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La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis est de nouveau sous les projecteurs alors qu’une nouvelle vague de demandes d’ETF (fonds négociés en bourse) sur les cryptomonnaies arrive sur son bureau. Cette fois, l’attention se porte sur un ensemble diversifié d’actifs numériques, allant des tokens d’infrastructure comme Avalanche (AVAX) et Sui (SUI) aux memecoins tels que Bonk (BONK), ainsi que sur des stratégies innovantes comme le trading sur spread et les produits à effet de levier. Les analystes estiment que si certains de ces ETF sont susceptibles d’obtenir l’approbation, d’autres pourraient faire l’objet d’un examen accru en raison de leur complexité ou des risques de liquidité.
Une vague de dépôts d’ETF crypto
Le 16 septembre 2025, plusieurs gestionnaires d’actifs ont déposé des demandes pour de nouveaux ETF crypto, reflétant l’intérêt croissant des institutions pour les actifs numériques. Bitwise a soumis un ETF Avalanche spot ainsi qu’un ETF Stablecoin & Tokenization, Defiance ETFs a ciblé les spreads Bitcoin et Ethereum, Tuttle a introduit des fonds « Income Blast » pour Bonk, Litecoin (LTC) et Sui, et T-Rex a proposé un ETF Orbs à effet de levier 2x.
Ces dépôts viennent s’ajouter à un arriéré déjà important, avec plus de 90 ETF crypto actuellement en attente devant la SEC. Ils illustrent une tendance claire : les émetteurs repoussent de plus en plus les limites, explorant des produits allant des ETF spot simples aux offres très spécialisées et à effet de levier.
Les coins d’infrastructure en tête
Selon Pratik Kala, responsable de la recherche chez Apollo Crypto, les ETF plus simples, comme celui d’Avalanche proposé par Bitwise, ont la plus forte probabilité d’être approuvés. « L’ETF AVAX spot devrait avoir les meilleures chances d’approbation car c’est un produit simple comparé aux autres », explique-t-il.
Les tokens axés sur l’infrastructure, comme Avalanche et Sui, bénéficient de fondamentaux solides et d’une utilisation croissante dans le monde réel, ce qui les rend attrayants pour les investisseurs particuliers et institutionnels. Pav Hundal, analyste principal chez Swyftx, note que ces actifs sont « suffisamment proches d’Ethereum en termes d’utilité et d’adoption » pour obtenir une considération réglementaire favorable.
La SEC a précédemment indiqué que les coins d’infrastructure avec des cas d’usage clairs et une liquidité élevée sont plus faciles à classifier, offrant ainsi un avantage structurel aux ETF AVAX et SUI par rapport aux produits plus spéculatifs.
Les memecoins et produits exotiques confrontés à des obstacles
En revanche, les ETF liés aux memecoins ou utilisant des stratégies complexes rencontrent davantage de difficultés. L’ETF Bonk de Tuttle Capital et les produits associés « Income Blast » devraient, par exemple, faire l’objet d’un examen plus strict. Kala explique : « Il serait justifié que la SEC trace une ligne plus stricte pour les ETF basés sur des memecoins en raison de préoccupations sur la durabilité à long terme et les défis de liquidité. »
Les ETF basés sur le trading sur spread — produits neutres sur le marché qui exécutent des arbitrages de type hedge fund entre contrats spot et futures — entrent également dans cette catégorie à haut risque. Les ETF Defiance sur les spreads Bitcoin et Ethereum sont les premiers du genre aux États-Unis, et les régulateurs pourraient prendre plus de temps pour évaluer leur structure et leur impact systémique.
Par nature, les memecoins présentent des variations de prix volatiles et une liquidité limitée par rapport aux cryptomonnaies majeures, ce qui soulève des préoccupations potentielles concernant la protection des investisseurs et la stabilité du marché. Malgré un intérêt public croissant, la SEC a historiquement adopté une approche prudente avec les actifs spéculatifs, ce qui signifie que ces demandes pourraient faire l’objet de périodes d’examen prolongées ou de modifications avant approbation.
L’appétit institutionnel croissant
La demande institutionnelle pour les ETF crypto a explosé en 2025, alimentée par un mélange d’intérêt des particuliers, de clarté réglementaire et de promesse de rendements sur actifs numériques. La semaine dernière, les ETF spot Bitcoin aux États-Unis ont enregistré des flux entrants de 20 685 BTC — le plus haut niveau hebdomadaire depuis juillet — portant les avoirs combinés au-dessus de 1,32 million de BTC. Les analystes considèrent cela comme la preuve que les investisseurs institutionnels recherchent activement des véhicules régulés pour accéder aux cryptos.
Cette vague de dépôts souligne la position stratégique des émetteurs qui cherchent à capter le capital des investisseurs avant d’éventuelles rotations du marché. Certains produits, comme l’ETF AVAX, offrent une exposition à des coins d’infrastructure de qualité, tandis que d’autres ciblent des niches recherchant levier, rendement ou exposition à des altcoins spéculatifs.
Implications pour le marché
Les décisions de la SEC concernant ces ETF influenceront probablement le marché crypto dans son ensemble. L’approbation des ETF AVAX ou SUI pourrait accroître les flux institutionnels, renforcer la liquidité et légitimer ces tokens auprès des investisseurs traditionnels. En revanche, les retards ou rejets — en particulier pour les ETF basés sur les memecoins ou les spreads — pourraient accentuer la volatilité et tempérer l’enthousiasme à court terme.
Les investisseurs surveillent de près les signaux réglementaires, la SEC ayant récemment précisé que certains memecoins ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières. Cette distinction laisse une marge de manœuvre pour l’approbation des ETF memecoin, bien que la liquidité et la volatilité restent des obstacles majeurs.
Perspectives
Les dépôts actuels reflètent un paysage des ETF crypto en maturation. Les émetteurs ne se limitent plus à Bitcoin ou Ethereum : ils explorent des tokens layer-1 alternatifs, des memecoins et des stratégies innovantes conçues pour offrir à la fois rendement et retour neutre sur le marché. Les analystes prévoient que si les ETF axés sur l’infrastructure sont susceptibles d’être approuvés plus rapidement, les produits à haut risque ou exotiques pourraient nécessiter un examen supplémentaire, des révisions juridiques ou des changements structurels avant d’obtenir l’autorisation.
Stephen Gregory, fondateur de Vtrader, observe que cette diversité croissante des ETF crypto représente une « course stratégique » pour capter le transfert de richesse des investisseurs plus âgés vers une génération plus jeune, native du numérique, et à l’aise avec des narratifs d’investissement alternatifs.
Conclusion
L’essor des demandes d’ETF crypto — d’AVAX et SUI à Bonk et aux produits basés sur les spreads — illustre à la fois l’appétit croissant pour une exposition régulée aux actifs numériques et les défis inhérents à la navigation dans la réglementation américaine sur les valeurs mobilières. Si les coins d’infrastructure sont bien positionnés pour obtenir l’approbation grâce à leur utilité claire et leur liquidité, les memecoins et les ETF exotiques font face à un examen renforcé.
Pour le marché crypto, ces développements soulignent un paysage en évolution où clarté réglementaire, protection des investisseurs et innovation se croisent. Les décisions à venir de la SEC ne détermineront pas seulement l’accès des investisseurs à ces produits, mais aussi la trajectoire globale de la participation institutionnelle sur les marchés de cryptomonnaies.
Alors que les émetteurs repoussent les limites des ETF crypto, le marché est rappelé que l’approbation réglementaire reste une étape cruciale pour la légitimité et la stabilité à long terme.
