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Le PDG de BloFin, Matt Hu, a déclaré que les futurs krachs du marché du Bitcoin pourraient devenir moins sévères que les cycles précédents en raison d’un changement de la base de détention de l’actif vers des investisseurs institutionnels ayant des horizons d’investissement plus longs. Hu a fait ces remarques lors de TOKEN2049 à Singapour, notant que l’arrivée des ETF et des trésoreries d’entreprises modifie la dynamique des ventes de panique lors des baisses.
Des détentions d’ETF stables malgré la volatilité
Hu a souligné que le montant total de Bitcoin détenu par les ETF au comptant américains est resté globalement stable pendant le marché baissier actuel, malgré les fluctuations quotidiennes des entrées et des sorties de capitaux. Les recherches de BloFin ont estimé que ces fonds détenaient environ 1,3 million de BTC le 20 octobre, un chiffre qui est resté largement inchangé depuis la fin janvier. Cette stabilité suggère que le capital à long terme ne quitte pas le marché en réponse aux mouvements de prix à court terme.
Le marché baissier actuel a vu le Bitcoin chuter de 53 % depuis son sommet, une baisse nettement plus faible que les krachs de 77 % à 85 % observés dans les cycles précédents. Cependant, cette comparaison suppose que le plus bas du marché récent a été établi. Le Bitcoin est passé sous les 80 000 $ au cours du week-end des 18-19 octobre, et les ETF au comptant américains ont enregistré des sorties nettes de 635,6 millions de dollars le 22 octobre, la plus grande sortie en une journée depuis le 25 juin. Cela s’est produit après trois séances qui avaient attiré plus de 1 milliard de dollars d’entrées.
Glassnode estime que le coût d’acquisition moyen des investisseurs en ETF est proche de 81 500 $, tandis que les entreprises de trésorerie Bitcoin ont un coût moyen proche de 80 200 $. Une faiblesse soutenue sous ces niveaux placerait les deux groupes en perte moyenne, ce qui pourrait tester leur volonté de détenir. Hu a identifié des conditions spécifiques qui invalideraient la perspective actuelle de BloFin : une baisse soutenue des détentions de Bitcoin par les ETF, des ventes forcées généralisées par les entreprises de trésorerie et une réduction de la base de détenteurs à long terme mesurée par des métriques on-chain.
Facteurs macroéconomiques et perspective sur les altcoins
Les conditions financières actuelles travaillent contre les rallyes immédiats du Bitcoin. Le rendement du Trésor américain à 10 ans s’est terminé le 23 octobre près de 5 %, tandis que le brut Brent a grimpé au-dessus de 116 $ le baril. Des coûts énergétiques plus élevés menacent de maintenir l’inflation à un niveau élevé, limitant la capacité de la Réserve fédérale à assouplir sa politique monétaire. Les obligations du gouvernement américain à 10 ans indexées sur l’inflation offrent un rendement d’environ 2,6 %, rendant le Bitcoin, qui ne génère aucun revenu, moins attrayant pour les investisseurs recherchant des rendements prévisibles par rapport aux actifs à revenu fixe.
Hu a soutenu que la hausse de la dette gouvernementale pourrait éventuellement agir comme un catalyseur pour le Bitcoin. À mesure que les coûts d’emprunt des gouvernements augmentent, la viabilité fiscale pourrait prendre le pas dans les décisions de politique, menant à une répression financière. Dans ce scénario, les banques centrales pourraient maintenir les taux d’intérêt sous l’inflation ou acheter des obligations gouvernementales pour supprimer les rendements. Les détenteurs d’obligations recevraient des rendements nominaux élevés, mais l’inflation éroderait leurs rendements réels, poussant potentiellement les investisseurs vers des actifs à offre limitée comme le Bitcoin.
Concernant les altcoins, Hu a exprimé son scepticisme quant à un retour aux motifs traditionnels de « altseason ». Il a noté que le marché des altcoins fait face à des changements structurels, avec des actions tokenisées et des actifs du monde réel qui rivalisent pour le capital spéculatif. Les entreprises avec de solides bénéfices et flux de trésorerie peuvent attirer le capital qui s’écoulait auparavant vers des altcoins de faible qualité. Le rapport du troisième trimestre de CoinGecko a montré que les volumes de négociation au comptant ont chuté de 14,2 % tandis que l’encours des contrats à terme perpétuels a augmenté de 40,6 %, indiquant que la levier augmente plus vite que l’activité de négociation sous-jacente. Hu croit que le motif traditionnel de l’altseason pourrait échouer si la liquidité reste fragmentée et que les actifs tokenisés offrent de meilleurs choix aux investisseurs.
La Réserve fédérale a une décision de politique prévue pour le 28 octobre. Coinbase estime que les ETF ont attiré environ 6,4 milliards de dollars d’investissement net en Bitcoin depuis août, par rapport aux 1,5 milliard de dollars achetés par les trésoreries d’entreprises. La poursuite de ces entrées déterminera la durabilité de la prochaine reprise.
Questions Fréquentes
Quel est le niveau actuel du prix du Bitcoin mentionné dans l’article ?
Le Bitcoin est passé sous les 80 000 $ au cours du week-end des 18-19 octobre 2026. Glassnode identifie 85 000–87 500 comme une zone de résistance importante et 80 000–82 000 comme une zone de support.
Combien de Bitcoin les ETF au comptant américains détiennent-ils ?
Les recherches de BloFin ont estimé que les ETF au comptant américains détenaient environ 1,3 million de BTC le 20 octobre 2026. Ce montant est resté globalement inchangé depuis la fin janvier 2026.
