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Le géant bancaire de Wall Street, Citi, a publié une note de prudence suggérant que la récente baisse de Bitcoin pourrait constituer un signal précoce de faiblesse pour le marché boursier américain. Cependant, la société estime également qu’une amélioration des conditions de liquidité pourrait bientôt soutenir un rebond de fin d’année tant pour les cryptomonnaies que pour les actions.
Le comportement de Bitcoin alerte sur le Nasdaq Dans un rapport publié jeudi, les analystes de Citi, dirigés par Dirk Willer, ont indiqué que le comportement de trading de Bitcoin reflète historiquement celui de l’indice Nasdaq 100. Lorsque la plus grande cryptomonnaie dépasse sa moyenne mobile à 55 jours, le Nasdaq tend à enregistrer de meilleurs rendements.
Cependant, avec Bitcoin (BTC) évoluant désormais sous ce niveau clé — récemment autour de 100 927 $ — Citi avertit que la performance du marché actions pourrait s’affaiblir. « Lorsque Bitcoin passe en dessous de sa moyenne à moyen terme, les rendements ajustés au risque du Nasdaq ont tendance à se détériorer », écrivent les analystes.
Cette corrélation souligne comment les actifs numériques sont de plus en plus devenus un baromètre du sentiment global de risque. La faiblesse actuelle de Bitcoin pourrait constituer un signal précoce pour les investisseurs comptant sur la solidité continue des actions technologiques.
Resserrement de la liquidité pèse sur Bitcoin et les actifs risqués Citi attribue la récente faiblesse des cryptomonnaies et des actions au resserrement des conditions de liquidité dans le système financier américain. Les efforts du Trésor américain pour reconstituer ses liquidités ont retiré environ 500 milliards de dollars des marchés depuis la mi-juillet.
Ces pressions sur la liquidité ont pesé fortement sur les actifs risqués comme Bitcoin, qui réagit plus rapidement que les actions aux changements dans les flux de liquidité. « Bien que le rallye soutenu par l’IA ait aidé les actions à rester résilientes, Bitcoin réagit plus vite aux variations de liquidité », note le rapport.
Malgré ces défis à court terme, Citi estime qu’un soulagement pourrait être imminent. Les soldes de trésorerie approchent désormais des niveaux où la reconstitution s’interrompt habituellement — un signe que la liquidité pourrait bientôt se stabiliser voire s’améliorer.
Un retour de la liquidité pourrait relancer le rallye de fin d’année Les analystes de Citi suggèrent qu’une fois les pressions de liquidité atténuées, Bitcoin et les actions pourraient bénéficier d’un regain de momentum à l’approche de la fin 2025. Le rapport évoque le traditionnel « rallye du Père Noël », un phénomène saisonnier où les actions progressent souvent en décembre grâce à l’optimisme des investisseurs et au rééquilibrage des portefeuilles.
« Le démarrage lent du rallye du Père Noël cette année ne signifie pas nécessairement qu’il est terminé », indique Citi. « L’amélioration de la liquidité pourrait relancer le rebond de fin d’année et soutenir à nouveau les actifs risqués. »
Expansion de la dette liée à l’IA soulève de nouvelles questions Bien que la dynamique de liquidité domine actuellement le récit, Citi souligne également des préoccupations structurelles émergentes autour du boom des investissements en IA.
Selon le rapport, de grandes entreprises technologiques comme Meta (META) et Alphabet (GOOGL) ont commencé à recourir aux marchés de la dette pour financer la construction massive de centres de données et la mise à niveau des infrastructures. Cela marque un passage de la croissance financée par liquidités vers le financement par crédit, rappelant la période de la bulle Internet à la fin des années 1990.
Le rapport note que les hyperscalers ont émis cette année des dizaines de milliards de dollars en nouvelles obligations pour répondre à la demande croissante en puissance informatique IA. Bien que les bilans des entreprises soient plus solides qu’auparavant, Citi avertit que l’augmentation de l’endettement mérite une attention particulière.
« L’utilisation croissante de la dette pour financer les infrastructures IA reflète une opportunité, pas une détresse », écrit Citi. « Cependant, la transition du cash au crédit n’est généralement pas favorable pour les détenteurs d’obligations et pourrait signaler un optimisme en maturation dans le secteur IA. »
Pas encore de bulle, mais des risques croissants Citi précise que l’accumulation de dette liée à l’IA ne constitue pas encore une bulle, mais elle pourrait créer des vulnérabilités si les conditions économiques se resserrent davantage. Les investisseurs se demandent de plus en plus si les dépenses massives en IA généreront des rendements suffisants, surtout face à l’augmentation des coûts matériels et aux contraintes d’approvisionnement mondiales.
Alors que la tendance du prix du Bitcoin continue de refléter les changements de liquidité et le sentiment des investisseurs, le message de Citi est un optimisme prudent. La faiblesse à court terme pourrait persister, mais la combinaison d’une liquidité stabilisée et d’une forte demande institutionnelle pourrait poser les bases d’une reprise pour les marchés crypto et actions.
Perspectives : Bitcoin comme indicateur de risque Pour l’instant, les analystes considèrent Bitcoin comme un indicateur avancé de la performance globale des marchés financiers. Si la liquidité s’améliore comme prévu, Bitcoin pourrait remonter au-dessus de sa moyenne mobile à 55 jours, signalant un contexte plus constructif pour les actifs risqués à l’approche de la nouvelle année.
« Bitcoin reste un baromètre sensible de la liquidité et de l’appétit pour le risque », conclut Citi. « Un retournement des conditions de liquidité pourrait relancer le momentum, non seulement pour les cryptos mais aussi pour les actions, ravivant les espoirs d’un solide rallye de fin d’année. »
