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Le 19 novembre 2025, Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a souligné un seuil crucial pour le Bitcoin, mais insiste sur le fait qu’il ne s’agit pas d’une prédiction ferme. Alors que certains interprètent mal ses propos, Ju précise : « Je ne dis pas que 56 000 $ est le plancher. Je dis que le prix réalisé est de 56 000 $. Selon la théorie des cycles, ce niveau pourrait représenter le plancher. Cependant, je crois que cette théorie est dépassée et que le prix pourrait changer à tout moment, en fonction des conditions macroéconomiques et du sentiment du marché. »
À l’heure actuelle, le prix réalisé du Bitcoin est de 56 000 $, un seuil qui divise les investisseurs. Les données de CryptoQuant, réparties en trois sections : futures, spot et on-chain, offrent un aperçu détaillé du marché.
Dans le secteur des futures, Ju observe que les grands investisseurs ont déserté, laissant place aux détaillants. Les flux de BTC des marchés spot vers les exchanges de futures ont chuté, indiquant que les acteurs majeurs ne prennent plus de positions longues. Malgré cela, le ratio de levier estimé reste élevé, et le coût de dépôt sur Binance avoisine les 57 000 $. Cela laisse entendre que les traders ont déjà profité des gains importants liés aux ETF et aux flux institutionnels.
Les données sur le marché spot indiquent une diminution de l’agressivité institutionnelle. La prime de Coinbase est à son niveau le plus bas depuis neuf mois, une situation due aux ventes institutionnelles poussées par les ETF. Ces derniers ont enregistré des flux négatifs nets pendant trois semaines consécutives, et le mNAV de la stratégie à 1,23 suggère qu’il est difficile de lever des fonds à court terme, car de nombreuses stratégies structurées ont déjà réalisé des gains conséquents.
Les indicateurs on-chain mettent en lumière le niveau des 56 000 $. La croissance du cap réalisé est à l’arrêt depuis trois jours, tandis que la capitalisation du marché s’accroît plus lentement que le cap réalisé, une configuration que Ju interprète comme une forte pression à la vente alors que les pièces profitables changent de mains.
L’indice PnL de CryptoQuant a basculé en position courte le 8 novembre, ce que Ju résume comme un signe que les baleines prennent des bénéfices. Selon lui, si la théorie des cycles est encore valide, le plancher du cycle serait autour de 56 000 $, mais il se garde bien de traiter cela comme une règle absolue dans un marché en mutation structurelle.
Dans une analyse distincte, Ju s’intéresse aux conditions macroéconomiques actuelles : « À court terme, les conditions sont faibles : la liquidité en dollars est lente, les marchés de financement sont tendus, et les flux de Bitcoin ont ralenti », écrit-il. Toutefois, Ju n’anticipe pas une inversion durable des flux de Bitcoin dans les six prochains mois.
Il suggère qu’un changement dans la politique monétaire pourrait rapidement modifier le sentiment : « Si des baisses de taux ou une politique monétaire accommodante sont annoncées, le sentiment pourrait s’inverser et la liquidité affluerait de nouveau vers les ETF. »
Ju envisage également un scénario de long terme où l’adoption des stablecoins et une vague de reverse ICOs par des entreprises publiques pourraient transférer des actifs traditionnels vers les DEXs, permettant le trading on-chain de grandes entreprises comme Tesla. Dans ce contexte, l’analyse on-chain pourrait évoluer pour suivre des adresses spécifiques, comme celle d’Elon Musk pour le suivi des flux de Tesla coin.
Ju croit que le Bitcoin en bénéficierait le plus, tandis que les altcoins sans narratif solide ou performance réelle perdraient en liquidité au profit d’actifs ayant une utilité claire ou une force narrative.
« J’ai renoncé à prédire le prix du Bitcoin », rappelle Ju à ses suiveurs, « mais je n’ai pas renoncé à analyser les données. » Son point de référence à 56 000 $ est avant tout un point d’ancrage basé sur une analyse de données, et non une garantie que cette correction se terminera précisément à ce niveau.
À l’heure actuelle, le Bitcoin se négocie à 91 659 $, un prix qui dépasse de loin ce seuil de 56 000 $, soulignant une fois de plus la volatilité et l’imprévisibilité inhérentes au marché des cryptomonnaies. Toutefois, il est essentiel de considérer les risques potentiels. Un retournement de situation pourrait se produire si les conditions macroéconomiques se détériorent ou si une nouvelle réglementation surgit, ce qui pourrait affecter négativement la confiance des investisseurs et provoquer une baisse des prix. Au-delà des fluctuations actuelles, la trajectoire future du Bitcoin dépendra largement de la manière dont ces divers facteurs interagiront dans les mois à venir.
