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Dans son rapport récapitulatif du marché crypto de juillet 2025, le gestionnaire d’actifs mondial VanEck avance une idée audacieuse : Ethereum (ETH) pourrait, à terme, devenir une réserve de valeur plus efficace que Bitcoin (BTC). Bien que Bitcoin soit depuis longtemps considéré comme « l’or numérique » en raison de son offre limitée et de sa forte notoriété, les récentes améliorations d’Ethereum et son utilité financière croissante pourraient en faire un choix plus attractif pour les investisseurs, y compris institutionnels.
Le taux d’inflation d’Ethereum désormais inférieur à celui du Bitcoin
L’un des points clés du rapport de VanEck concerne la baisse du taux d’inflation d’Ethereum. Traditionnellement, Bitcoin était perçu comme une solide réserve de valeur grâce à son offre plafonnée à 21 millions de BTC. Mais Ethereum a apporté des changements majeurs qui ont ralenti la croissance de son offre, allant même jusqu’à devenir déflationniste à certains moments.
Deux événements majeurs expliquent ce changement :
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L’introduction de l’EIP-1559 en août 2021, qui a instauré un mécanisme de brûlage de frais de transaction. Ainsi, une partie des frais payés en ETH est supprimée de la circulation, ce qui réduit l’offre totale, notamment en période d’activité intense sur le réseau.
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La transition vers la Proof-of-Stake (PoS), surnommée The Merge, en septembre 2022, qui a remplacé le système de Proof-of-Work (PoW). Cette transition a permis d’éliminer les récompenses élevées versées aux mineurs, remplacées par des récompenses bien moindres pour les validateurs (stakers). Résultat : l’émission quotidienne d’ETH est passée d’environ 13 000 à 1 700 ETH.
Depuis, le taux d’inflation d’Ethereum a nettement chuté. Entre octobre 2022 et avril 2024, l’offre totale d’ETH a même diminué, atteignant un taux annuel déflationniste de -0,25 %. Même si l’activité du réseau a récemment augmenté, l’émission d’ETH reste bien inférieure à celle de Bitcoin : depuis début 2023, l’offre d’ETH n’a crû que de 0,2 %, contre 3 % pour le BTC.
L’utilité financière d’Ethereum dépasse la simple rareté
Selon VanEck, ce qui différencie véritablement Ethereum, c’est son utilité financière active. Contrairement au Bitcoin, qui reste un actif passif, l’ETH peut générer des revenus. Les détenteurs peuvent le staker pour recevoir des récompenses, l’utiliser dans des protocoles DeFi pour obtenir du rendement, ou encore gagner des frais du réseau.
Cette flexibilité rend l’ETH particulièrement attractif pour les entreprises qui cherchent à rendre leur trésorerie crypto plus productive. Bitcoin, de son côté, ne génère pas de rendement sauf s’il est enveloppé (wrapped) ou utilisé via des plateformes de prêt tiers, ce qui introduit des risques supplémentaires.
Ethereum est aussi au cœur de la finance décentralisée (DeFi), servant de garantie ou de moyen de paiement dans de nombreuses applications. À mesure que l’écosystème se développe, la demande pour l’ETH augmente.
L’intérêt des entreprises pour l’ETH progresse
VanEck souligne aussi une tendance croissante : de plus en plus d’entreprises détiennent de l’Ethereum dans leur trésorerie. Pendant longtemps, seul Bitcoin était considéré comme acceptable dans les bilans des grandes sociétés, mais cela change.
Par exemple :
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Bit Digital détient désormais plus de 120 000 ETH.
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BitMine Immersion Technologies, une entreprise de minage de Bitcoin, possède plus de 833 000 ETH, ce qui en fait la plus grande détentrice d’ETH connue parmi les sociétés.
Ces entreprises ne se contentent pas de spéculer sur la hausse du prix. Elles construisent des stratégies autour du staking et de la participation à la DeFi pour faire fructifier leur capital. Le rendement potentiel combiné à une inflation faible fait d’Ethereum un actif de plus en plus séduisant sur le long terme.
Quelles implications pour le Bitcoin ?
Cela ne signifie pas que Bitcoin perd de sa valeur. VanEck continue de voir le BTC comme une réserve de valeur forte, notamment en raison de son offre fixe et de sa reconnaissance mondiale. Cependant, le rapport indique clairement qu’Ethereum rattrape son retard – voire devance BTC sur certains aspects.
Bitcoin reste fort de par sa simplicité et sa sécurité. Il n’inclut pas de smart contracts, de staking ni de fonctionnalités complexes, ce qui le rend plus facile à auditer et plus robuste. Mais Ethereum offre davantage d’opportunités pour générer des rendements et interagir avec l’économie crypto au sens large.
Conclusion
Le rapport de VanEck suggère qu’un changement de narration est en cours autour des principaux actifs numériques. Si Bitcoin conserve une image de marque puissante et une fonction de réserve de valeur éprouvée, Ethereum, avec son inflation réduite, ses fonctionnalités financières avancées et son adoption croissante par les institutions, pourrait bien devenir le nouvel étalon numérique, une sorte de “digital gold 2.0”.
Alors que les entreprises explorent l’ETH pour la gestion de leur trésorerie et que l’écosystème DeFi continue de se développer, Ethereum semble prêt à jouer un rôle central dans l’avenir de la finance numérique.
