Ethereum continue de sous-performer par rapport au marché crypto plus large, le prix de l’Ether (ETH) glissant sous le niveau critique de 1 500 $. Le déclin actuel est alimenté par une combinaison de signaux techniques baissiers, de la faiblesse de la demande institutionnelle et d’un changement d’activité des utilisateurs vers des blockchains concurrentes.

L’un des signes les plus préoccupants pour Ethereum est que son prix est tombé en dessous du prix réalisé, un indicateur clé en chaîne. Le prix réalisé est calculé en fonction du prix moyen auquel chaque coin ETH a été déplacé pour la dernière fois sur la blockchain. Lorsque le prix au comptant tombe en dessous de ce niveau, cela signale souvent des pertes généralisées pour les investisseurs et déclenche une vente panique. Historiquement, de telles baisses ont marqué des périodes de capitulation, les investisseurs perdant confiance et liquidant leurs positions. Notamment, des tendances similaires ont précédé les fortes baisses du prix d’ETH en juin et novembre 2022, après l’effondrement de Terra Luna et celui de FTX, respectivement.

Actuellement, la structure du marché d’Ethereum reflète ces phases baissières passées, et l’absence de niveaux de support solides augmente la probabilité d’une nouvelle baisse. Les analystes avertissent que l’ETH pourrait tester la zone des 1 000 $ si la pression de vente s’intensifie.

Un autre facteur qui aggrave les difficultés d’Ethereum est la faible performance des fonds négociés en bourse (ETF) sur ETH. Le 8 avril seulement, plus de 3,3 millions de dollars de sorties nettes ont été enregistrées, contribuant à un total de deux semaines de 94,1 millions de dollars de sorties. Cette forte baisse de l’intérêt institutionnel est un signal d’alarme, d’autant plus que l’optimisme autour des ETF a joué un rôle crucial dans le rallye d’ETH au début de 2024. Les rapports de CoinShares montrent également que les produits d’investissement en Ethereum continuent de connaître un exode constant de capitaux, s’alignant avec le sentiment négatif global.

En plus de la baisse des flux d’ETF, le marché des dérivés pour ETH reflète un pessimisme croissant. L’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur Ethereum est actuellement de 16,7 milliards de dollars, en baisse de près de 48 % par rapport à son pic de janvier. Un faible intérêt ouvert indique généralement une demande spéculative réduite et une activité de trading diminuée, deux éléments nécessaires pour maintenir un momentum haussier des prix.

De plus, les taux de financement des contrats à terme perpétuels sur ETH sont devenus négatifs. Lorsque les taux de financement passent sous 0 %, cela indique que les vendeurs à découvert paient pour maintenir leurs positions, renforçant ainsi la perspective baissière dominante. Cette dynamique crée souvent une pression baissière supplémentaire à mesure que les traders anticipent de nouvelles pertes.

Ethereum perd également du terrain en termes d’utilisation du réseau et d’engagement des utilisateurs. Malgré la montée en puissance des solutions de couche-2 d’Ethereum, les frais de gaz élevés poussent les utilisateurs vers des alternatives plus scalables telles que Solana, BNB Chain et Tron. Au cours des 30 derniers jours, le nombre de portefeuilles actifs uniques d’Ethereum interagissant avec des applications décentralisées a chuté de plus de 33 %. Pendant ce temps, des plateformes comme Tron ont connu une augmentation de 16 % de l’activité des portefeuilles, et d’autres blockchains de couche-1 comme Solana et Avalanche ont également mieux performé.

Le volume des transactions raconte une histoire similaire. Ethereum a enregistré une baisse de 40,5 % du nombre total de transactions, tandis que d’autres chaînes ont connu des baisses plus modérées ou même une croissance. Ce changement suggère que la position dominante d’Ethereum dans l’écosystème décentralisé pourrait s’affaiblir.

Sans catalyseur immédiat pour un retournement en vue, Ethereum pourrait continuer à faire face à une pression baissière. À moins qu’un changement de sentiment n’intervienne ou que la demande des investisseurs ne revienne, en particulier par des entrées d’ETF ou une activité accrue sur le réseau, le prix de l’ETH risque de continuer à glisser avant de se stabiliser.