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La demande en crypto-monnaies est en plein essor. Les entrées hebdomadaires de fonds ont atteint 3,55 milliards de dollars la semaine dernière — le chiffre le plus élevé de 2026 — juste au moment où la Réserve fédérale indique qu’elle n’a pas fini de resserrer sa politique monétaire.
Pourquoi c'est important
Cette dynamique des entrées de fonds dans le secteur des crypto-monnaies, atteignant des niveaux records, souligne une résilience notable du marché face à un environnement monétaire de plus en plus restrictif. Alors que la Réserve fédérale continue d'accroître ses taux d'intérêt, traditionnellement perçu comme un frein à l'appétit pour les actifs risqués, l'afflux important de capitaux vers les cryptomonnaies pourrait refléter une recherche de diversification ou un changement de perception par les investisseurs. Cette tendance pourrait également signaler un intérêt croissant pour les crypto-actifs en tant qu'alternative aux placements traditionnels, même dans un contexte d'incertitude économique.
Le Comité fédéral du marché ouvert a voté à l’unanimité le 16 septembre pour relever sa fourchette cible à 3,75%-4%. C’était la première hausse de taux de la Fed depuis 2023, et ce n’était pas une décision serrée. Chaque membre l’a soutenue. J.P. Morgan pense maintenant qu’une autre hausse est à venir, probablement en décembre, lorsque le FOMC se réunira le 9 décembre. L’économiste en chef de la banque pour les États-Unis, Michael Feroli, a été assez clair sur la raison : l’inflation provoquée par des chocs d’offre ne nécessite pas nécessairement un long cycle de hausses. Selon lui, la Fed effectuera un mouvement supplémentaire avant de s’arrêter.
Pas un cycle prolongé.
Feroli l’a dit directement : « L’inflation continue de sembler être provoquée par des chocs d’offre, et en tant que telle, nous ne prévoyons pas un cycle prolongé de hausses s’étendant à l’année prochaine. » Ce cadrage est important car il influence la manière dont les marchés évaluent les actifs à risque — y compris les crypto-monnaies. Si le cycle de hausses se termine vraiment en décembre, c’est un environnement différent de celui où les taux continueraient à augmenter jusqu’en 2027.
Ce qui Motive l’Appel de Décembre
Le tableau de l’inflation est au cœur de l’argument de J.P. Morgan. Les Dépenses de Consommation Personnelles de Base — l’indicateur préféré de la Fed, qui exclut l’alimentation et l’énergie — ont dépassé les 3% chaque mois cette année. La lecture d’août s’est établie à 3,4%, ce qui était en dessous des 3,7% attendus. Toujours élevé. Toujours au-dessus de ce que la Fed souhaite, mais la direction n’était pas celle à laquelle les faucons s’attendaient.
Le président Kevin Warsh a été vocal sur le fait de ne pas laisser l’inflation élevée devenir la nouvelle norme. Feroli a déclaré que la hausse de septembre était cruciale pour maintenir la crédibilité de la Fed, surtout compte tenu de la manière forte dont Warsh a encadré la lutte contre l’inflation publiquement. La prévision de décembre de J.P. Morgan s’aligne avec la projection médiane sur le graphique en points de la Fed — le tableau que chaque responsable utilise pour montrer où ils pensent que les taux se dirigent. Cet alignement n’est pas un accident. C’est essentiellement J.P. Morgan disant que la Fed fera ce qu’elle a déjà annoncé qu’elle prévoyait de faire.
La réunion du 28 octobre est une autre histoire. Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré qu’il n’y avait pas d’urgence immédiate pour une nouvelle augmentation, et les traders ont ajusté leurs attentes en conséquence. Un report en octobre semble probable.
Cinq Groupes de Travail et une Possible Révision du Graphique en Points
Warsh a mis en place cinq groupes de travail internes pour examiner le fonctionnement de la Fed. Les résultats sont attendus d’ici la fin de l’année. Trois des domaines d’examen attirent actuellement le plus d’attention, bien que J.P. Morgan ne pense pas que l’un d’eux changera sa prévision de taux à court terme.
Premièrement : le graphique en points lui-même. Son avenir est incertain. Feroli a signalé que le supprimer sans le remplacer par autre chose nuirait à la transparence — les marchés ont construit beaucoup de leurs attentes de taux autour de ce tableau, et le retirer brusquement pourrait créer de la confusion. Aucun remplacement clair n’a encore été proposé.
Deuxièmement : le bilan. Un bilan plus petit de la Fed correspond à ce que Warsh veut, mais y parvenir n’est pas simple. Cela nécessiterait des ajustements significatifs aux réglementations bancaires et aux systèmes de paiement. Ce n’est pas un projet de fin de semaine.
Troisièmement : l’IA et la productivité. Warsh voit l’intelligence artificielle comme désinflationniste — ce qui signifie qu’il pense qu’elle pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix au fil du temps en augmentant la production. Le groupe de travail examinant la productivité et l’emploi creusera cela. J.P. Morgan ne s’attend pas à un changement de politique immédiat résultant de ce travail, mais le fait que la Fed étudie officiellement l’impact économique de l’IA mérite d’être surveillé.
Tous les grands changements issus de ces examens nécessitent le soutien total du FOMC. Cela signifie essentiellement graduel. Pas de pivots dramatiques.
L’Enjeu des Crypto dans Tout Cela
Les 3,55 milliards de dollars d’entrées hebdomadaires de fonds crypto constituent le chiffre le plus élevé enregistré en 2026. Ce chiffre est tombé la même semaine où le chemin des taux de la Fed est devenu plus clair, ce qui n’est pas rien. Les attentes de taux influencent l’appétit pour le risque, et les crypto-monnaies se situent fermement dans la catégorie des actifs à risque pour la plupart des allocateurs institutionnels.
Que ce rythme d’entrée se maintienne jusqu’en décembre dépend de nombreuses choses que la Fed n’a pas encore décidées. Si les groupes de travail de Warsh produisent des surprises — une refonte de la communication, une réduction plus rapide du bilan — les marchés réévalueront. Si décembre se déroule exactement comme J.P. Morgan s’y attend, une hausse et c’est tout, le contexte pour les actifs numériques restera probablement suffisamment favorable pour maintenir l’argent institutionnel en mouvement.
Mais « probablement » fait beaucoup de travail dans cette phrase. La réunion du 28 octobre arrive d’abord, et les commentaires de Williams ont déjà modifié le tableau à court terme. Les traders regardent. Les gestionnaires de fonds crypto regardent. Et les cinq groupes de travail de la Fed travaillent encore.
La phrase de Feroli sur l’inflation provoquée par des chocs d’offre ne nécessitant pas un cycle prolongé de hausses est la chose la plus importante que J.P. Morgan ait dite. S’il a raison, décembre est le dernier mouvement. S’il a tort, le chiffre de 3,55 milliards de dollars d’entrées hebdomadaires sera rapidement mis à l’épreuve.
Questions Fréquentes
Pourquoi J.P. Morgan s’attend-il à une hausse des taux de la Fed en décembre ?
L’économiste de J.P. Morgan, Michael Feroli, pointe l’inflation PCE de base dépassant 3% chaque mois cette année comme le principal moteur, avec la réunion du FOMC du 9 décembre considérée comme la date probable pour une dernière hausse dans la fourchette de 3,75%-4%.
Que font actuellement les entrées de fonds crypto ?
Les entrées hebdomadaires de fonds crypto ont atteint 3,55 milliards de dollars la semaine dernière, le niveau le plus élevé enregistré en 2026, selon les rapports de l’industrie cités dans la source.
