a estimé que cette chute a effacé environ 480 milliards de dollars de valeur de marché. Sur les mêmes dates calendaires, le Bitcoin a augmenté de 26,6 %.

Comparaison historique entre la technologie et les cryptomonnaies

Les données de clôture de Tencent confirment la perte sur 71 séances pour le STAR50, un indice composé de 50 grandes entreprises liquides du secteur technologique de Shanghai. Cette baisse représente une réévaluation des actions plutôt que la performance globale du secteur de l’IA en Chine. Lorsqu’on le compare à 9 201 fenêtres de 71 séances échantillonnées dans les historiques des indices américains, seule une fenêtre du S&P 500 a correspondu à l’ampleur de cette perte. Cependant, comme ces fenêtres chevauchées partagent des observations et se regroupent autour des périodes de crise, elles ne représentent pas des probabilités de krach indépendantes.

Les épisodes historiques montrent que le Bitcoin évolue souvent en tandem avec les ventes massives de la technologie. Du 19 février au 23 mars 2020, le Nasdaq 100 a chuté de 27,9 % tandis que le Bitcoin a perdu 33,4 %. Lors du marché baissier de 2022, qui combinait le resserrement monétaire de la Réserve fédérale et le stress spécifique à FTX, le Nasdaq 100 a perdu 33,7 % et le Bitcoin 64,3 %. Un épisode plus court en janvier 2025 a vu le Nasdaq 100 baisser de 3 % et le Bitcoin reculer de 2,6 % entre le 24 et le 27 janvier.

Signaux de financement et risque de contagion

Malgré la divergence des rendements cumulés, les corrélations à court terme restent significatives. Le Bitcoin et le Nasdaq 100 ont présenté une corrélation des rendements log-daily de 0,63 sur les 30 dates de marché américain appariées se terminant le 26 octobre, en hausse par rapport à 0,36 au début de la période. Dans la fenêtre de juillet à octobre, le CSI 300 a chuté de 15,9 %, les semi-conducteurs américains ont décliné de 14,5 % et le Nasdaq 100 a perdu 1,5 %.

Les indicateurs de marché actuels fournissent des signaux mitigés concernant le risque de contagion. Les données de Farside montrent des sorties nettes de 636 millions de dollars des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis le 22 octobre, suivies d’entrées nettes de 110 millions de dollars le 26 octobre. Les spreads de crédit à haut rendement américains se sont assouplis de 3,4 % à 3,3 % sur la même période de quatre jours. Le taux de financement à taux fixe (SOFR) s’est établi à 3,93 % le 26 octobre, trois points de base au-dessus du taux de solde de réserve de 3,9 % de la Réserve fédérale. Le Fonds monétaire international note que les appels de marge et les positions surpeuplées peuvent forcer les fonds adossés à désengager leurs positions sur différents marchés, un mécanisme qui pourrait transmettre le stress des actions aux actifs cryptographiques si la pression de financement persiste.