La croissance du Bitcoin a ralenti ces derniers mois, mais les tendances récentes du marché suscitent des comparaisons avec ses cycles précédents, en particulier le rallye haussier de 2015-2018. À mesure que le Bitcoin mûrit, des signes indiquent la possibilité d’une nouvelle flambée des prix. Un examen plus approfondi des indicateurs clés du marché suggère que le Bitcoin pourrait entrer dans une nouvelle phase de croissance, semblable à celle des cycles passés.

L’une des tendances les plus remarquables est le ralentissement du rythme d’appréciation du prix à chaque cycle. À mesure que le Bitcoin est devenu un actif valant plusieurs trillions de dollars, le capital nécessaire pour soutenir sa croissance a naturellement augmenté. Cela a conduit à un ralentissement du taux d’augmentation du prix du Bitcoin. Cependant, le cycle actuel du marché montre une différence marquée par rapport aux périodes précédentes, plus volatiles. Les rétractations récentes du prix du Bitcoin ont été relativement superficielles, avec des baisses entre 10 % et 23 %. C’est un signe significatif de la stabilité croissante de l’actif, ce qui indique que la demande reste forte, même si son prix connaît des baisses périodiques.

En examinant la structure du marché, l’un des signaux clés de la maturation du Bitcoin est l’augmentation de sa « Realized Cap ». La Realized Cap est la valeur totale du Bitcoin basée sur le prix auquel il a été échangé pour la dernière fois. Lors du cycle 2011-2015, la Realized Cap du Bitcoin a explosé, augmentant de 122 fois, en raison de son adoption précoce. Depuis lors, la croissance a été plus lente, mais cela témoigne également de la maturation du marché du Bitcoin, devenu plus capitalistique. Par exemple, dans le cycle actuel, la Realized Cap du Bitcoin a augmenté d’environ 2,1x jusqu’à présent, soit une nette baisse par rapport à l’augmentation de 5,7x du cycle précédent. Ce type de pattern est également visible pendant la période 2015-2018. Malgré la croissance plus lente, une nouvelle poussée de la Realized Cap pourrait déclencher une période de gains de prix accélérés, une caractéristique des cycles haussiers du Bitcoin.

Le comportement des investisseurs joue également un rôle clé pour déterminer la trajectoire du marché. Le ratio de l’offre des détenteurs à long terme de Bitcoin a été suivi pour évaluer le sentiment du marché — s’il est en phase d’accumulation ou de distribution. Un ratio en hausse indique que davantage de détenteurs à long terme « HODLe » leurs actifs, suggérant une forte confiance dans la valeur future du Bitcoin. D’autre part, lorsqu’il baisse, cela signale une vente accrue. Dans ce cycle, le Bitcoin a connu deux vagues notables de distribution. Cependant, chaque fois, ces phases de distribution ont été suivies de rallyes du prix du Bitcoin. Cela suggère qu’une pression de vente réduite crée de la place pour un momentum haussier.

Un examen plus approfondi du marché du Bitcoin révèle que le Bitcoin entre actuellement dans une phase qui ressemble aux phases euphoriques des cycles passés. Un changement majeur qui s’est produit depuis mi-2024 est le changement des soldes de Bitcoin sur les plateformes d’échange. Le Bitcoin détenu sur les échanges a chuté de 3,1 millions de BTC à 2,7 millions de BTC depuis juillet 2024. La majeure partie de cette baisse est attribuée au transfert de pièces vers des portefeuilles de garde institutionnels, notamment après l’approbation des ETF Bitcoin Spot en janvier 2024. Cet afflux institutionnel pourrait encore stimuler la demande pour le Bitcoin, car il reflète une confiance en sa valeur à long terme.

En conclusion, bien que la croissance du prix du Bitcoin ait ralenti récemment, la dynamique sous-jacente du marché dans le cycle actuel suggère qu’un nouveau rallye haussier pourrait être imminent. Les indicateurs clés tels que la croissance de la Realized Cap, la pression de vente en diminution et l’intérêt institutionnel pointent tous vers de potentielles futures hausses de prix. À mesure que le Bitcoin mûrit, il montre des signes d’entrée dans une nouvelle phase euphorique, ce qui pourrait conduire à une autre période d’appréciation rapide des prix.