Réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis : de nombreux experts du marché ont spéculé sur la possibilité d’un choc d’offre majeur en 2025. Cette spéculation suggère que le prix du Bitcoin pourrait connaître une croissance extraordinaire, perturbant potentiellement la théorie traditionnelle du cycle de 4 ans. Cependant, un nouveau rapport de CEX.IO offre une perspective différente, soutenant qu’un tel choc d’offre est peu probable l’année prochaine.

Analyse de l’offre des détenteurs à long terme de Bitcoin (LTH)

L’une des préoccupations majeures concernant l’offre de Bitcoin est le comportement des détenteurs à long terme (LTH). Historiquement, les halving de Bitcoin ont entraîné des changements importants dans l’offre des LTH, déclenchant le mouvement des coins des détenteurs à long terme vers les détenteurs à court terme (STH), ce qui augmente la liquidité du marché. Le rapport met en évidence cela comme un facteur clé pour garantir que l’offre de Bitcoin reste stable.

En 2024, la dominance de l’offre des LTH a chuté de 9%, libérant environ 1,58 million de BTC sur le marché. Cette tendance devrait se poursuivre en 2025, avec environ 1,4 million de BTC passant des LTH aux STH. Ce transfert devrait tempérer les contraintes potentielles d’offre, car les LTH sont susceptibles de prendre des bénéfices, maintenant ainsi la liquidité même face à une demande institutionnelle accrue ou à un intérêt gouvernemental.

Dynamique des ETF et activité OTC

Une autre source potentielle de choc d’offre est l’activité croissante autour des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin. L’introduction des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a suscité des inquiétudes quant à la pression que la demande institutionnelle pourrait exercer sur l’offre de Bitcoin. Cependant, le rapport suggère que cette crainte pourrait être exagérée.

Bien que les ETF Bitcoin au comptant des États-Unis aient accumulé plus de 1,13 million de BTC en 2024, une grande partie de cette accumulation provenait de stratégies de couverture (cash-and-carry) – des stratégies d’arbitrage reposant sur des produits dérivés comme les contrats à terme CME. Ces transactions n’impactent pas directement le marché au comptant de la même manière que les investissements directionnels. De plus, les ETF représentent actuellement moins de 4 % du volume total de négociation de Bitcoin, ce qui réduit encore leur potentiel à provoquer un déséquilibre systémique de l’offre.

Liquidité du marché et réserves des bourses

La liquidité du marché joue un rôle crucial pour garantir que l’offre de Bitcoin reste équilibrée. Le rapport de CEX.IO note que bien que les réserves de Bitcoin détenues par les bourses aient chuté à des niveaux records en 2024, la plupart de ces retraits ont été dirigés vers des portefeuilles froids plutôt que d’être vendus. Cela suggère que la confiance à long terme dans Bitcoin reste élevée.

Simultanément, les plateformes de gré à gré (OTC) ont vu leurs avoirs augmenter de plus de 200 000 BTC. Cela indique une redistribution de la liquidité plutôt qu’une diminution de l’offre. L’augmentation des avoirs OTC suggère que la liquidité est diversifiée sur différentes plateformes, stabilisant ainsi davantage le marché.

Amélioration des conditions de liquidité pour 2025

Le rapport met également en évidence l’amélioration de la profondeur du marché et des conditions de liquidité. En 2024, la liquidité libellée en USD a augmenté de 61 %, bien que la profondeur libellée en BTC ait diminué. Ce changement indique que le marché devient plus résilient, les grandes bourses consolidant leur part de marché et les plateformes basées aux États-Unis étendant leur domination.

Cette résilience croissante de la liquidité est un signe positif pour 2025, car elle montre que le marché est mieux équipé pour faire face à une demande accrue sans déclencher un choc d’offre. La diversification des sources de liquidité et le renforcement de la profondeur du marché suggèrent que l’offre de Bitcoin restera bien positionnée pour une croissance mesurée, en ligne avec le cycle traditionnel de 4 ans.

Conclusion : un marché équilibré prêt pour une croissance mesurée

L’analyse de CEX.IO conclut qu’en dépit des craintes d’une crise de l’offre de Bitcoin, la liquidité du marché et les dynamiques structurelles suggèrent qu’un choc d’offre important est peu probable en 2025. La prise de bénéfices des détenteurs à long terme, la stabilité des dynamiques des ETF et la force croissante de la liquidité du marché indiquent toutes un marché équilibré et actif.

Plutôt que de faire face à un choc d’offre dramatique, le marché de Bitcoin semble prêt pour une croissance régulière dans le cadre de son cycle établi de 4 ans. À mesure que l’intérêt institutionnel continue de croître et que le marché mûrit, Bitcoin devrait connaître une croissance mesurée, l’écosystème d’offre sous-jacent restant solide et capable d’absorber une demande accrue.