La banque d’investissement mondiale JPMorgan a publié des analyses indiquant que la hausse des prix de l’or et du Bitcoin est fortement influencée par ce qu’elle appelle le » commerce de la dépréciation « . Ce phénomène reflète la perception croissante parmi les investisseurs que ces actifs servent de refuges sûrs face à l’augmentation des incertitudes économiques, aux craintes d’inflation et à une confiance diminuée dans les monnaies fiduciaires traditionnelles.
Le commerce de la dépréciation expliqué
Les analystes de JPMorgan, dirigés par le stratège mondial Nikolaos Panigirtzoglou, ont fourni une analyse détaillée de la manière dont le commerce de la dépréciation contribue à la trajectoire ascendante de l’or et du Bitcoin. Ils soulignent que la récente flambée de l’or, qui a poussé son prix au-delà de 2 700 $ l’once, ne peut pas être attribuée uniquement à des fluctuations du dollar américain ou aux rendements obligataires réels. Au contraire, plusieurs facteurs sont en jeu, notamment l’instabilité géopolitique et les inquiétudes persistantes concernant l’inflation.
Les analystes ont déclaré : » Le ‘commerce de la dépréciation’ représente un mélange de facteurs de demande d’or que nous avons observés dans nos discussions avec des clients. Ces facteurs vont des incertitudes géopolitiques croissantes depuis 2022 aux inquiétudes persistantes concernant l’inflation et aux préoccupations relatives à la dépréciation de la dette en raison des déficits gouvernementaux considérables dans les principales économies. »
Ils ont en particulier noté un scepticisme croissant à l’égard des monnaies fiduciaires, notamment dans les marchés émergents, ainsi qu’un mouvement plus large d’éloignement du dollar américain. Selon les données du Fonds monétaire international (FMI), le dollar ne représente désormais que 57 % des réserves de change mondiales, mettant en évidence un changement dans la perception des investisseurs à l’égard des monnaies traditionnelles.
Le rôle du Bitcoin sur le marché
Alors que le Bitcoin approche de la barre des 60 000 $, il est devenu un acteur clé aux côtés de l’or dans la narration du commerce de la dépréciation. Le rapport de JPMorgan indique que les investisseurs institutionnels et de détail considèrent de plus en plus le Bitcoin comme une réserve de valeur numérique similaire à l’or. Ce point de vue est étayé par les flux vers les fonds négociés en bourse (ETFs) sur Bitcoin observés depuis août.
Les analystes soulignent que les investisseurs institutionnels spéculatifs, y compris les fonds spéculatifs, sont susceptibles de considérer à la fois l’or et le Bitcoin comme des bénéficiaires de cette tendance, même s’ils ne partagent pas la même optimisme concernant l’Ethereum. Cette distinction souligne une acceptation croissante du rôle du Bitcoin dans un portefeuille d’investissement diversifié visant à se prémunir contre l’instabilité économique.
Impact des événements géopolitiques
Les analystes avertissent également que la trajectoire des prix de l’or et du Bitcoin sera fortement influencée par les événements géopolitiques futurs et les politiques fiscales. Une éventuelle victoire de Donald Trump lors des élections de 2024 pourrait exacerber les tensions géopolitiques et entraîner des mesures fiscales expansionnistes, alimentant ainsi le commerce de la dépréciation.
JPMorgan a noté : » Les investisseurs se sont plutôt concentrés ces derniers mois sur le commerce de la récession. Cependant, toute augmentation des tensions géopolitiques pourrait ramener l’attention vers le commerce de la dépréciation, profitant à la fois à l’or et au Bitcoin. »
Achats des banques centrales et sentiment du marché
Un autre facteur critique du marché de l’or est le comportement des banques centrales. Bien qu’il y ait eu une pause des achats d’or par la Chine depuis avril, les analystes de JPMorgan soulignent l’importance de l’activité des banques centrales dans la détermination des prix futurs de l’or. Leur analyse suggère que des achats accrus pourraient signaler une demande renforcée pour l’or, entraînant une hausse des prix.
Les analystes ont remarqué : » Il ne fait aucun doute que le rythme des achats des banques centrales est essentiel pour évaluer la trajectoire future des prix de l’or. » Cette observation renforce l’idée que les comportements institutionnels sont au cœur de la compréhension des tendances du marché tant pour l’or que pour le Bitcoin.
Le paysage économique plus large
Le paysage économique global, caractérisé par des taux d’inflation élevés et des niveaux d’endettement croissants, continue de façonner le sentiment des investisseurs. À mesure que l’inflation persiste et que la confiance dans les monnaies traditionnelles s’affaiblit, tant l’or que le Bitcoin sont de plus en plus considérés comme des réserves de valeur fiables.
Les données du FMI sur les réserves de change complètent les constatations de JPMorgan, indiquant un changement plus large dans les dynamiques financières mondiales. Les investisseurs deviennent plus prudents et recherchent des actifs alternatifs capables d’offrir de la stabilité durant des périodes économiques turbulentes.
Conclusion : Un changement dans les stratégies d’investissement
L’analyse de JPMorgan met en lumière un changement significatif dans la manière dont les investisseurs abordent l’or et le Bitcoin face aux incertitudes économiques persistantes. Le concept de commerce de la dépréciation a gagné du terrain, positionnant ces actifs comme des refuges sûrs capables de résister aux pressions de l’inflation et de l’instabilité géopolitique.
Alors que l’or et le Bitcoin continuent d’attirer l’attention, le marché suivra de près l’évolution des conditions économiques et leur impact sur les stratégies d’investissement. Avec la possibilité d’une augmentation des achats par les banques centrales et des paysages géopolitiques changeants, l’avenir de ces actifs reste étroitement lié à la narration économique plus large.
Dans un monde où la confiance dans les monnaies fiduciaires est de plus en plus remise en question, le débat sur la viabilité de l’or et du Bitcoin en tant que réserves de valeur alternatives est susceptible de s’intensifier, les rendant des points focaux dans le paysage financier pour les années à venir.
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