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Le Bitcoin a subi une chute brutale. Cette baisse a envoyé des ondes de choc sur les marchés des dérivés, où les traders surendettés ont été complètement anéantis dans ce que les analystes appellent un événement massif de réduction de l’effet de levier.
Le trader CryptoOnchain a été le premier à observer le carnage sur Binance, où le Ratio de Levier Estimé a chuté de sommets dangereux. Le RLE suit la quantité de levier présente sur le marché en comparant l’intérêt ouvert aux réserves des échanges. Lorsqu’il est élevé, même de petits mouvements de prix peuvent déclencher d’énormes cascades de liquidation. En janvier, NewsBTC a rapporté que le RLE avait atteint 0,1980 – un signe d’avertissement que les choses devenaient trop effervescentes. Après la récente chute du Bitcoin, ce chiffre est tombé à environ 0,1414.
C’est une baisse de 28 %.
Selon les observateurs du marché, cette éviction était brutale mais nécessaire. CryptoOnchain a déclaré que la réduction de l’effet de levier avait purgé le risque excessif du système, éliminant ce qu’il appelait la « bulle des dérivés » qui se construisait depuis des semaines. Binance a été le plus touché car c’est la plus grande plateforme d’échange de crypto au monde, traitant quotidiennement d’énormes volumes de dérivés.
Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 67 950 $, en hausse de 2 % au cours des dernières 24 heures mais toujours en baisse de plus de 1 % pour la semaine. L’action des prix reste agitée alors que les traders tentent de comprendre le nouveau paysage.
Alors, que se passe-t-il ensuite ?
La réduction de l’effet de levier signifie moins de liquidations à venir, mais le Bitcoin a besoin d’une véritable pression d’achat sur les marchés au comptant pour soutenir toute reprise. Les dérivés seuls ne suffiront plus. Le marché a essentiellement été réinitialisé, et maintenant tout le monde attend de voir qui va acheter.
Les données de CoinGecko montrent que les volumes de trading restent élevés alors que les investisseurs essaient de se positionner pour ce qui pourrait suivre. Mais il n’y a pas de catalyseur clair à l’horizon. Michael Saylor de MicroStrategy a pris la parole lors d’une webdiffusion le 22 février, affirmant que le nettoyage pourrait créer une « base plus saine » pour la croissance du Bitcoin. Il pousse l’angle de la demande organique depuis des mois maintenant.
Les analystes de Glassnode ont noté le 21 février que les niveaux d’intérêt ouvert se sont stabilisés à des niveaux pré-volatilité. Cela signifie que les contrats dérivés ont été réinitialisés à des montants plus raisonnables. Les traders sont beaucoup plus prudents maintenant, ce qui prépare probablement à un trading plus mesuré à l’avenir. Binance a rapporté que les volumes de dérivés ont chuté tandis que le trading au comptant a légèrement augmenté – un changement clair dans la façon dont les gens veulent jouer sur ce marché. Couverture liée : Bitcoin lutte contre la résistance des.
JP Morgan a averti que les risques de volatilité n’ont pas complètement disparu. Leur dernier rapport a essentiellement dit de rester vigilant car les choses peuvent changer rapidement dans la crypto. Sans blague. La banque n’a pas fait de prédictions audacieuses mais a conseillé aux investisseurs de surveiller les changements soudains.
Changpeng Zhao de Binance a abordé la situation sur Twitter, qualifiant la réduction de l’effet de levier d' »ajustement nécessaire » pour un environnement de trading plus robuste. Il n’a pas fourni de détails sur d’éventuels changements de politique mais a rassuré les utilisateurs sur la sécurité et la transparence de la plateforme. Mike Novogratz de Galaxy Digital a déclaré à CNBC que la réinitialisation faisait partie des cycles naturels du marché qui éliminent la prise de risque excessive.
La CFTC a publié des données intéressantes le 22 février montrant que les acteurs institutionnels ont en fait augmenté leurs positions à terme sur le Bitcoin pendant le chaos. Les entités financières traditionnelles pourraient se positionner pour de futurs mouvements tandis que les traders de détail étaient liquidés. La commission n’a pas prédit de tendances mais le timing semble assez stratégique.
