La directive récente de Singapour obligeant les entreprises de crypto-monnaies non licenciées à cesser leurs services aux clients étrangers marque un tournant majeur dans l’effort mondial visant à renforcer la régulation de la blockchain. Cette décision signe la fin ferme d’une époque où les sociétés crypto pouvaient exploiter des failles réglementaires pour opérer au-delà des frontières avec peu de contrôle.

Le 30 mai 2025, l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) a publié un ordre clair : les entreprises et individus du secteur crypto doivent obtenir les licences appropriées s’ils veulent offrir des services à l’étranger — ou alors quitter le marché. Cette position ferme de la MAS souligne la volonté constante de Singapour d’assurer conformité et supervision renforcée, contredisant l’idée que la cité-État s’éloignerait de son approche traditionnellement favorable aux crypto-monnaies.

Un engagement ancien envers la régulation

La directive de la MAS n’est pas un changement soudain, mais le résultat d’efforts continus depuis début 2022. La loi sur les services financiers et les marchés (FSMA), en vigueur depuis cette date, exige que toute entreprise offrant des services liés aux tokens numériques, y compris à des clients étrangers, soit licenciée à Singapour. Les mesures récentes ne font que réaffirmer cette exigence et fermer les échappatoires exploitées jusqu’ici par des sociétés qui évitaient la licence locale en ne servant que des clients internationaux.

Joshua Chu, expert juridique basé à Hong Kong et co-président d’une association régionale Web3, explique que les entreprises qui « jouent au pinball réglementaire » en sautant d’une faille à une autre sont désormais à court d’options. Alors que des juridictions comme Singapour, la Thaïlande, Dubaï et Hong Kong renforcent leurs contrôles, il n’existe pratiquement plus d’endroits sûrs pour contourner les exigences réglementaires.

Pourquoi Singapour est important

Singapour a longtemps été un centre attractif pour les entreprises crypto en quête de conditions réglementaires favorables, principalement grâce à sa loi sur les services de paiement (PSA) qui impose la licence aux entreprises desservant des clients locaux. Toutefois, avec une population relativement réduite, beaucoup d’entreprises évitaient la licence en ciblant uniquement des marchés étrangers. Le dernier ultimatum de la MAS ferme cette échappatoire, forçant ces sociétés à se conformer pleinement ou à se retirer.

Le régulateur maintient un message constant depuis des années, insistant sur son rôle de centre financier mondial avant tout, avec une régulation crypto évoluant pour répondre aux standards internationaux de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et le financement du terrorisme. Patrick Tan, conseiller juridique chez ChainArgos, souligne que les entreprises doivent désormais évaluer sérieusement la valeur et les responsabilités associées à l’obtention d’une licence dans un contexte mondial de règles plus strictes.

Peu d’options pour les entreprises crypto en mouvement

Face à l’expulsion des entreprises non licenciées à Singapour, beaucoup cherchent d’autres juridictions. Mais le paysage mondial offre peu de véritables refuges tolérants.

Hong Kong se présente comme une option notable. Concurrent régional de Singapour, la cité-État développe activement son cadre réglementaire crypto. Cependant, les normes y restent strictes : par exemple, toutes les plateformes crypto non licenciées ont été sommées de quitter le marché mi-2024. La délivrance des licences est limitée et très compétitive, avec seulement dix licences accordées début juin 2025, contre 33 licences pour tokens de paiement numérique à Singapour.

Un exemple est Bybit, une plateforme récemment expulsée de Thaïlande, qui cherche désormais des licences à Hong Kong et en Malaisie. Ce changement traduit davantage un besoin de conformité qu’une volonté d’échapper à la régulation, reflétant une acceptation plus large que les principaux centres crypto durcissent leurs règles plutôt que de les assouplir.

Répression mondiale sur la conformité crypto

La répression singapourienne s’inscrit dans un mouvement international plus large. Le Groupe d’Action Financière (GAFI), organisme mondial de contrôle, a intensifié son attention sur la régulation crypto, mettant l’accent sur la transparence et le respect des normes AML. Des pays comme la Thaïlande, les Philippines et les Émirats arabes unis ont récemment renforcé leurs règles, sortant de la liste grise du GAFI grâce à des mesures rigoureuses.

L’Autorité de Régulation des Actifs Virtuels de Dubaï a également introduit des règles plus strictes avec une échéance au 19 juin, illustrant la rapidité des changements réglementaires même dans des centres crypto émergents. Des experts juridiques avertissent que, malgré son image accueillante, Dubaï reste en probation après sa sortie de la liste grise.

La fin de l’arbitrage réglementaire

Pour les entreprises crypto, l’époque où il était possible de sauter d’une juridiction tolérante à une autre pour éviter la régulation touche à sa fin. Le réseau mondial de régulateurs colmate simultanément les failles, exigeant transparence et responsabilité au-delà des frontières. Les entreprises doivent désormais choisir des juridictions licenciées et conformes, et adapter leurs modèles commerciaux aux règles en constante évolution.

Ce durcissement protège aussi les investisseurs et le système financier global contre les risques liés au blanchiment d’argent et au financement du terrorisme, contribuant à bâtir un écosystème crypto plus solide et durable sur le long terme.

Quelles perspectives pour les entreprises crypto ?

Les entreprises évincées par la mise en application à Singapour se trouvent dans une position délicate. Alors qu’elles évaluent leurs options, peu de juridictions offrent un environnement réglementaire vraiment souple. Elles devront plutôt adopter la conformité et la transparence pour survivre et se développer dans ce nouveau paysage réglementaire.

L’industrie doit s’attendre à d’autres actions réglementaires de la part de grands centres, incluant le cadre MiCA de l’Union européenne, les lois crypto en évolution au Royaume-Uni, ainsi que les règles émergentes en Corée du Sud et au Japon. Ces développements continueront de façonner le marché crypto mondial pour les années à venir.