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Ethereum semble bon marché en ce moment. Mais cela ne signifie pas qu’il ne chutera pas davantage, selon une nouvelle analyse de Burak Kesmeci, chercheur chez CryptoQuant, qui suit de près les métriques on-chain de la deuxième plus grande crypto-monnaie.
Le ratio de la valeur de marché à la valeur réalisée est de 0,9 pour Ethereum, ce qui signifie essentiellement que la pièce se négocie en dessous du prix payé par la plupart des détenteurs à l’origine. Lorsque le MVRV descend en dessous de 1,0, cela signale souvent qu’un creux se forme puisque les investisseurs subissent des pertes. Mais Kesmeci avertit que ce métrique peut descendre beaucoup plus bas lors de marchés baissiers brutaux, atteignant parfois 0,5 avant qu’une réelle reprise ne commence. Le métrique des bandes de prix réalisées soutient sa perspective prudente, montrant la bande inférieure d’Ethereum autour de 1 152 $ – soit une baisse potentielle de 40 % par rapport aux prix actuels proches de 2 090 $.
Les marchés de prédiction rendent les choses plus intéressantes.
Les traders de Polymarket parient qu’il y a 57 % de chances qu’Ethereum perde sa deuxième place dans le classement des cryptomonnaies. C’est surprenant étant donné que la capitalisation boursière d’Ethereum de 253 milliards $ dépasse largement la valorisation de 89 milliards $ de BNB. Mais le sentiment change rapidement en crypto, et ces cotes de pari reflètent des doutes croissants sur la domination d’Ethereum.
Le volume de transactions raconte une autre histoire cependant. Le volume quotidien d’Ethereum a atteint 12 milliards $ le 15 mars, montrant que les traders restent assez actifs malgré les prévisions baissières des analystes. Le réseau continue de se développer aussi – la mise à niveau de Shanghai prévue plus tard cette année vise à améliorer la scalabilité, bien qu’il soit incertain si les améliorations techniques peuvent l’emporter sur le pessimisme du marché actuellement.
L’argent institutionnel reste en retrait. Le dernier rapport de Galaxy Digital montre que les grandes firmes d’investissement hésitent à faire de gros achats d’Ethereum, effrayées par les conditions volatiles. Quand les investisseurs avisés attendent, les investisseurs particuliers ont souvent tendance à suivre.
Vitalik Buterin a pris la parole lors d’une conférence sur la blockchain en février, vantant le potentiel à long terme d’Ethereum. Son optimisme ne s’est cependant pas traduit par des gains de prix.
Le crash du 10 mars a vraiment bouleversé les choses. Ethereum a plongé de 2 170 $ à 2 050 $ en quelques heures, reflétant les réactions plus larges du marché à la décision de la Fed de maintenir les taux à 5 %. Michael Saylor a sauté sur cette volatilité deux jours plus tard, suggérant que la stabilité relative du Bitcoin pourrait attirer les institutions à la recherche de paris crypto plus sûrs. Ses commentaires ont déclenché des débats sur la possibilité que l’argent passe d’Ethereum à Bitcoin. Les acteurs du marché suivant BitMine achète 5, 000 ETH à trouveront un contexte complémentaire.
Les craintes réglementaires continuent de monter. La bataille en cours de Ripple avec la SEC inquiète les investisseurs en crypto, craignant que d’autres grandes cryptomonnaies ne fassent l’objet d’un examen similaire. Ethereum n’a pas été directement ciblé, mais l’incertitude rend certains détenteurs nerveux quant à de potentielles actions d’application futures.
Les protocoles DeFi sur Ethereum montrent des signes de tension. La valeur totale verrouillée a chuté à 45 milliards $ le 14 mars, contre 60 milliards $ plus tôt cette année. Cela reste une somme énorme, mais le déclin reflète un sentiment de prudence parmi les utilisateurs de DeFi qui se retirent des jeux plus risqués.
Les marchés NFT n’aident pas non plus. OpenSea a rapporté que les volumes de transactions ont chuté de 25 % au T1 2026 par rapport au trimestre précédent. Étant donné que les NFT génèrent une demande significative d’Ethereum via les frais de gaz, cet enthousiasme refroidi nuit aux métriques d’utilisation du réseau.
La finance traditionnelle continue de se retirer. JPMorgan Chase a suspendu ses offres de futures sur Ethereum le 12 mars, citant l’augmentation de la volatilité du marché comme raison. Quand les grandes banques reculent, cela envoie des signaux sur les niveaux de confiance institutionnelle.
La SEC n’a toujours pas clarifié le statut réglementaire d’Ethereum en mars 2026. Sans directives claires, les institutions restent hésitantes à investir davantage dans Ethereum, créant un surplomb réglementaire qui pèse sur les prix.
Buterin est resté silencieux sur les récents développements du marché. Ses derniers commentaires publics ont eu lieu lors du sommet blockchain du 27 février, où il s’est concentré sur la technologie plutôt que d’aborder les spéculations du marché. L’absence de commentaires de leadership laisse les traders deviner la direction d’Ethereum. Les observateurs du marché ont noté des parallèles avec Les baleines du Bitcoin accumulent à ces dernières semaines.
L’analyse de Kesmeci suggère que la patience pourrait être la clé. Bien que le ratio MVRV de 0,9 indique qu’Ethereum se négocie en dessous de sa juste valeur, les marchés baissiers peuvent pousser les métriques à des niveaux extrêmes avant qu’une reprise significative ne commence. L’objectif de la bande inférieure à 1 152 $ représente un risque de baisse important que les investisseurs devraient considérer.
Les dynamiques actuelles du marché créent une tempête parfaite de défis. L’hésitation institutionnelle, l’incertitude réglementaire, le déclin de l’activité DeFi et l’affaiblissement de la demande de NFT exercent tous une pression sur l’action des prix d’Ethereum. Les cotes du marché de prédiction de la perte du classement numéro deux reflètent ces préoccupations croissantes parmi les traders.
Le volume de 24 heures d’Ethereum de 12 milliards $ montre que le marché reste actif malgré le sentiment baissier. Mais le volume seul ne garantit pas un mouvement de prix à la hausse, surtout lorsque les métriques fondamentales indiquent de potentielles baisses supplémentaires à venir.
L’activité des développeurs d’Ethereum reste robuste malgré les turbulences du marché. Les engagements GitHub pour le protocole central d’Ethereum ont augmenté de 15 % en février, avec plus de 2 400 développeurs actifs contribuant à diverses propositions d’amélioration. La Fondation Ethereum a alloué 30 millions $ en subventions au T1 2026, se concentrant sur les solutions de couche 2 et les implémentations de preuves à divulgation nulle de connaissance. De grandes entreprises comme Microsoft et ConsenSys continuent d’étendre leurs solutions d’entreprise basées sur Ethereum, bien que les délais d’adoption se soient allongés par rapport aux projections initiales.
Les réseaux de couche 2 présentent un tableau mitigé pour la santé de l’écosystème d’Ethereum. Arbitrum et Optimism ont traité 2,8 milliards $ de volume mensuel combiné en février, représentant une croissance de 23 % par rapport aux chiffres de janvier. Cependant, ces solutions de scalabilité réduisent également les frais de transaction sur le mainnet, impactant le modèle de revenus d’Ethereum. Le partenariat récent de Polygon avec Disney pour des initiatives NFT a apporté 180 millions $ en valeur verrouillée, mais les critiques soutiennent que le succès de la couche 2 pourrait éventuellement diminuer la proposition de valeur centrale d’Ethereum à mesure que les coûts et les vitesses de transaction s’améliorent sur les blockchains concurrentes.
