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L’Autorité de Conduite Financière (FCA) a accueilli favorablement le dernier rapport du groupe de travail sur le règlement accéléré. Jamie Bell, responsable des marchés de capitaux à la FCA, a déclaré que les progrès vers des cycles de règlement T+1 marquent « une étape majeure dans notre effort pour soutenir la croissance et l’innovation ». Le rapport montre des avancées significatives réalisées au cours de l’année écoulée.
Bell pense qu’un règlement plus rapide réduira les risques et libérera des capitaux pour un réinvestissement plus rapide. Ce changement aligne le Royaume-Uni avec d’autres grands marchés qui ont déjà fait le saut. Les participants au marché ont jusqu’à décembre pour mettre à jour leurs systèmes et processus. Selon la FCA, les tests de ces changements devraient déjà être en cours. Le régulateur a souligné qu’une transition en douceur est cruciale pour l’intégrité du marché.
Pas exactement une promenade de santé.
Le rapport de l’AST détaille ce qui a été accompli l’année dernière et ce qui reste à faire. Bell a dit qu’il est « ravi de voir les grands progrès réalisés l’année dernière », mais l’accent reste mis sur l’achèvement des mises à jour nécessaires d’ici la fin de l’année. La pression monte alors que les entreprises s’efforcent de répondre aux exigences technologiques. Les mises à niveau des systèmes et les phases de test approfondies sont en tête de liste des tâches pour la plupart des acteurs du marché.
Plusieurs grandes banques, dont Barclays et HSBC, ont signalé des progrès significatifs dans la mise à niveau de leurs systèmes. Ces institutions participent activement aux phases de test à l’échelle de l’industrie pour s’assurer qu’elles sont prêtes. Leur implication montre l’effort collectif nécessaire pour réussir une transition sans accroc vers les cycles de règlement T+1. Mais il n’est pas clair si les petites entreprises pourront suivre le rythme des grands acteurs.
La transition représente un grand pas pour les marchés de capitaux. Les efficacités opérationnelles devraient s’améliorer et les risques de contrepartie devraient diminuer. Les avantages complets dépendent cependant de la préparation réelle du marché au changement. Et cela reste encore assez incertain.
Les marchés américains ont réussi à passer à T+1 en 2024, offrant au Royaume-Uni un modèle à suivre. La transition américaine a montré à la fois des avantages potentiels et des écueils que les régulateurs britanniques veulent étudier. Les experts du marché observent attentivement comment les entreprises s’adaptent au nouveau cadre T+1.
Le groupe de travail sur le règlement accéléré, dirigé par la vétérane de l’industrie Laura Jenkins, a joué un rôle clé dans l’orientation du processus. Jenkins a noté que le groupe de travail s’est engagé dans des consultations approfondies avec les parties prenantes clés depuis le début de 2025. Ces discussions ont abordé les défis potentiels et visé une approche coordonnée pour le passage à T+1. Le travail collaboratif entre les organismes de réglementation et les participants au marché semble essentiel pour le succès.
Une réunion est prévue le 15 février entre la FCA et les grandes institutions financières. Ils examineront les progrès et discuteront des obstacles restants qui pourraient compromettre le calendrier. La FCA fournira des mises à jour sur les ajustements réglementaires nécessaires pour s’adapter au nouveau calendrier de règlement. Le régulateur n’a pas fourni de détails supplémentaires à ce stade mais a souligné l’importance des mises à jour continues.
Les entités du marché doivent travailler pour répondre à ces attentes au fur et à mesure que l’année avance. La pression monte pour garantir la préparation technologique à tous les niveaux. Le passage à T+1 exige des efforts coordonnés dans toute l’industrie, des plus grandes banques aux plus petites entreprises de trading. Certains s’inquiètent de savoir si tout le monde pourra réellement y parvenir.
Le cycle de règlement T+1 vise à réduire le temps entre l’exécution de la transaction et le règlement à un seul jour. Ce changement fait partie de la stratégie plus large du Royaume-Uni pour renforcer l’efficacité du marché et la compétitivité sur les marchés mondiaux. La FCA travaille en étroite collaboration avec le groupe de travail sur le règlement accéléré pour s’assurer que tous les participants au marché sont alignés sur l’objectif. Le rapport du groupe de travail sert de mise à jour critique sur ces efforts.
Les tâches en suspens incluent davantage de mises à niveau des systèmes et des phases de test rigoureuses. Le processus implique une collaboration significative entre différents acteurs qui ne sont pas toujours d’accord sur les détails de mise en œuvre. L’AST a tracé une voie, mais l’exécution nécessite une action collective de la part des entreprises qui se concurrencent quotidiennement.
Les experts de l’industrie observent avec attention comment les entreprises s’adapteront au nouveau cadre. Le changement nécessite des mises à niveau technologiques majeures et des ajustements opérationnels qui coûtent cher. Bell, représentant la FCA, a souligné à plusieurs reprises l’importance de maintenir la stabilité du marché tout au long de la période de transition. Le rôle du régulateur dans la supervision du changement montre son engagement à favoriser un écosystème financier résilient.
La FCA n’a pas fourni de commentaires supplémentaires au-delà des déclarations de Bell. L’industrie attend plus de divulgations sur les phases à venir et les directives spécifiques de mise en œuvre. La date limite de transition complète reste fixée à la fin de l’année, mais les détails sur le calendrier exact continuent d’émerger. Les mesures de préparation du marché restent sous la surveillance étroite des régulateurs.
D’autres tests et le raffinement des processus représentent les prochaines étapes immédiates. Assurer une transition sans accroc vers T+1 est la priorité alors que décembre approche rapidement.
L’Autorité européenne des marchés financiers surveille de près les préparatifs T+1 du Royaume-Uni, notamment en raison de la nature interconnectée du trading transfrontalier. Les responsables de l’ESMA ont exprimé des préoccupations concernant d’éventuels décalages de règlement entre les marchés britanniques opérant sur T+1 et les marchés de l’UE encore sur des cycles T+2. Les transactions transfrontalières pourraient rencontrer des complications si le calendrier n’est pas correctement coordonné entre les juridictions.
Le Canada a également achevé sa transition vers T+1 aux côtés des États-Unis, créant un bloc de règlement nord-américain qui a traité plus de 2,8 trillions de dollars en volume de transactions quotidiennes au cours du premier trimestre. Le mouvement combiné de ces marchés a mis une pression supplémentaire sur d’autres centres financiers pour accélérer leurs propres calendriers. Certains marchés asiatiques, y compris Hong Kong et Singapour, envisagent maintenant une mise en œuvre accélérée de T+1 pour éviter d’être laissés pour compte en matière d’efficacité de règlement.
