Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) restent les titans, chacun luttant pour la domination. Le dernier cycle crypto de 2023-24 a apporté des changements inattendus, en particulier dans le ratio ETH/BTC, un indicateur crucial du sentiment du marché et de la rotation du capital. Cet article explore pourquoi Bitcoin surpasse actuellement Ethereum et comment les prochains changements, tels que l’introduction des ETF Ethereum au comptant, pourraient remodeler la dynamique du marché crypto.

Le Ratio ETH/BTC Inattendu

Le ratio ETH/BTC a historiquement été une métrique clé pour évaluer les tendances du marché, reflétant la force relative et l’appétit pour le risque associés à Ethereum par rapport à Bitcoin. Traditionnellement, Bitcoin mène pendant les marchés baissiers et les premières étapes des marchés haussiers, tandis qu’Ethereum gagne en importance pendant les marchés haussiers spéculatifs tardifs. Cependant, le cycle 2023-24 s’est écarté de cette norme, le ratio ETH/BTC continuant de diminuer même lorsque le marché haussier gagne en momentum.

Les Facteurs derrière la Dominance de Bitcoin

Selon un rapport conjoint de Glassnode et du CME Group, deux facteurs principaux ont contribué à la dominance actuelle de Bitcoin sur Ethereum :

Approbation des ETF Bitcoin au Comptant : L’approbation des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier 2024 a considérablement augmenté la pression à l’achat pour Bitcoin. Cette initiative a attiré des afflux de capitaux substantiels, renforçant la position de Bitcoin sur le marché et consolidant son statut de principale cryptomonnaie. Concurrence Parmi les Blockchains PoS : La dominance d’Ethereum dans des domaines tels que la liquidité, l’attraction de capitaux, l’expérience utilisateur et la scalabilité est remise en question par d’autres blockchains de preuve d’enjeu (PoS). Ces concurrents offrent des solutions alternatives qui séduisent les investisseurs et les utilisateurs, diluant ainsi la part de marché d’Ethereum. Potentiel de Changement avec les ETF Ethereum au Comptant

Malgré les performances actuelles inférieures, des experts de Glassnode et du CME Group prévoient un potentiel renversement dans le ratio ETH/BTC avec l’introduction des ETF Ethereum au comptant. Plusieurs gestionnaires d’actifs renommés, dont VanEck, Grayscale, Fidelity, BlackRock, 21Shares, Franklin Templeton et Bitwise, ont récemment soumis leurs déclarations d’enregistrement révisées d’ETF ETH au comptant à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

La SEC a fixé une date limite au 8 juillet pour que les émetteurs soumettent leurs projets d’amendements, et les acteurs de l’industrie sont optimistes quant à l’approbation dans les deux prochaines semaines. L’approbation de ces ETF pourrait catalyser un regain d’intérêt et d’investissement dans Ethereum, potentiellement inversant la tendance à la baisse du ratio ETH/BTC.

Métriques On-Chain d’Ethereum

Malgré ces développements, Ethereum a réussi à maintenir son prix au-dessus de la barre des 3 000 $, reflétant un sentiment de marché relativement stable. Les métriques on-chain suggèrent en outre qu’Ethereum pourrait approcher d’un creux, indiquant un potentiel de retournement haussier.

Capital Réalisé

Le capital réalisé d’Ethereum s’élève actuellement à 240 milliards de dollars. Lorsque la capitalisation boursière est proche ou en dessous du capital réalisé, cela signifie généralement que de nombreux détenteurs sont en perte. Historiquement, il s’agit d’un indicateur de marché baissier tardif, suggérant que le prix d’Ethereum pourrait être prêt pour une hausse.

Ratio Valeur de Marché sur Valeur Réalisée (MVRV)

Le ratio MVRV, qui compare la valeur de marché à la valeur réalisée d’Ethereum, montre des signes d’amélioration. Un ratio MVRV supérieur à 1,0 indique que l’investisseur moyen d’Ethereum détient des profits non réalisés. Le ratio augmente régulièrement depuis mi-2023, passant d’une phase de marché baissier tardif à une phase de reprise et de marché haussier.

Conclusion

La dominance de Bitcoin dans le cycle crypto actuel est influencée par les approbations réglementaires et les dynamiques de concurrence. Cependant, le paysage est prêt à changer avec l’introduction potentielle des ETF Ethereum au comptant. Cette évolution pourrait attirer des afflux de capitaux importants vers Ethereum, potentiellement modifier le ratio ETH/BTC et susciter un intérêt renouvelé pour l’altcoin.

À mesure que le marché évolue, les investisseurs et les analystes surveilleront de près ces tendances, prenant des décisions éclairées en fonction des développements réglementaires et des métriques on-chain. Que Ethereum parvienne à regagner son élan ou que Bitcoin continue de mener, le marché crypto reste un espace dynamique et passionnant, regorgeant d’opportunités et de défis.