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La Banque d’Angleterre a relevé son taux directeur de référence de 25 points de base à 4 % le 5 novembre, citant un choc énergétique prolongé qui a accru les inquiétudes en matière d’inflation. La décision a été soutenue par huit décideurs, tandis que la gouverneure Catherine Mann plaidait pour une hausse plus importante de 50 points de base à 4,25 %. La mesure de la banque centrale fait suite à un taux d’inflation à la consommation de 3,5 % en septembre et prévoit que l’inflation au Royaume-Uni atteindra environ 5 % au deuxième trimestre de 2027.
Décision de politique monétaire et attentes du marché
La hausse des taux a été mise en œuvre malgré des preuves limitées que le choc énergétique se propageait aux mécanismes plus larges de fixation des salaires et des prix. Les décideurs ont déterminé que la pression s’exerçant sur l’économie était suffisante pour justifier une action, notant que l’activité économique plus forte que prévu ajoutait à l’argument en faveur d’un resserrement. L’attente médiane dans l’enquête auprès des participants au marché de la banque indiquait déjà un taux de 4 % pour novembre, suggérant que l’annonce ne constituait pas un choc de marché nouveau. La banque centrale a souligné que la persistance de l’inflation, y compris le fait que les entreprises répercutent les coûts et que les travailleurs recherchent des salaires plus élevés, reste centrale pour les futures décisions de politique monétaire.
Coûts d’emprunt en livres sterling et allocations en crypto
Les coûts d’emprunt au Royaume-Uni avaient déjà augmenté avant la décision. Les taux d’hypothèque de référence à deux ans ont augmenté de près de 50 points de base depuis le début de septembre, tandis que la croissance du crédit aux entreprises restait forte, indiquant des pressions de financement inégales dans l’économie. Pour les investisseurs exposés aux emprunts en livres sterling, des coûts de financement plus élevés pourraient réduire la capacité à détenir des positions en Bitcoin. De plus, une réduction plus large de l’appétit pour le risque pourrait freiner les allocations aux actifs numériques.
Un document de travail du FMI publié en août 2023 fournit un contexte historique pour ce mécanisme de prise de risque. L’étude a révélé que le resserrement de la Réserve fédérale américaine réduisait un facteur agrégé des prix des cryptomonnaies par ce canal. La recherche a noté que la corrélation croissante du facteur des prix des cryptomonnaies avec les actions coïncidait avec l’entrée des investisseurs institutionnels sur le marché. Cependant, ce constat concerne la politique américaine historique et les prix agrégés des cryptomonnaies, ce qui limite son application directe à la décision actuelle du Royaume-Uni. La Banque d’Angleterre fixe le taux de la banque du Royaume-Uni, et non les conditions de financement en dollars américains. Établir un changement des conditions actuelles de financement en dollars américains nécessiterait des preuves distinctes, de même que l’attribution d’une variation spécifique du prix du Bitcoin à cette annonce.
Perspectives sur l’inflation et prix de l’énergie
Les perspectives d’inflation de la banque sont conditionnées par des hypothèses spécifiques sur les prix de l’énergie. La projection à court terme a utilisé des prix de l’énergie moyennés sur les 15 jours ouvrables du Royaume-Uni se terminant le 27 octobre. La baisse projetée ultérieure des contributions directes de l’énergie repose en partie sur des prix à terme en baisse et des effets de base, car les hausses de prix antérieures sortent des comparaisons annuelles. Des prix de l’énergie plus bas accompagnés d’un assouplissement des attentes de taux affaibliraient le canal d’allocation baissier proposé pour le Bitcoin. De même, une demande de Bitcoin résiliente qui résiste aux conditions de financement plus serrées atténuerait également cette pression. La banque a maintenu la politique future dépendante des preuves entrantes, identifiant les salaires, le comportement de tarification des entreprises et la demande comme des tests importants de la portée du choc énergétique.
Questions Fréquentes
Quel est le taux d’inflation projeté par la Banque d’Angleterre pour 2027 ?
La Banque d’Angleterre prévoit que l’inflation à la consommation au Royaume-Uni sera d’environ 5 % au deuxième trimestre de 2027.
Comment la hausse des taux a-t-elle affecté les taux d’hypothèque ?
Les taux d’hypothèque de référence à deux ans avaient augmenté de près de 50 points de base depuis le début de septembre, avant la décision du 5 novembre.
