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La Banque d’Angleterre a cédé. Après des semaines de forte opposition de la part des groupes crypto, la banque centrale a annoncé le 11 mars qu’elle était prête à abandonner ou à assouplir son projet de limiter la quantité de stablecoins que les gens peuvent détenir.
Cette décision intervient après que les leaders du secteur ont essentiellement dit à la BoE que leur proposition tuerait les rêves crypto de Londres et pousserait les entreprises à chercher des cieux plus cléments. Les entreprises ont soutenu que ces limites donneraient l’impression que le Royaume-Uni est hostile aux actifs numériques, alors que d’autres pays déroulent le tapis rouge. Jon Cunliffe, le sous-gouverneur de la BoE pour la stabilité financière, a tenté de rassurer en disant qu’ils ne veulent pas écraser l’innovation – ils veulent juste éviter que le système financier n’explose. Mais les acteurs du crypto n’étaient pas convaincus. Ils ont affirmé que ces plafonds pousseraient les grands acteurs comme Tether et Circle à s’installer ailleurs, probablement à Singapour ou en Suisse, où les régulateurs ne sont pas aussi nerveux à propos de l’argent numérique.
La réaction a été assez intense.
Les groupes de l’industrie ont envoyé des lettres avertissant que des règles trop strictes dévasteraient la scène fintech de Londres. Ils ont souligné que les stablecoins – des jetons numériques indexés sur des devises traditionnelles comme le dollar – sont en quelque sorte la plomberie du trading crypto. Sans eux, tout le système devient rapidement chaotique. Les entreprises ont besoin de ces jetons pour déplacer de l’argent rapidement sans subir les fluctuations sauvages du prix du Bitcoin.
Andrew Bailey, le gouverneur de la BoE, s’est retrouvé pris entre deux feux. Le 9 mars, il a déclaré que la protection des consommateurs ne pouvait pas passer au second plan, mais il a également admis que les stablecoins pourraient être utiles. Il marche sur une corde raide ici – trop laxiste et vous avez un autre désastre comme Terra Luna, trop strict et l’industrie s’envole pour Dubaï ou Miami.
L’Autorité de conduite financière est intervenue dans le débat le 10 mars avec sa propre déclaration. La FCA a indiqué qu’elle travaillait avec la BoE pour s’assurer que les nouvelles règles ne détruisent pas accidentellement les ambitions crypto du Royaume-Uni. Mais c’est plus facile à dire qu’à faire quand on traite avec des jetons qui peuvent perdre la moitié de leur valeur en un week-end.
Les observateurs du marché sont maintenant rivés à chaque déclaration de la BoE. La banque centrale n’a pas encore tué la proposition – elle dit juste qu’elle va « s’engager davantage » avec les acteurs de l’industrie. Traduction : ils vont probablement l’assouplir jusqu’à ce que tout le monde soit à peu près satisfait mais que personne ne soit ravi. Pour plus de détails, voir Le conseiller crypto de la Maison.
D’autres pays observent aussi. Les États-Unis préparent leurs propres règles sur les stablecoins, et l’Europe a ses règlements MiCA en préparation. Personne ne veut être la juridiction trop stricte ou trop laxiste. C’est comme un jeu de poule réglementaire, et le Royaume-Uni ne veut pas être le premier à dévier.
Le Comité du Trésor prévoit d’interroger les responsables à ce sujet le 15 mars. Les membres du comité poseront probablement des questions difficiles sur la capacité de la BoE à gérer la régulation crypto. L’audience pourrait influencer la suite des événements, surtout si les députés commencent à critiquer les régulateurs pour avoir chassé les entreprises.
Les initiés de l’industrie disent que tout ce bazar montre à quel point il est difficile de réguler quelque chose qui évolue aussi rapidement que le crypto. Les stablecoins n’existaient même pas il y a dix ans, et maintenant ils déplacent des centaines de milliards de dollars chaque jour. Les règles bancaires traditionnelles n’ont pas été conçues pour cela.
Les entreprises sont pour ainsi dire dans les limbes en ce moment. Elles ne savent pas si les plafonds vont être imposés, quand ils pourraient entrer en vigueur, ou à quel point ils seront stricts. Certaines entreprises envisagent déjà des plans de secours au cas où Londres deviendrait trop restrictive. D’autres parient que la BoE cédera complètement et abandonnera l’idée. Couverture liée : Le projet crypto Montra disparaît après.
La prochaine décision de la banque centrale déterminera probablement si le Royaume-Uni reste pertinent dans le domaine crypto ou devient un désert réglementaire. Bailey et son équipe savent qu’ils ne peuvent pas se permettre de se tromper – il y a trop d’argent et trop d’emplois en jeu.
Pour l’instant, tout le monde attend de voir ce que la BoE va faire après avoir terminé de parler avec les groupes de l’industrie. La banque n’a pas fixé de délai pour prendre sa décision, ce qui signifie que l’incertitude pourrait durer des mois. Les entreprises détestent l’incertitude presque autant qu’elles détestent les mauvaises réglementations.
Les principaux émetteurs de stablecoins ont déjà commencé à planifier des mesures de contingence. Tether, qui gère plus de 100 milliards de dollars d’actifs, a discrètement ouvert des discussions avec les régulateurs à Hong Kong et aux îles Caïmans pour y étendre ses opérations. Circle, la société derrière l’USDC, explore des partenariats avec des banques européennes qui pourraient servir d’alternatives à l’infrastructure basée à Londres.
Les chiffres racontent l’histoire de ce qui est en jeu. Les échanges crypto basés au Royaume-Uni ont traité environ 85 milliards de dollars de transactions en stablecoins l’année dernière, générant des recettes fiscales significatives et soutenant des milliers d’emplois dans les entreprises fintech, les plateformes de trading et les startups blockchain. Le régulateur crypto de Dubaï a été agressivement en train de courtiser ces mêmes entreprises avec des processus de licence simplifiés et des cadres réglementaires plus clairs.
