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Un portefeuille Hyperliquid, que Lookonchain a suivi comme appartenant au trader connu sous le nom de Machi, a vu 1 650 ETH liquidés de force le 15 octobre. Cet événement a enregistré environ 269 225 $ de pertes de trading réalisées avant l’application des frais.
La clôture forcée s’est déroulée au cours d’une séquence rapide de 232 exécutions, entre 3 h 22 min 25 s et 3 h 24 min 32 s (heure britannique). Pendant cette fenêtre, les prix d’exécution de ces ventes ont fluctué entre 2 330,30 $ et 2 380,30 $. Cette séquence a marqué une réalisation significative des pertes pour le compte, qui maintenait une exposition long substantielle à Ethereum.
Reconstruction immédiate de la position
L’activité de trading a repris avec une vitesse surprenante après la clôture forcée. La première nouvelle commande long a été placée à 3 h 31 min 27 s (heure britannique), un écart de seulement 6 minutes et 55 secondes après l’exécution de la dernière exécution forcée. Un tel intervalle court indique une réponse rapide à l’événement de marge.
À 3 h 56 min (heure britannique), le portefeuille avait déjà accumulé une position long de 320 ETH. Le prix d’entrée moyen pour cette phase initiale de reconstruction était d’environ 2 355,53 $. À partir de là, la position a augmenté régulièrement au fil de la matinée. À 13 h 16 min (heure britannique), le portefeuille avait avec succès reconstruit une position long totalisant 2 500 ETH, avec un prix d’entrée moyen pour cette position finale d’environ 2 370,34 $.
Ce volume total correspond exactement à la taille de la position que le portefeuille détenait précédemment en août. Dans une capture d’écran prise le 14 août, le même portefeuille a été suivi en détention d’une position long de 2 500 ETH. À ce moment antérieur, le prix de liquidation calculé était de 1 859,15 $, un niveau significativement inférieur aux prix observés lors des événements d’octobre.
Contexte des pertes volontaires
La liquidation forcée ne s’est pas produite dans le vide. De 14 h (heure britannique) le 14 octobre jusqu’à la dernière exécution forcée le 15 octobre, le portefeuille a volontairement clôturé 4 000 ETH. Ces clôtures volontaires ont enregistré environ 302 312 $ de pertes réalisées avant que les frais ne soient pris en compte.
Ces deux chiffres de pertes représentent des catégories de transactions distinctes. Sur les 4 000 ETH clôturés volontairement, 250 ETH ont été vendus pendant la même fenêtre de temps que la liquidation forcée. Les ventes volontaires restantes ont eu lieu avant l’événement forcé, ce qui suggère une période de désengagement actif du risque avant que l’appel de marge ne soit finalement déclenché.
Les règles de liquidation de Hyperliquid spécifient que les positions deviennent éligibles à la liquidation une fois que l’équité tombe en dessous de la marge de maintenance. Si les ventes du carnet d’ordres sont suffisantes pour restaurer la marge requise, tout collatéral restant reste avec le trader. Ce mécanisme spécifique a permis au compte de retenir suffisamment de fonds pour recommencer à trader immédiatement après la clôture forcée.
Un enregistrement de transaction séparé révèle que 250 000 USDC sont arrivés sur le solde spot de l’adresse suivie à 10 h 48 min (heure britannique) le 15 octobre. Ce dépôt a eu lieu après la reconstruction initiale à 320 ETH mais avant que la position n’atteigne sa taille finale de 2 500 ETH. Le timing de ce dépôt suggère que du collatéral supplémentaire a été ajouté pour soutenir l’expansion continue de l’exposition long.
Conditions du marché et flux d’ETF
La liquidation et la reconstruction subséquente ont eu lieu sur un fond de faiblesse plus large du marché. Dans une capture d’écran prise à 13 h 14 min (heure britannique) le 15 octobre, Ethereum était affiché à 2 362,88 $. Ce point de prix se situe légèrement en dessous du prix d’entrée moyen de 2 370,34 $ de la position reconstruite, ce qui signifie que le portefeuille détenait une perte non réalisée à ce moment précis.
Les données macroéconomiques de la session précédente pointaient vers des sorties de capitaux des véhicules institutionnels. Les données de Farside pour le 14 octobre ont montré des sorties nettes de 261,4 millions de dollars des ETF Bitcoin au comptant américains. Pendant la même période, les ETF Ether au comptant américains ont enregistré des sorties nettes de 129,5 millions de dollars. Ces chiffres couvrent la session de trading américaine qui s’est produite juste avant les événements de la nuit sur Hyperliquid.
La combinaison de ces retraits d’ETF et du motif de trading spécifique du portefeuille Machi illustre la tension entre les flux de capitaux institutionnels et les stratégies de trading à fort effet de levier. La décision du portefeuille de réintégrer à un prix d’entrée moyen plus élevé que la phase initiale de reconstruction souligne la nature agressive de la gestion de la position.
À la date du dernier point de données enregistré, le portefeuille restait entièrement exposé à 2 500 ETH en positions long. Aucun autre événement de liquidation n’a été enregistré dans l’immédiat après la capture d’écran de 13 h 16 min (heure britannique). La capacité du compte à maintenir cette position dépend entièrement de l’évolution du prix d’Ethereum par rapport aux nouvelles exigences de marge de maintenance.
Questions Fréquentes
Combien Machi a-t-il perdu lors de la liquidation ?
La liquidation forcée de 1 650 ETH a entraîné environ 269 225 $ de pertes de trading réalisées, excluant environ 1 087 $ de frais d’exécution.
Quand la nouvelle position long a-t-elle commencé ?
La première nouvelle commande long a été placée à 3 h 31 min 27 s (heure britannique) le 15 octobre, soit 6 minutes et 55 secondes après la dernière exécution forcée.