Arcane Research pense que la réduction de l’effet de levier pourrait attirer plus d’argent institutionnel puisque l’environnement semble plus stable maintenant. Les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs préfèrent généralement des rendements prévisibles à la spéculation sauvage. Le nettoyage des positions surendettées pourrait en fait aider l’histoire de l’adoption institutionnelle du Bitcoin.
Mais l’incertitude reste élevée. Les analystes sont divisés sur la question de savoir si cela marque un creux ou juste une pause avant plus de ventes. La réinitialisation des dérivés a éliminé les risques de liquidation immédiats, mais le Bitcoin a toujours besoin de nouveaux capitaux pour monter plus haut. La demande sur le marché au comptant a été tiède ces derniers temps, la plupart des achats venant des détenteurs existants plutôt que de nouveaux participants.
Les volumes de trading sur les principales plateformes montrent des signaux mitigés. Alors que Binance a vu l’activité des dérivés se refroidir, d’autres plateformes ont rapporté des volumes au comptant stables. La structure du marché a définitivement changé, mais il n’est pas clair si cela se traduit par une stabilité des prix soutenue ou juste une accalmie temporaire avant le prochain grand mouvement.
La corrélation du Bitcoin avec les marchés traditionnels complique également le tableau. Les récents vents contraires macroéconomiques ont maintenu les investisseurs en crypto prudents, et la position politique de la Réserve fédérale continue de peser sur les actifs à risque. La réduction de l’effet de levier s’est produite dans ce contexte plus large d’incertitude sur les marchés financiers. Couverture liée : LES baleines DU bitcoin transfèrent 8,2.
L’indice de peur et de cupidité de la crypto a récemment atteint des niveaux de peur extrême, ce qui marque historiquement de bonnes opportunités d’achat. Mais cette fois-ci semble différente étant donné combien de levier a été évacué. Les creux précédents coïncidaient souvent avec des lectures de levier élevées, pas l’état actuel de réduction de l’effet de levier.
Les données d’activité des baleines de plusieurs sociétés d’analyse en chaîne montrent que les grands détenteurs ont été relativement calmes pendant la récente volatilité. Les principales adresses Bitcoin n’ont pas montré de schémas significatifs d’accumulation ou de distribution, suggérant que les acteurs institutionnels attendent des signaux plus clairs avant de faire de grands mouvements.
La vente de février a pris de nombreux traders par surprise puisque le Bitcoin se consolidait dans une fourchette relativement étroite. La rupture soudaine à la baisse a déclenché des ordres stop-loss et des appels de marge sur plusieurs plateformes simultanément. Binance a géré le pic de volume sans problèmes techniques majeurs, mais des plateformes plus petites ont signalé une certaine congestion pendant les périodes de liquidation de pointe.
Les teneurs de marché ont retiré de la liquidité pendant le pire de la vente, créant des écarts plus larges entre l’offre et la demande qui ont amplifié les fluctuations de prix. La profondeur des carnets d’ordres reste plus mince que la normale sur la plupart des plateformes, ce qui pourrait signifier plus de volatilité à venir si de grosses commandes frappent le marché.
L’équipe de recherche de Galaxy Digital a identifié des schémas de réduction de l’effet de levier similaires lors des corrections précédentes du Bitcoin en 2021 et 2022. Pendant ce temps, Coinbase a rapporté une augmentation de 15 % des nouvelles inscriptions de comptes après la vente, suggérant que l’intérêt des particuliers pourrait revenir à des niveaux de prix plus bas.
Le Chicago Mercantile Exchange a vu l’intérêt ouvert sur les futures Bitcoin chuter de 1,2 milliard de dollars pendant la cascade de liquidations. Deribit, la plus grande plateforme d’options, a enregistré ses volumes d’options de vente les plus élevés en une seule journée depuis mars 2020, indiquant que les traders se couvrent contre de nouvelles baisses.
