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Le co-fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a déclaré le 8 novembre 2026 que la valeur de l’ETH découle de la stabilité, de la décentralisation et de la sécurité, plutôt que du mécanisme de destruction des frais du réseau, selon Decrypt. Buterin a soutenu que la destruction des frais n’était « jamais un véritable plancher » pour le prix de l’actif, marquant un écart significatif par rapport au récit de l’« ultrasound money » établi en 2021.
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Départ de l’Ultrasound Money
En 2021, alors qu’Ethereum commençait à détruire une partie de chaque frais de transaction, la communauté a qualifié l’ETH d’« ultrasound money ». L’argument central était que l’augmentation de l’utilisation du réseau réduirait l’offre totale de pièces en circulation, entraînant ainsi une hausse des prix. Buterin soutient désormais que cette dynamique est moins critique qu’on ne le croyait auparavant. « Nous ne devrions pas être tristes si la destruction des frais reste inférieure à 10 % du point d’équilibre indéfiniment ; la valeur de l’ETH vient d’ailleurs », a tweeté Buterin. Il a identifié la stabilité, résultant de la nature décentralisée du réseau, de sa résistance à la censure et de sa forte sécurité, comme les principaux moteurs de la valeur de l’ETH.
Les partisans de la structure de destruction des frais avaient auparavant comparé l’ETH à une action d’entreprise soutenue par les revenus et les bénéfices. Entre 2021 et 2023, le réseau a détruit des millions d’ETH par an. Cependant, Buterin a noté que la plupart de ces destructions provenaient d’activités crypto internes, telles que le prêt et l’achat de NFT, plutôt que d’une demande externe organique. Connor Howe, co-fondateur et PDG du fournisseur d’infrastructure Enso, a déclaré à Decrypt que l’expansion de la couche 2 d’Ethereum avait encore affaibli l’argument de la destruction des frais. Howe a expliqué qu’une part importante de l’activité s’était déplacée vers les couches 2, où les utilisateurs paient « presque rien » pour régler les transactions. Il a ajouté que l’optimisation pour la destruction des frais nécessiterait une optimisation pour des prix de gaz plus élevés, un résultat indésirable pour les utilisateurs.
Argument du réservoir de valeur
Buterin a averti que si Ethereum optimisait pour la destruction des frais afin de justifier sa capitalisation boursière actuelle d’environ 270 milliards de dollars, le réseau fonctionnerait comme une « grande corporation à l’échelle mondiale ». Un tel changement sacrifierait la décentralisation, l’un des principaux différenciateurs d’Ethereum. Binji Pande, membre fondateur d’Ethlabs, a été d’accord avec l’évaluation de Buterin. Pande a déclaré à Decrypt que l’ETH est le mieux positionné en tant que « réservoir de valeur à l’épreuve du temps ». Il a mis en avant la résistance à la censure du réseau, sa large disponibilité et son rôle central dans des secteurs en croissance comme la tokenisation, les stablecoins et la finance décentralisée (DeFi).
Pande a comparé l’ETH à l’or et à Bitcoin, arguant que tous deux présentent des limites dans l’environnement globalisé actuel. Il a déclaré que l’or manque de portabilité et a des limites de stockage physique. Concernant Bitcoin, Pande a exprimé son inquiétude quant au fait qu’il ne soit pas « à l’épreuve du temps » face aux menaces émergentes de l’intelligence artificielle et de l’informatique quantique. Ethereum a abordé ces risques en formant une équipe dédiée au post-quantique en janvier. Julian Ma, co-fondateur d’Ethlabs, a noté que la sécurité est plus profondément ancrée dans la culture d’Ethereum que n’importe où ailleurs. Ma a déclaré que les années de préparation et d’investissement dans la vérification formelle du protocole Ethereum sont sur le point de porter leurs fruits à mesure que les cyberattaques alimentées par l’IA et les menaces cryptographiques augmentent. En revanche, il a observé que la communauté Bitcoin reste plus fragmentée sur la manière d’aborder la menace quantique.
Propriété de la fondation et distribution
Pande a également soutenu que les actifs plus récents ne peuvent pas rivaliser avec l’ETH en tant que réservoir de valeur car leur distribution équitable ne peut pas être vérifiée. Il a souligné que la Fondation Ethereum détient moins de 0,2 % de l’ETH et que le token a été échangé pendant 11 ans. « Essayer de distribuer ou de miner un nouvel actif en tant que réservoir de valeur en 2026, c’est comme essayer de cacher un sac de viande dans une mer de piranhas », a déclaré Pande, ajoutant que de tels actifs deviendront inévitablement centralisés. Howe, tout en étant d’accord avec la position récente de Buterin, a critiqué la Fondation Ethereum pour ne pas écouter les applications construites sur le réseau. « Je pense qu’il a raison », a dit Howe, « et je pense qu’il a fallu trop de temps pour le dire ».
Source : Decrypt
