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Le récent recul du prix du Bitcoin a suscité de nombreuses spéculations sur le marché des cryptomonnaies, de nombreux traders cherchant à attribuer la baisse à des facteurs macroéconomiques. Certains ont évoqué la fermeture du gouvernement des États-Unis, tandis que d’autres ont pointé les craintes liées à une possible bulle autour de l’intelligence artificielle (IA). Cependant, plusieurs analystes réputés estiment que ces théories ne reflètent pas la véritable raison de cette chute.
Le marché pointe la fermeture du gouvernement et la bulle IA — les analystes ne sont pas d’accord
Bitcoin est récemment tombé à son plus bas niveau depuis près de huit mois, passant de son sommet historique d’octobre à 125 100 $ à sa fourchette actuelle. Ce mouvement a suscité des inquiétudes quant aux pressions macroéconomiques pesant sur les marchés crypto.
Une explication populaire circulant en ligne attribuait la baisse à la fermeture du gouvernement américain, qui s’est terminée la semaine dernière. Beaucoup pensaient que l’incertitude autour des opérations fédérales et de la politique économique aurait pu effrayer les investisseurs et les pousser à se détourner des actifs à risque, y compris le Bitcoin.
Un autre récit pointait la crainte d’une bulle technologique liée à l’IA. Certains investisseurs craignent que la dépendance du marché à un petit groupe de géants technologiques axés sur l’IA — notamment Nvidia — puisse créer des effets de contagion sur le marché crypto. Victoria Scholar, responsable des investissements chez Interactive Investor, a récemment déclaré que les inquiétudes liées à une bulle IA pouvaient avoir poussé certains traders à réduire leur exposition à des actifs spéculatifs comme le Bitcoin.
Mais plusieurs analystes estiment que ces explications sont inexactes.
“Trop de levier” : la véritable raison selon un analyste onchain
Dans un récent podcast, l’analyste onchain Rational Root a fortement contesté l’idée que la fermeture du gouvernement américain ait provoqué la correction du Bitcoin.
« Je ne mettrais pas toute la baisse du Bitcoin sur le compte de la fermeture du gouvernement », a-t-il expliqué.
Il a plutôt évoqué une raison plus simple et familière : l’excès de levier sur les contrats à terme. Selon Root, la chute du Bitcoin a été déclenchée par des positions trop agressives en levier, accumulées pendant la montée vers de nouveaux sommets. Lorsque les prix ont commencé à se tasser, ces positions ont été contraintes de se liquider, provoquant une cascade de liquidations.
Ce type de réinitialisation induite par le levier s’est produit à plusieurs reprises au cours du cycle haussier des trois dernières années. À chaque fois, Bitcoin a fini par se redresser et progresser.
Les craintes liées à une bulle IA ne tiennent pas non plus
L’analyste PlanB a également rejeté l’idée que les inquiétudes autour de l’IA impactent le prix du Bitcoin. Il a souligné que le dernier rapport trimestriel de Nvidia, publié mercredi, dépassait largement les attentes, avec un chiffre d’affaires record de 57 milliards de dollars pour le trimestre se terminant le 26 octobre, contre 54,7 milliards attendus par Wall Street.
Avec des entreprises de l’IA en forte performance, PlanB estime que la thèse d’une bulle IA contaminant le marché crypto est peu plausible. « Nous pouvons retirer l’hypothèse de la bulle IA de la liste des raisons de la baisse du Bitcoin », a-t-il déclaré.
Quelles autres raisons pour cette baisse du Bitcoin ?
Si la réinitialisation du levier semble l’explication la plus convaincante, il reste quelques autres théories. L’une d’elles est le cycle quadriennal lié aux halvings du Bitcoin. Historiquement, le Bitcoin suit des phases de hausse et de correction assez prévisibles tous les quatre ans.
Cependant, certains analystes pensent que ces cycles traditionnels pourraient se modifier. Cory Klippsten, PDG de Swan Bitcoin, a récemment noté que l’adoption institutionnelle — via les ETF, les holdings d’entreprise et les produits structurés — pourrait affaiblir le comportement cyclique classique de Bitcoin.
Une autre explication réside dans la liquidité globale. Les investisseurs suivent souvent la masse monétaire M2 : lorsque la liquidité se contracte, les actifs risqués subissent généralement une pression à la baisse. Comme le souligne Jack Mallers, PDG de Strike : « Bitcoin est le plus sensible à la liquidité. Il bouge en premier. C’est une machine à vérité. »
Pourquoi cette réinitialisation pourrait être bénéfique pour Bitcoin
Malgré la douleur à court terme, Rational Root estime que la récente baisse du Bitcoin pourrait être saine. La correction a permis d’éliminer les excès de levier et de ramener le marché à des niveaux plus durables.
Selon Root, Bitcoin a connu trois réinitialisations majeures au cours des trois dernières années — chacune similaire à ce que l’on observe habituellement lors de marchés baissiers — mais elles ont toutes permis au marché de repartir à la hausse.
Avec le levier excédentaire éliminé, Root pense que Bitcoin dispose désormais d’une « feuille propre » et de la marge nécessaire pour croître progressivement sans risque de liquidations forcées soudaines.
Des décisions ETF à venir pourraient soutenir le Bitcoin
Certains commentateurs estiment que le retour à la normale des opérations du gouvernement américain après la fermeture pourrait accélérer les décisions réglementaires, notamment concernant les ETF crypto. La SEC devrait traiter une nouvelle vague de candidatures en 2026, ce qui pourrait influencer la trajectoire à long terme du Bitcoin.
Pour l’instant, les analystes s’accordent à dire que la récente chute relève davantage de dynamiques internes au marché que de facteurs macroéconomiques externes. Avec le levier éliminé et la liquidité stabilisée, Bitcoin pourrait être mieux positionné pour un redressement plus régulier.
