La récente volatilité du Bitcoin a exercé une pression importante sur les détenteurs à court terme (STH), mais de nouvelles données on-chain suggèrent que le marché pourrait entrer dans une phase de réinitialisation cruciale. Les analystes estiment que cet environnement pourrait préparer le terrain à une nouvelle accumulation, nourrissant l’espoir que la cryptomonnaie se rapproche d’un creux de prix.

Les détenteurs à court terme sous pression

L’un des signaux les plus clairs provient du ratio STH-NUPL (Short-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss). Selon les données de Glassnode, ce ratio est récemment passé en territoire négatif, indiquant que de nombreux acheteurs récents affichent désormais des pertes latentes.

Ce type de stress parmi les investisseurs à court terme n’est pas inhabituel. Historiquement, la capitulation des STH a souvent coïncidé avec des creux locaux du marché. Ces moments de panique et de perte de confiance ont tendance à éliminer les « mains faibles », créant des opportunités pour les investisseurs plus solides.

« Le basculement du STH-NUPL en perte a été un signal récurrent proche des réinitialisations de marché », ont noté les analystes de Glassnode. « Il reflète une faiblesse à court terme mais aussi le potentiel d’une nouvelle accumulation. »

Les niveaux de seuil de rentabilité indiquent une réinitialisation

Un autre indicateur crucial est le ratio STH-MVRV (Market Value to Realized Value). Actuellement, ce ratio se situe près de 1,0, ce qui signifie que l’acheteur moyen à court terme est à l’équilibre.

Dans les cycles précédents, le Bitcoin a souvent formé ses planchers lorsque le STH-MVRV oscillait autour de cette ligne d’équilibre. Cette condition montre que, bien que les entrants récents ne réalisent pas de profits, ils ne subissent pas non plus de pertes significatives — réduisant ainsi l’urgence de vendre à perte.

« Cet alignement avec les conditions de seuil de rentabilité s’aligne historiquement avec les creux locaux », ont expliqué les analystes on-chain.

Les marchés de dérivés montrent une résilience

Alors que le marché au comptant reste fragile, l’activité sur les dérivés envoie un signal plus robuste. Ces derniers jours, les liquidations de positions courtes ont dépassé 300, atteignant un sommet hebdomadaire.

Lorsque les traders baissiers sont contraints de fermer leurs positions, cela entraîne souvent une hausse des prix — un phénomène connu sous le nom de short squeeze. Ce type d’événement peut réduire la pression vendeuse et redonner de l’élan au marché.

« Le pic des liquidations de shorts indique que des paris excessivement baissiers sont en train d’être éliminés », a expliqué un chercheur de CryptoQuant.

Le Bitcoin reste au-dessus du prix réalisé

Un facteur clé soutenant la résilience du Bitcoin est son prix réalisé, qui représente le coût moyen d’acquisition de toutes les pièces en circulation. Celui-ci est actuellement autour de 53 700 $.

Malgré les corrections récentes, le prix au comptant du Bitcoin reste supérieur à ce niveau. Cela signifie que la majorité des détenteurs restent en profit, réduisant ainsi le risque de ventes paniques massives. Tant que le BTC se maintient au-dessus de sa valeur réalisée, la structure de marché est jugée plus saine qu’en phase de marché baissier profond.

Signes d’une accumulation précoce

En combinant ces signaux, les analystes estiment que le Bitcoin pourrait discrètement entrer dans une phase d’accumulation. Le stress des STH, conjugué aux liquidations de shorts, au soutien du prix réalisé et à l’intérêt institutionnel continu, pointe vers une réinitialisation plutôt qu’un effondrement.

Ces phases d’accumulation sont souvent moins spectaculaires que les rallyes, mais elles constituent les fondations essentielles des cycles haussiers à venir.

Facteurs institutionnels et macroéconomiques

En dehors des dynamiques on-chain, les flux institutionnels et les facteurs macroéconomiques influencent également le parcours du Bitcoin. Les récentes demandes d’ETF crypto, l’intérêt croissant pour le Bitcoin comme couverture contre la faiblesse monétaire et l’adoption dans les marchés émergents soutiennent la thèse haussière de long terme.

Cependant, les marchés financiers mondiaux restent volatils, influencés par les politiques des banques centrales et la liquidité globale. Le Bitcoin, bien qu’il ait gagné en maturité, demeure sensible à ces changements de contexte.

Perspectives : une réinitialisation silencieuse avant le prochain mouvement

Pour l’instant, la faiblesse à court terme du Bitcoin semble compensée par des signes plus profonds de résilience. Le seuil de rentabilité des STH, la solidité du prix réalisé et l’activité sur les dérivés suggèrent que le marché pourrait approcher d’un tournant.

Plutôt que de signaler un effondrement, ces indicateurs on-chain penchent vers une réinitialisation calme, typique des périodes qui précèdent une accumulation. Si le Bitcoin parvient à défendre ses niveaux de support et à attirer davantage de flux institutionnels, les analystes estiment qu’il pourrait préparer le terrain pour la prochaine jambe haussière.