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Le marché du travail canadien a dépassé toutes les prévisions. Statistique Canada a annoncé que le pays a ajouté 75 000 emplois en juillet — cinq fois ce que les économistes avaient prévu — tandis que l’économie américaine a perdu 23 000 postes au cours du même mois. Pour les entreprises de cryptomonnaies opérant des deux côtés de la frontière, cet écart est significatif.
Les chiffres sont tombés rapidement et de manière frappante. Les économistes s’attendaient à ce que le Canada ajoute environ 15 000 emplois. Le chiffre réel était de 75 000. Les gains d’emploi se sont répartis assez équitablement entre les postes à temps plein et à temps partiel, avec l’Ontario à lui seul représentant 52 000 nouveaux postes. Les secteurs de la finance, de l’assurance et de l’immobilier ont ajouté 18 000 emplois. Les services professionnels ont ajouté 17 000 autres. Ce sont exactement les secteurs où les entreprises d’actifs numériques ont tendance à embaucher — équipes de conformité, personnel juridique, ingénieurs financiers. Le taux de chômage du Canada est tombé à 6,4 %, un plus bas de deux ans.
Les États-Unis ont raconté une autre histoire.
Les emplois américains déçoivent, la Fed sous pression
Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que les emplois américains étaient à moins 23 000 pour juillet. Les économistes avaient prévu des gains entre 80 000 et 90 000. C’est un écart de plus de 100 000 postes. Et cela s’est aggravé : des révisions ont effacé 103 000 emplois supplémentaires des mois précédents. Le chômage aux États-Unis est resté à 4,1 %, mais la tendance sous-jacente n’est pas jolie. Les marchés ont rapidement réajusté les attentes en matière de taux d’intérêt américains. Une Réserve fédérale déjà sur la corde raide a désormais moins de marge de manœuvre.
La banque centrale du Canada fait face à une situation plus claire. Une hausse des taux de la Banque du Canada avant 2027 semble pratiquement exclue à ce stade. Ce type de stabilité politique tend à être favorable pour les actifs à risque — y compris les cryptomonnaies. Le Bitcoin est resté autour de 65 000 $ pendant cette période, en légère hausse, probablement bénéficiant d’un petit coup de pouce de la divergence macroéconomique. Pas un mouvement massif. Mais stable.
Coinbase Canada, « l’échange universel » et la loi sur les stablecoins
L’histoire de l’emploi se connecte à quelque chose de plus grand qui se passe dans la régulation des cryptomonnaies au Canada. Le PDG de Coinbase Canada, Eric Richmond, a exposé en juillet une vision pour ce qu’il appelle un « échange universel » — une plateforme unique couvrant les cryptomonnaies, les actions et les marchés prédictifs. Le hic : cela dépend de nouvelles règles sur les stablecoins à venir.
Ces règles arrivent. La Loi sur les stablecoins du Canada, partie du projet de loi C-15 du Budget 2025, mettra sous la supervision de la Banque du Canada les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Les émetteurs devront avoir des réserves à un pour un et offrir un rachat à valeur nominale. Les règles entreront en vigueur à partir de 2027. C’est un cadre plus clair que celui auquel la plupart des émetteurs de stablecoins américains ont dû faire face, et Coinbase Canada semble parier que la voie réglementaire s’ouvrira assez rapidement pour en tirer parti.
Le Canada a déjà été en avance sur ces questions. La Bourse de Toronto a lancé le premier ETF Bitcoin au comptant au monde en 2021, bien avant que les régulateurs américains ne se rallient à l’idée. Cette position de pionnier a offert aux entreprises canadiennes de cryptomonnaies une fenêtre que certaines ont bien utilisée.
Tout n’est pas fluide cependant. La Colombie-Britannique a décidé d’interdire de nouvelles connexions au réseau pour les opérations de minage de cryptomonnaies. La province a déclaré qu’elle privilégie l’énergie propre pour l’IA et d’autres industries. Les mineurs cherchant à s’étendre en Colombie-Britannique sont pour l’instant sans solution. C’est une véritable contrainte qui ne disparaîtra pas rapidement.
Ce que la divergence signifie pour les entreprises de cryptomonnaies
Les marchés américains offrent toujours une liquidité plus profonde. Cela ne changera pas de sitôt, et les entreprises canadiennes de cryptomonnaies le savent. Mais la combinaison d’un marché du travail plus fort, d’un chômage en baisse, d’une perspective stable de la banque centrale et d’une voie réglementaire plus claire pour les stablecoins donne au Canada quelque chose qu’il n’a pas toujours eu — une histoire cohérente à raconter aux partenaires institutionnels et aux recrues potentielles.
Le chômage canadien à 6,4 % est toujours au-dessus de ce que la plupart des économistes considèrent comme le plein emploi. C’est à garder à l’esprit. Le marché du travail est fort, mais il n’est pas tendu au point de faire craindre une inflation salariale qui pèserait sur les coûts d’exploitation des cryptomonnaies.
Les gains d’emplois dans la finance et les services professionnels sont probablement le point de données le plus pertinent pour les cryptomonnaies spécifiquement. Ces 35 000 postes combinés dans la finance, l’assurance, l’immobilier et les services professionnels représentent le vivier de talents dont les échanges de cryptomonnaies, les entreprises de garde et les émetteurs de stablecoins puisent réellement. Plus de personnes entrant dans ces domaines signifie plus de recrues potentielles, plus de professionnels avertis en matière de réglementation, plus de capacité de conformité.
Eric Richmond de Coinbase Canada n’a pas fixé de calendrier pour l’échange universel au-delà de le lier à la réglementation des stablecoins. Les règles provisoires sur les stablecoins n’ont pas encore été publiées. Les données sur l’emploi d’août des deux pays arriveront bientôt et confirmeront soit la divergence de juillet, soit brouilleront à nouveau le tableau.
Questions Fréquentes
Combien d’emplois le Canada a-t-il ajouté en juillet par rapport aux prévisions ?
Le Canada a ajouté 75 000 emplois en juillet, soit environ cinq fois les 15 000 prévus par les économistes, selon Statistique Canada.
Quel est le plan « échange universel » de Coinbase Canada ?
Le PDG de Coinbase Canada, Eric Richmond, a présenté une vision pour une plateforme couvrant les cryptomonnaies, les actions et les marchés prédictifs, conditionnée à de nouvelles réglementations sur les stablecoins prévues par le projet de loi C-15.
