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Une couverture Bitcoin utilisant une option de vente (put) avec un prix d’exercice de 70 000 $ a augmenté de 127,6 % en termes de Bitcoin entre le 12 et le 13 novembre, selon CryptoSlate, même si la volatilité implicite associée au contrat a diminué. Cette hausse du prix s’est produite sur le marché Deribit alors que le prix au comptant du Bitcoin est passé d’au-dessus du prix d’exercice à en dessous.
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À 15:12 UTC, Bitcoin s'échangeait à 68 671 $, -3,8 % sur 24 heures, pour un volume de 43,2 milliards de dollars.
Le 12 novembre à 11h51 UTC, le put de 70 000 $ de novembre 27 était négocié à 0,0145 BTC. À 10h15 UTC le 13 novembre, le même contrat était négocié à 0,033 BTC. La volatilité implicite rapportée pour ces exécutions est passée de 38,97 % à 37,67 % sur la même période.
Les mouvements du prix au comptant entraînent la prime de couverture
Le prix d’indice du Bitcoin est passé de 72 805,71 $ lors de la première transaction à 69 320,08 $ lors de la seconde. Une option de vente offre une protection contre une baisse en dessous de son prix d’exercice à l’échéance. Lorsque l’actif sous-jacent passe en dessous du prix d’exercice fixe, la valeur de cette protection augmente, indépendamment des changements de volatilité implicite.
Pour un nouvel acheteur à 10h40:51 UTC le 13 novembre, le carnet d’ordres affichait une offre (bid) de 0,0325 BTC et une demande (ask) de 0,0335 BTC. Avec un prix d’indice à 69 245,85 $, cette demande équivalait à environ 2 319,74 $ pour un contrat avant frais. L’augmentation de 127,6 % citée dans l’analyse compare les prix BTC exécutés plutôt que les changements des prix de demande exécutables.
Les options Bitcoin inverses de Deribit sont cotées en BTC, un contrat représentant un Bitcoin. La conversion des transactions à leurs prix d’indice contemporains respectifs donne un équivalent en dollars d’environ 1 055,68 $ le 12 novembre et 2 287,56 $ le 13 novembre. Cela représente une augmentation de 116,7 % en termes de dollars, ce qui est inférieur à l’augmentation dénommée en BTC.
L’indice de volatilité n’isole pas le coût du contrat
Deribit définit le DVOL comme la volatilité implicite annualisée à 30 jours à horizon futur, assemblée à travers divers prix d’exercice et échéances. L’option de vente de novembre 27 avait environ 14 jours restants au moment de l’observation. Parce que l’indice DVOL couvre une période plus longue que le contrat spécifique, il ne peut pas à lui seul établir le coût de la protection pour cette option à plus courte échéance.
Les données horaires complètes du 13 novembre de 00h00 à 09h00 UTC ont enregistré des plus bas et des plus hauts de DVOL intra-heure variant de 39,03 à 41,58. Le panier de 09h00 UTC s’est fermé à 39,93, tandis que le panier de 10h00 UTC était incomplet lorsqu’il a été capturé à 10h40 UTC.
Une analyse du 13 novembre par The Daily Digits sur CryptoQuant a rapporté un DVOL de 40,77. Ce chiffre se situe en dessous de la médiane historique de 77,8 sur 290 clôtures quotidiennes depuis mars 2021 lorsque le Bitcoin était au moins 17,4 % en dessous de son plus haut de clôture mobile sur 30 jours. La médiane pour les observations éligibles de 2026 était de 49,9.
L’indice des prix à la production d’octobre devait être publié le 13 novembre à 08h30 heure de l’Est, soit 13h30 UTC, après les observations du marché discutées dans l’analyse. La publication prévue de l’inflation fournit un point de contrôle pour observer toute réévaluation ultérieure, mais n’établit pas une cause pour le mouvement antérieur de la prime de l’option.
Source : CryptoSlate
