Ethereum (ETH) fait face à des défis importants, car Standard Chartered (StanChart) a réduit son objectif de prix pour 2025, passant de 10 000 $ à 4 000 $. Cette réduction drastique de 60 % a suscité des préoccupations concernant l’avenir de la deuxième plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière, particulièrement alors que la performance d’Ethereum continue de stagner par rapport à d’autres actifs numériques.

L’impact de Base, le Layer 2 de Coinbase

La principale raison de cette révision brutale des prévisions de prix d’Ethereum est la domination croissante de Base, le Layer 2 (L2) de Coinbase. Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez StanChart, a souligné que Base a extrait environ 50 milliards de dollars de capitalisation boursière à Ethereum. Base, un réseau Layer 2 construit sur Ethereum, connaît une croissance rapide, et selon Kendrick, il contrôle désormais une part substantielle des frais de transaction d’Ethereum, contournant le réseau principal d’Ethereum.

Les solutions Layer 2 comme Base sont conçues pour offrir de la scalabilité et des vitesses de transaction plus rapides en traitant les transactions hors chaîne avant de les régler sur le mainnet d’Ethereum. Bien que ces solutions améliorent l’efficacité, elles détournent également le trafic et les frais de transaction du réseau de base d’Ethereum, ce qui impacte directement la capitalisation boursière du réseau. L’analyse de Kendrick suggère que, à moins qu’Ethereum ne règle ce problème, sa domination sur le marché et sa valeur pourraient continuer à décliner.

Kendrick a proposé une solution sous la forme d’une « super taxe » sur les plateformes Layer 2, en particulier Base, pour limiter les bénéfices qui échappent au mainnet d’Ethereum. Si Ethereum ne prend pas de mesures, le ratio ETH/BTC, qui compare le prix d’Ethereum à celui de Bitcoin, pourrait continuer à baisser, affaiblissant davantage la valeur de l’ETH.

Les récentes difficultés d’Ethereum

Le rapport de StanChart a également évoqué les récentes mises à jour d’Ethereum, notamment « The Merge » et « Dencun », comme des facteurs contribuant à la position affaiblie d’Ethereum sur le marché. Bien que ces mises à jour aient été conçues pour améliorer la scalabilité et la durabilité à long terme d’Ethereum, Kendrick estime qu’elles ont été « destructrices de valeur » à court terme. Ethereum a eu du mal à attirer de nouveaux investisseurs et à maintenir sa dynamique malgré ces changements.

Un des signes les plus révélateurs de la sous-performance d’Ethereum est son ratio ETH/BTC, qui a récemment atteint un plus bas de cinq ans à 0,22. Cela marque une chute significative de 73 % par rapport aux sommets observés en 2022. La mauvaise performance d’Ethereum par rapport à Bitcoin a suscité de vives inquiétudes parmi les investisseurs et les analystes.

Comparaison de la performance d’Ethereum avec d’autres actifs

Comparé à d’autres grands actifs, la performance d’Ethereum a été médiocre. Quinn Thompson, fondateur de Lekker Capital, une société de capital-risque axée sur la macroéconomie, a noté qu’Ethereum a sous-performé les actions américaines depuis 2018, y compris l’indice S&P 500. Bien qu’Ethereum ait connu un rallye significatif plus tôt cette année, passant de 1 600 $ à 4 000 $ entre fin 2023 et début 2024, il a depuis perdu du terrain. Au moment de la rédaction, Ethereum se négociait autour de 1 900 $, et les analystes craignent qu’il puisse continuer à baisser, effaçant potentiellement les gains réalisés lors du cycle précédent.

Greg Magadini, d’Amberdata, a également désigné Ethereum comme une cible privilégiée pour la vente à découvert. Il a souligné que la vente continue d’altcoins et la baisse du ratio ETH/BTC pourraient faire chuter encore plus le prix d’Ethereum. L’analyse de Magadini suggère que le prix d’Ethereum pourrait descendre aussi bas que 1 600 $ voire 1 200 $ si la tendance baissière se poursuit.

Quel avenir pour Ethereum ?

L’avenir d’Ethereum reste incertain. Bien qu’Ethereum ait fait des progrès dans la mise à jour de son réseau et sa transition vers un modèle plus scalable et économe en énergie, la montée des solutions Layer 2 comme Base a créé de nouveaux défis. Avec la réduction de la capitalisation boursière d’Ethereum et sa performance en retrait par rapport à d’autres cryptomonnaies, les investisseurs deviennent de plus en plus prudents.

La question de savoir si Ethereum pourra retrouver son équilibre et réaliser une croissance à long terme dépend de sa capacité à s’adapter efficacement à l’écosystème blockchain en évolution. Aborder la domination des solutions Layer 2, améliorer l’efficacité du réseau et restaurer la confiance des investisseurs seront essentiels pour inverser la trajectoire actuelle d’Ethereum. Cependant, si ces problèmes restent non résolus, Ethereum pourrait continuer à faire face à une pression sur les prix dans les mois et années à venir.