Community Trust ScoreVérifié
Le marché des cryptomonnaies est en état d’alerte aujourd’hui, alors que près de 5 milliards de dollars d’options Bitcoin et Ethereum arrivent à expiration sur Deribit. Le règlement, prévu pour le 14 novembre à 8h00 UTC, devrait influencer l’action des prix à court terme pour les deux principaux actifs, les traders ajustant leurs positions autour de leurs niveaux d’exercice.
Bien que l’expiration d’aujourd’hui soit légèrement inférieure à l’événement de 5,4 milliards de dollars enregistré la semaine dernière, les enjeux semblent globalement plus importants. Le sentiment du marché s’est affaibli ces derniers jours, et Bitcoin comme Ethereum se négocient à proximité de zones de prix sensibles pouvant réagir vivement à l’ajustement des positions dérivées.
À l’approche des dernières heures avant expiration, les analystes avertissent que les prix ont tendance à se diriger vers leurs niveaux de maximum pain — ceux où le plus grand nombre de détenteurs d’options subirait des pertes. Cette dynamique a été constatée à plusieurs reprises lors des expirations précédentes et tend à s’intensifier à mesure qu’on se rapproche de l’échéance.
Options Bitcoin : un fort intérêt malgré la faiblesse du prix
Les traders Bitcoin abordent l’expiration avec un mélange de prudence et d’optimisme. La plus grande cryptomonnaie est brièvement passée sous les 100 000 $ pour la deuxième fois cette semaine, augmentant la tension au cours d’une fenêtre hautement levierisée. Au moment de la rédaction, Bitcoin s’échange autour de 99 092 $, soit une baisse d’environ 3 % au cours des dernières 24 heures.
Les données de Deribit indiquent que le niveau de maximum pain se situe à 105 000 $. Cela signifie que les traders détenant le plus grand volume de contrats d’options ouverts perdraient le plus d’argent si Bitcoin se réglait à ce niveau à l’expiration. Historiquement, les prix convergent souvent vers cette zone en raison des stratégies de couverture des teneurs de marché et des équilibrages de positions.
La répartition de l’intérêt ouvert met en évidence une forte activité autour des contrats put à 95 000 $ et 100 000 $, qui servent de zones de protection contre le risque baissier à court terme. Parallèlement, une forte concentration se situe autour des contrats call à 108 000 $ et 111 000 $, créant des zones de pression tout aussi importantes si le prix tente de rebondir.
Le ratio Put-to-Call (PCR) s’établit à 0,63, indiquant que les options call dépassent nettement les options put. En général, un PCR bas traduit un sentiment haussier, avec davantage de traders spéculant sur une hausse des prix plutôt que se couvrant contre une baisse. À l’approche de l’expiration, cet optimisme entre donc en confrontation directe avec une action des prix négative, rendant la réaction du marché particulièrement imprévisible.
L’intérêt ouvert total pour les options Bitcoin est de 40 846 contrats, dont 25 121 calls et 15 725 puts. La valeur notionnelle dépasse 4,04 milliards de dollars, soulignant l’importance majeure de l’expiration d’aujourd’hui pour l’ensemble du marché.
Expiration des options Ethereum : un positionnement haussier mis à l’épreuve
L’expiration des options Ethereum représente une valeur notionnelle inférieure à celle de Bitcoin, mais suscite néanmoins une attention significative. Plus de 730 millions de dollars d’options ETH doivent expirer aujourd’hui, alors que l’actif se négocie autour de 3 224 $ avant le règlement.
Le maximum pain pour Ethereum est proche de 3 500 $. Si le prix converge vers ce niveau, de nombreux détenteurs d’options hors de la monnaie pourraient subir de lourdes pertes, tandis que de nombreux vendeurs de calls seraient gagnants. Le ratio Put-to-Call s’élève actuellement à 0,64 — légèrement supérieur à celui du Bitcoin mais toujours orienté vers l’optimisme, puisque les calls dépassent largement les puts.
La répartition des positions montre :
-
Calls : 142 333
-
Puts : 90 515
Soit un rapport supérieur à 1,5 en faveur des calls, reflétant une forte conviction parmi les traders concernant un potentiel de hausse d’Ethereum — si les conditions de marché se stabilisent.
Malgré cette structure optimiste, l’action des prix d’Ethereum s’est affaiblie ces derniers jours, créant une tension entre le positionnement dérivé et la performance du marché spot. L’expiration d’aujourd’hui déterminera si cette confiance haussière était justifiée ou prématurée.
Les conditions macro amplifient la sensibilité du marché
L’expiration programmée ne se produit pas en vase clos. Le marché global réagit également à plusieurs grands événements mondiaux, notamment la fin récente du shutdown du gouvernement américain de 43 jours. Les analystes de Greeks.live notent que pendant le shutdown, plusieurs rapports économiques clés n’ont pas été publiés, obligeant les experts à s’appuyer lourdement sur des estimations.
Ce retard augmente l’importance des prochaines publications macroéconomiques, notamment les chiffres de l’inflation. Avec une faible visibilité sur la situation économique, les traders — dans la crypto comme dans les marchés traditionnels — évoluent dans une forte incertitude.
La réunion de décembre de la Réserve fédérale est désormais considérée comme l’événement macro décisif à venir. Elle survient dans un contexte de tensions géopolitiques accrues et de croissance rapide des investissements dans l’intelligence artificielle — deux facteurs susceptibles d’influencer les flux vers les actifs à risque.
Greeks.live rapporte également que l’intérêt ouvert et le volume de trading continuent de croître sur le marché des options crypto — en particulier sur les contrats hors de la monnaie. Cette tendance met en évidence un désaccord croissant parmi les traders concernant la direction future du marché, reflété dans des augmentations modérées des courbes de volatilité implicite.
Les block trades sont plus actifs, le skew se dirige vers l’équilibre, et la courbe de volatilité à court terme devient fragmentée. Ensemble, ces signaux montrent qu’un marché se prépare à un mouvement important — plutôt qu’à une stabilisation.
À quoi s’attendre après l’expiration
Alors que la volatilité devrait être élevée dans les heures entourant l’expiration d’aujourd’hui, les conditions ont historiquement tendance à se calmer par la suite, lorsque les traders rééquilibrent leurs portefeuilles pour s’adapter au nouveau paysage des prix. Une fois la pression des options dissipée, les données spot, les signaux macroéconomiques et le sentiment reprennent généralement le contrôle de l’action des prix.
Cependant, l’ampleur extrême de l’intérêt ouvert aujourd’hui signifie que les mouvements immédiats post-expiration pourraient encore être brusques si le prix s’écarte significativement des niveaux d’exercice clés, forçant des couvertures rapides.
À court terme, l’expiration d’aujourd’hui constitue donc un moment déterminant pour Bitcoin et Ethereum. Si l’un ou l’autre actif se rapproche des niveaux de maximum pain, une stabilisation pourrait avoir lieu. Si des positions agressives entraînent des écarts dans un sens ou dans l’autre, la volatilité pourrait s’amplifier rapidement.
Quelle que soit la direction, les traders doivent se préparer à des réactions rapides et des changements de liquidité durant la fenêtre d’expiration — suivis d’une phase de réinitialisation alors que le marché se dirige vers un nouvel équilibre.
