Tether affirme que ses jetons USDT sont entièrement soutenus par une réserve de liquidités et d’équivalents de liquidités, mais elle a été réticente à fournir un audit complet de ses avoirs. En mai 2022, Tether a publié pour la première fois une ventilation de ses réserves, révélant que seulement 2,9 % de ses actifs étaient constitués de liquidités, tandis que 65 % étaient des billets à ordre, soit des instruments de dette à court terme émis par des entreprises. La qualité et la liquidité de ces actifs ont été remises en question par les critiques, qui soutiennent que Tether pourrait faire face à des problèmes de solvabilité en cas de ruée sur l’USDT.

Malgré ces doutes, Tether a réussi à maintenir sa domination sur le marché des stablecoins, grâce à plusieurs facteurs. L’un d’eux est la tourmente bancaire qui a touché certains de ses concurrents, comme la USD Coin (USDC) de Circle, qui a dû changer de banques à plusieurs reprises en raison de l’incertitude réglementaire. Un autre est la forte demande pour l’USDT de la part des traders et des investisseurs en Asie, en particulier en Chine, où les échanges de crypto-monnaies sont interdits, mais les transactions de pair à pair restent possibles en utilisant l’USDT. Un troisième est le rallye des crypto-monnaies qui a stimulé la valeur du Bitcoin et d’autres crypto-monnaies depuis le début de 2023.

Les perspectives d’avenir de Tether dépendent en grande partie de la manière dont les régulateurs traiteront les stablecoins à l’avenir. Certaines juridictions, comme Singapour et la Suisse, ont adopté une approche plus favorable, accordant des licences ou des approbations à certains émetteurs de stablecoins. D’autres, comme les États-Unis et l’UE, ont adopté une position plus prudente, proposant des règles plus strictes ou des interdictions sur certains types de stablecoins. Tether devra se conformer à ces réglementations ou risquer de perdre l’accès à certains marchés.

La réussite de Tether dépend également de sa capacité à résister à la concurrence d’autres stablecoins qui peuvent offrir plus de transparence, d’innovation ou de diversité. Parmi les exemples figurent Dai, une stablecoin décentralisée soutenue par des garanties cryptographiques ; TerraUSD, qui a été relancée avec un nouvel algorithme et une structure de gouvernance ; et FTX Token (FTT), qui est développé par FTX Exchange comme une alternative potentielle à l’USDT.

Tether a prouvé qu’elle était une survivante dans le monde volatile des crypto-monnaies. Mais elle devra continuer à s’adapter et à évoluer si elle veut rester la reine des stablecoins.