Le PMI des services ISM recule à 54,5 tandis que l’indice des prix sur 12 mois atteint un plus haut depuis 2023

L’Institute for Supply Management (ISM) a rapporté que l’indice des directeurs d’achat (PMI) des services aux États-Unis pour octobre est tombé à 54,5, en baisse par rapport aux 54,9 d’août. Cette lecture est restée au-dessus du seuil de 50, indiquant que l’activité des services a continué de s’expanser, bien qu’à un rythme plus lent que le mois précédent.

L’indice des prix atteint un plus haut depuis 2023

Bien que l’indice mensuel des prix se soit adouci à 73 depuis 74, l’indice des prix moyen sur 12 mois est monté à 69,2. Ce niveau est le plus élevé enregistré depuis avril 2023. La divergence entre les chiffres mensuels et la moyenne mobile suggère que, bien que la pression mensuelle la plus récente se soit atténuée, les pressions sur les coûts à plus long terme restent persistantes.

Les indices de diffusion de l’ISM mesurent la direction et l’étendue des changements signalés plutôt que l’ampleur des mouvements de prix. Une lecture des prix de 73 résume les réponses à l’enquête concernant la direction du changement, tandis qu’un taux d’inflation mesure la taille des changements de prix en pourcentage. La moyenne mobile capture la nature soutenue de cette pression sur une fenêtre plus longue.

Les autres composantes du rapport ont montré des signaux mitigés. L’activité commerciale s’est adoucie à 53,8 et les nouvelles commandes ont chuté à 55,9. En revanche, l’indice de l’emploi est monté à 51,4, indiquant que les embauches se sont renforcées même si les indicateurs de la demande se sont adoucis. L’ISM a déclaré que les droits de douane et les coûts des carburants étaient les problèmes de chaîne d’approvisionnement les plus fréquemment cités. Certains répondants ont noté qu’ils n’avaient pas encore répercuté ces coûts plus élevés sur les clients, laissant l’impact éventuel sur l’inflation à la consommation incertain.

Politique de la Fed et exposition aux cryptomonnaies

La Réserve fédérale a maintenu sa fourchette cible à 3,75 %-4 % le 28 octobre, une décision prise avant la publication des données des services d’octobre. Le communiqué de la banque centrale a décrit l’inflation comme élevée et a indiqué que des informations supplémentaires aideraient à déterminer la posture de politique appropriée. Le bénéfice potentiel d’une activité économique plus faible pour les actifs à risque passe par des attentes de taux plus souples et une volonté accrue des investisseurs de prendre des risques. Cependant, la pression sur les coûts persistante observée dans l’indice des prix sur 12 mois complique la voie vers un allègement des taux.

Un document de travail du FMI publié en août 2023 a révélé que le resserrement monétaire américain avait réduit un facteur commun de prix des cryptomonnaies, qui fait référence aux mouvements partagés entre les prix des cryptomonnaies. Le document a identifié cette réduction comme se produisant par la volonté des investisseurs de prendre des risques, un canal similaire à celui qui opère sur les actions. Ce constat historique fournit un contexte pour l’exposition plausible de Bitcoin aux changements de politique monétaire, bien que toute réaction spécifique à l’enquête actuelle nécessite des preuves de marché distinctes.

Le prochain point de contrôle des données américaines prévu est le rapport sur l’emploi d’octobre, attendu le 6 novembre. Au 5 novembre, les résultats de ce rapport restent à venir. Les données pourraient modifier l’équilibre entre les préoccupations de croissance et d’inflation auxquelles sont confrontés les décideurs, influençant si les données entrantes conduisent à des attentes de taux plus souples et à des rendements plus bas.