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Jim Cramer surveille SpaceX de très près. Vraiment de très près. Jeudi, il a qualifié un récent accord de l’entreprise de « ÉNORME », et vendredi, il s’est concentré sur quelque chose qui pourrait secouer l’action plus fort que n’importe quel contrat unique : une vague d’actions d’initiés sur le point d’atteindre le marché ouvert.
Pourquoi c'est important
Le déblocage imminent de 1,31 milliard d'actions de SpaceX pourrait avoir des répercussions significatives sur le marché, particulièrement dans un contexte où les investisseurs scrutent de près la volatilité des valeurs technologiques. Ce flux potentiel d'actions sur le marché pourrait influencer non seulement le cours de l'action de SpaceX, mais également celui d'autres entreprises du secteur, en signalant une potentielle prise de bénéfices de la part des insiders. Dans une période où la confiance des investisseurs est déjà fragile, un tel mouvement pourrait exacerber les tensions sur les marchés financiers.
Actuellement, 328,4 millions d’actions sont déjà prêtes à être vendues. Ce n’est pas la partie effrayante. La partie effrayante vient plus tard.
Le grand déblocage est encore à venir
SpaceX est entrée en bourse en juin et, comme la plupart des IPO, cela s’est accompagné d’une période de blocage. Les premiers investisseurs et employés ne pouvaient pas vendre leurs actions immédiatement. Au lieu de cela, l’entreprise a mis en place des libérations échelonnées — des actions débloquées par lots au fil du temps. Cramer a cartographié chaque date de libération, et celle qui attire l’attention est le dernier et plus grand lot : jusqu’à 1,31 milliard d’actions, qui deviendront vendables deux jours de bourse après que SpaceX publiera ses résultats du troisième trimestre. Aucune date exacte n’a encore été fixée, car la date du rapport du T3 elle-même n’a pas été annoncée.
Il vaut la peine de le dire clairement : le fait que les initiés soient autorisés à vendre ne signifie pas qu’ils le feront. Les expirations de blocage ne déclenchent pas automatiquement une vente massive. Mais quand on parle de 1,31 milliard d’actions — la plus grande libération depuis l’IPO — la possibilité d’une forte pression à la vente est difficile à ignorer.
Le conseil de Cramer est assez simple. Attendre. Il a dit aux investisseurs de retarder les gros achats jusqu’à ce que la première libération de blocage soit au moins passée, un point qu’il a soulevé en juillet et qu’il soutient toujours. La raison est logique — vous ne voulez pas acheter une grosse position juste avant qu’une vague d’offre ne frappe potentiellement.
Résultats mitigés des déblocages précédents
Les déblocages précédents de SpaceX ont eu des résultats variés. Le déblocage d’août a en fait poussé l’action à la hausse. La libération du 24 septembre a pris la direction opposée. Il n’y a donc pas de schéma clair ici, pas de manuel fiable. Chaque libération semble se négocier dans son propre contexte — ce que fait le marché plus large, quelles nouvelles circulent, comment le sentiment haussier se ressent cette semaine-là.
Cette incohérence est essentiellement tout le problème. Les investisseurs particuliers qui essaient de chronométrer ces événements travaillent avec des informations limitées et une action qui ne se comporte pas de manière prévisible autour des dates de déblocage. Le suivi du calendrier par Cramer est utile, mais même lui ne peut pas vous dire dans quelle direction 1,31 milliard d’actions pousseront le prix lorsqu’elles deviendront enfin disponibles.
Sur la question de la valorisation, Cramer ne bronche pas. SpaceX se négocie à environ 137 fois les bénéfices projetés pour les 12 prochains mois, selon les données de FactSet. C’est un multiple élevé selon toute mesure traditionnelle. Mais Cramer a dit sans détour : « Oui, il y a des actions que je pense être follement surévaluées, mais SpaceX n’en fait pas partie. » Il est à l’aise avec la position de l’action par rapport à l’histoire de croissance de l’entreprise.
Tout le monde n’est pas d’accord. L’investisseur George Noble a une lecture très différente — il évalue la juste valeur de SpaceX à 30 $. C’est un écart frappant par rapport aux niveaux de négociation actuels, et le chiffre de Noble semble probablement alarmant pour quiconque a acheté à un prix élevé. Aucun détail sur la méthodologie de Noble, mais le contraste avec la position haussière de Cramer est difficile à ignorer.
L’accord sur le spectre de Starlink ajoute une complication
Indépendamment du drame du blocage, SpaceX vient de conclure un accord sur le spectre qui permet à Starlink de vendre des services téléphoniques directement aux consommateurs. Les marchés ont apprécié. Les actions de SpaceX ont bondi d’environ 3,9 % avant l’ouverture de vendredi à l’annonce. Les actions des opérateurs traditionnels ont évolué dans la direction opposée — pas surprenant, car le service téléphonique par satellite direct aux consommateurs est une véritable menace concurrentielle pour les télécoms traditionnels.
L’angle Starlink compte aussi pour la question du blocage. Un catalyseur positif se déroulant parallèlement à une libération massive d’actions crée un tableau compliqué. Si les initiés décident de vendre en profitant de la force, le coup de pouce de l’accord sur le spectre pourrait être absorbé rapidement. S’ils conservent, l’action pourrait en fait maintenir les gains. Il est incertain dans quelle direction cela va se briser.
Ce qui est clair, c’est que le déblocage post-résultats — chaque fois que les résultats du T3 seront publiés — est l’événement programmé le plus important à court terme sur le calendrier de SpaceX pour les actionnaires. Cramer l’a signalé comme critique. Le chiffre de 1,31 milliard d’actions est tout simplement trop important pour être traité comme une routine.
Les libérations passées ont montré que l’action peut aller dans les deux sens. Le déblocage d’août s’est terminé par un gain. Le 24 septembre, non. Et le prochain dépasse les deux en ampleur.
L’action de SpaceX a bougé de 3,9 % sur la seule nouvelle du spectre de Starlink.
Questions Fréquentes
Quand est prévu le plus grand déblocage d’actions de SpaceX ?
Le plus grand déblocage — jusqu’à 1,31 milliard d’actions — est prévu pour deux jours de bourse après les résultats du troisième trimestre de SpaceX, mais aucune date exacte n’a été annoncée car la date du rapport du T3 elle-même est encore indéterminée.
À quelle valorisation SpaceX se négocie-t-elle actuellement ?
SpaceX se négocie à environ 137 fois ses bénéfices projetés pour les 12 prochains mois, selon les données de FactSet, bien que l’investisseur George Noble évalue la juste valeur de l’action à 30 $.
