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Le Bitcoin a augmenté de 9 % depuis le début de juillet. Le Nasdaq-100 a baissé de 6 % sur la même période. Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, pense que cet écart révèle quelque chose de significatif sur la direction des marchés — et il ne s’en cache pas.
Hougan a partagé son analyse le 22 juillet, et l’argument central est assez simple : le prochain marché haussier des cryptomonnaies ne sera pas alimenté par le battage médiatique, les mèmes ou la frénésie des particuliers. Il proviendra de la technologie blockchain qui s’immisce dans les rouages de la finance traditionnelle. Stablecoins. Règlements instantanés. La DeFi institutionnelle évoluant à des niveaux qui comptent vraiment. Il prend soin de préciser que le marché n’a pas encore atteint un creux confirmé — c’est une mise en garde importante — mais la direction qu’il observe est claire. Les flux d’ETF se renforcent. Le sentiment évolue. Le Bitcoin montre une vigueur renouvelée même si les actions vacillent. Pour Hougan, ce n’est pas du bruit. C’est un signal.
Hyperliquid et Robinhood sont les noms qu’il surveille
Deux entreprises reviennent souvent dans son analyse. Hyperliquid et Robinhood.
Hyperliquid a commencé comme une plateforme native crypto, essentiellement conçue pour les marchés et les traders crypto. Mais elle a évolué rapidement. Près de la moitié de son volume de transactions provient désormais de matières premières et d’indices — des classes d’actifs traditionnelles. C’est un changement radical pour une plateforme qui n’était pas censée être dans ce secteur. C’est le genre de croisement que Hougan pense définir le prochain cycle.
Robinhood fait quelque chose de similaire mais dans l’autre sens. Le courtier de détail a lancé Robinhood Chain, un produit conçu pour soutenir les actions tokenisées et la finance décentralisée. Ce n’est plus une expérience. C’est un produit en direct d’une entreprise financière grand public, et cela déplace la conversation de « peut-on le faire ? » à « c’est déjà fait. » Hougan voit cette distinction comme cruciale. Il y a une grande différence entre les entreprises qui testent des concepts blockchain dans un bac à sable et celles qui expédient réellement des produits financiers basés sur la blockchain à de vrais utilisateurs.
Il pense que les deux sont bien positionnées. Et au-delà de ces deux noms, il voit une reprise générale à venir qui pourrait faire monter le Bitcoin, l’Ethereum et le Solana, ainsi que les entreprises ayant une véritable exposition à l’industrie.
La thèse de la tokenisation, et pourquoi la géopolitique compte aussi
L’argument plus profond de Hougan ne concerne pas vraiment un actif unique. Il s’agit de la structure. Il pense que l’infrastructure blockchain a de réels avantages sur les systèmes financiers traditionnels — règlement plus rapide, accès global, moins d’intermédiaires. Et il pense que la tokenisation va changer la façon dont les produits financiers sont créés et échangés, non seulement sur les plateformes natives crypto mais dans l’ensemble du système financier.
Les stablecoins en font partie. Tout comme les règlements sur chaîne. L’idée est que la finance traditionnelle et la crypto ne restent pas séparées pour toujours. Elles convergent, et les entreprises construisant les ponts entre ces deux mondes seront celles qui sembleront intelligentes avec le recul.
Il pense aussi à la géopolitique, qui est un angle quelque peu sous-estimé. Selon Hougan, l’incertitude mondiale — celle qui rend les investisseurs nerveux à propos des systèmes financiers traditionnels — peut générer une véritable demande pour le Bitcoin en tant que valeur refuge alternative. Ce n’est pas une nouvelle thèse, mais il l’applique au moment actuel, où le chaos géopolitique n’est pas exactement rare. Si les investisseurs commencent à voir le Bitcoin comme une alternative crédible aux actifs conventionnels en période d’instabilité, c’est un moteur de demande qui ne dépend pas du tout de la spéculation crypto-native.
Cela compte parce que cela change qui achète. Les investisseurs institutionnels qui gagnent en exposition via des ETF resserrent l’offre de Bitcoin d’une manière que les cycles axés sur les particuliers ne font pas. Hougan a suivi de près la demande d’ETF, et il la voit comme l’un des indicateurs les plus clairs d’où pourrait venir la prochaine phase de croissance.
Utilité sur capacité
Une chose sur laquelle Hougan insiste assez directement : l’idée que l’adoption de la blockchain concerne principalement la capacité de mise à l’échelle. Il ne pense pas que le débit brut soit le point. Ce qui motive l’adoption, selon lui, ce sont les cas d’utilisation financière pratiques. De vrais revenus. De vrais produits. Des entreprises qui peuvent réellement intégrer la blockchain dans quelque chose d’utile, pas seulement des entreprises qui expérimentent la technologie pour dire qu’elles expérimentent avec elle.
Il appelle cela l’angle de l’espace de bloc commodité — essentiellement, l’argument selon lequel l’espace de bloc devient précieux lorsqu’il est utilisé pour des applications financières réelles, pas seulement pour une activité spéculative. C’est un pari sur les fondamentaux plutôt que sur le récit, ce qui est une position quelque peu inhabituelle dans un marché qui a historiquement aimé une bonne histoire.
Le point plus large de Hougan est que les investisseurs doivent être positionnés pour la convergence de la finance traditionnelle et de la crypto avant que cela ne devienne évident. Au moment où cela devient évident, l’argent facile est probablement parti. Il ne prédit pas un marché haussier confirmé en ce moment — il est clair à ce sujet — mais il observe le gain de 9 % du Bitcoin en juillet contre la baisse de 6 % du Nasdaq et tire ses propres conclusions.
Hyperliquid : près de la moitié de son volume provient désormais des matières premières et des indices. Robinhood Chain : en direct, pas en test.
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Questions Fréquentes
Qu’a dit Matt Hougan à propos de la performance du Bitcoin en juillet ?
Hougan a noté le 22 juillet que le Bitcoin avait augmenté de 9 % depuis le début du mois, alors que le Nasdaq-100 avait chuté de 6 % sur la même période.
Quelles entreprises Hougan a-t-il nommées comme leaders de la convergence crypto-finance ?
Hougan a mentionné Hyperliquid, qui attire désormais près de la moitié de son volume des matières premières et des indices, et Robinhood, qui a lancé Robinhood Chain pour soutenir les actions tokenisées et la finance décentralisée.
