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L’action Lumentum a connu une évolution spectaculaire. Les actions ont clôturé à 1 133,40 $ le 6 octobre, en hausse de 3,82 % sur la journée, juste en dessous du sommet de 52 semaines de 1 137,20 $.
Pourquoi c'est important
La performance exceptionnelle de Lumentum, avec une hausse de 570 % sur un an, soulève des questions sur les dynamiques du marché technologique, en particulier dans le secteur des semi-conducteurs. Cette flambée contraste fortement avec les gains plus modérés d'autres acteurs majeurs, comme NVIDIA, et pourrait indiquer un repositionnement stratégique ou une innovation significative au sein de l’entreprise. Une telle disparité de performances pourrait également refléter des changements dans les attentes des investisseurs face aux tendances émergentes et aux besoins croissants en matière de technologie de communication et d'optique.
Ce genre de performance serait impressionnant dans n’importe quel secteur. Mais ce qui la rend vraiment frappante, c’est la comparaison avec ses concurrents — ou plutôt, ceux qu’elle laisse derrière. Sur la même période de douze mois, Micron a gagné 457 %. Dell a augmenté de 308 %. NVIDIA, le chouchou du commerce de l’IA, n’a réussi que 28 %. Lumentum les a tous battus, et de loin. La capitalisation boursière de l’entreprise s’élève maintenant à environ 101,7 milliards de dollars, un chiffre qui aurait semblé presque absurde il n’y a pas si longtemps pour un fabricant de composants optiques.
Pourquoi les composants optiques deviennent soudainement essentiels
Le cœur de métier ici n’est pas glamour. Lumentum fabrique des lasers et des composants optiques — le genre de matériel qui se trouve dans les centres de données et les réseaux de télécommunications, déplaçant les données à des vitesses que le fil de cuivre ordinaire ne peut tout simplement pas gérer. Pendant des années, ce secteur était stable mais peu spectaculaire. Puis l’IA a changé la donne.
Alors que les entreprises technologiques ont commencé à construire d’immenses systèmes d’IA, la demande pour une communication rapide et fiable de serveur à serveur a explosé. Vous pouvez avoir les GPU les plus puissants du monde, mais si les données ne peuvent pas circuler assez rapidement entre eux, tout le système s’étouffe. Le réseau optique est devenu un goulot d’étranglement — puis une priorité. Les entreprises qui fournissent la couche physique de l’infrastructure de l’IA se sont soudainement retrouvées dans une très bonne position. Lumentum est essentiellement l’exemple le plus clair de ce changement.
Les données financières le confirment. Les revenus du quatrième trimestre ont atteint 1,01 milliard de dollars, soit une hausse de 109,3 % par rapport à la même période l’année précédente. Les bénéfices se sont élevés à 3,23 $ par action, dépassant les attentes. Citigroup a souligné les commutateurs de circuits optiques comme un élément clé de la croissance — une catégorie de produits spécifique qui connaît une demande croissante à mesure que les centres de données se développent.
Et il y a un problème d’approvisionnement en plus de la hausse de la demande. Le PDG Michael Hurlston a déclaré plus tôt cette année que les composants optiques étaient en sous-approvisionnement. Ce déficit a depuis atteint 70 %, et la situation ne devrait pas s’améliorer rapidement.
Wall Street est divisé sur l’avenir
Vingt-trois analystes couvrent actuellement Lumentum. Leur objectif de prix moyen est de 1 078,75 $ — ce qui est en fait inférieur au cours actuel de l’action. C’est un peu un signal d’alarme, ou du moins un avertissement. Cela signifie que le consensus pense que l’action pourrait avoir pris un peu d’avance.
Mais tout le monde n’est pas d’accord. Citigroup a un objectif de 1 400 $, ce qui représenterait un gain d’environ 24 % par rapport aux niveaux actuels. Rosenblatt est à 1 300 $. Stifel a relevé sa prévision à 1 232 $. Il y a donc un véritable camp optimiste ici, et ce n’est pas marginal.
De l’autre côté, UBS voit l’action tomber à 820 $. Cela représente une baisse de 28 % par rapport à sa clôture du 6 octobre. UBS n’a probablement pas tort d’être prudent — les actions qui augmentent de 570 % en un an ont tendance à intégrer beaucoup d’attentes, et tout faux pas sur les bénéfices ou la livraison d’approvisionnement pourrait être sévèrement sanctionné.
La division est essentiellement une question de lecture du marché des composants optiques. Les optimistes pensent que l’histoire du sous-approvisionnement durera des années et que Lumentum captera la plupart des bénéfices. Les pessimistes pensent que le prix actuel reflète déjà cet optimisme et même plus.
Les changements réglementaires pourraient ajouter une autre dimension
Il y a un autre facteur qui circule et qui ne reçoit pas assez d’attention. Des rapports ont circulé selon lesquels les États-Unis pourraient imposer des restrictions sur les émetteurs-récepteurs optiques chinois — spécifiquement ceux commençant à des vitesses de 3,2T — tout en laissant les produits actuels de 800G et 1,6T intacts. Si ces restrictions se concrétisent, la chaîne d’approvisionnement en optiques pourrait se déplacer de manière significative vers les fournisseurs basés aux États-Unis. Lumentum en bénéficierait probablement.
Il n’est pas encore clair si ces règles seront effectivement mises en place, ni quand. Aucun détail sur le calendrier n’a été confirmé. Mais la seule possibilité a probablement ajouté une prime spéculative à l’action, et cela vaut la peine de surveiller.
Pour l’instant, la mission de Lumentum est l’exécution. La demande est là. Le sous-approvisionnement est réel. La question est de savoir si l’entreprise peut réellement fabriquer et expédier à l’échelle nécessaire par le marché — et si les marges se maintiennent alors qu’elle essaie de le faire. Un déficit de composants de 70 % est une opportunité commerciale, mais c’est aussi un défi logistique et opérationnel qui ne se résout pas du jour au lendemain.
Les commentaires de Hurlston sur le déficit d’approvisionnement ont été faits plus tôt cette année. D’autres développements sur ce front sont attendus d’ici 2027, selon les propres prévisions de l’entreprise.
L’action a clôturé à 1 133,40 $ le 6 octobre.
Questions Fréquentes
Quel est le gain de l’action Lumentum au cours de l’année écoulée ?
L’action Lumentum a augmenté de 570 % au cours de l’année écoulée, clôturant à 1 133,40 $ le 6 octobre, juste en dessous de son sommet de 52 semaines de 1 137,20 $.
Quels sont les objectifs de prix les plus élevés et les plus bas des analystes pour Lumentum ?
Citigroup a l’objectif le plus élevé à 1 400 $, tandis qu’UBS a le plus bas à 820 $, contre une moyenne de 1 078,75 $ pour 23 analystes.
