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L’effondrement actuel du marché des cryptomonnaies est attribué à un acteur unique et systématique plutôt qu’à un changement de sentiment général des investisseurs. Selon Jan Happel et Yann Allemann, cofondateurs de Glassnode, ce phénomène se manifeste principalement par une pression de vente sur le Bitcoin, affectant l’ensemble du marché. Ils décrivent cette situation comme une « liquidation mécanique » plutôt qu’une réévaluation naturelle des risques liés aux cryptos.
Depuis le 10 octobre, on observe une vente régulière et implacable sur le marché, ce qui a maintenu le cours du Bitcoin en baisse de 33 % par rapport à ses sommets, malgré l’absence de catalyseurs économiques ou financiers habituels. Les indicateurs de momentum, tels que le MACD et le RSI, atteignent des niveaux extrêmes habituellement associés à des crises macroéconomiques ou à des chocs de crédit. Cependant, ce n’est pas le cas actuellement, ce qui renforce l’hypothèse d’une vente forcée.
Comparée à des périodes similaires dans le passé, cette situation actuelle ne présente pas les mêmes signes de détresse. Les ETF continuent de recevoir des flux nets positifs, et les détenteurs à long terme conservent leurs positions. De plus, d’autres cryptomonnaies telles que Solana et Ethereum montrent une résilience relative par rapport au Bitcoin, ce qui indique un manque de sentiment négatif généralisé sur le marché.
Un autre élément clé est la régularité du flux de ventes. Glassnode a identifié un schéma récurrent : les ventes se produisent à des moments spécifiques, avec une absence de repreneurs réflexifs, ce qui suggère une intention mécanique plutôt qu’une réaction discrétionnaire aux conditions du marché. Les ventes qui suivent ce schéma sont souvent le résultat de liquidations forcées d’un acteur dont la position est devenue insoutenable à la suite d’un événement particulier, identifié ici comme le 10 octobre.
Des observateurs indépendants, tels que Front Runners, confirment cette hypothèse en rapportant une activité de vente synchronisée sur Binance, où un acteur semble vendre de manière systématique à l’ouverture des marchés américains. Cette cohérence dans le timing suggère une opération sous des mandats spécifiques plutôt qu’une réaction aux fluctuations du marché.
L’analyste macro Alex Krüger souligne que cette activité pourrait être due à une stratégie de vente par le biais de courtiers ou de desks OTC utilisant des stratégies de routage d’ordres intelligents. La majorité des volumes se concentrant sur Binance ne signifie pas nécessairement que l’origine des ventes soit là, étant donné que Binance est le principal centre de liquidité.
Cependant, l’ampleur et la persistance de cette vente inquiètent certains experts, qui craignent qu’elle puisse provoquer un déséquilibre prolongé dans les prix. Tommy Shaughnessy de Delphi Ventures souligne que la rapidité des ventes indique une urgence plutôt qu’une stratégie réfléchie, ce qui pourrait signifier que cette vente massive est temporaire. Selon ses observations, cette situation est violente mais probablement de courte durée, car elle n’est pas organisée.
Tushar Jain de Multicoin Capital estime également que cette activité est le résultat d’une liquidation forcée, issue d’événements déclenchés le 10 octobre. Il évoque les cycles précédents où de telles liquidations ont conduit à des révélations de faillites sur plusieurs mois, le temps que les acteurs du marché évaluent leurs expositions respectives.
En conclusion, bien que la pression de vente actuelle soit intense, elle semble être le résultat d’un acteur unique et non d’une crise systémique. Lorsque cette entité aura terminé ses ventes, le marché pourrait voir une reprise plus rapide que la chute. Le total de la capitalisation du marché des cryptomonnaies s’élève actuellement à 2,83 trillions de dollars, témoignant de l’importance de ce secteur économique en dépit de ses fluctuations internes. Cependant, le risque demeure que de telles ventes intempestives puissent affecter la confiance à long terme dans le marché des cryptomonnaies.
